4月29日上午，水井坊（600779）召开投资者交流会，总经理范祥福、财务总监何荣辉、董秘田冀东与投资者进行了长达两小时的电话沟通，对公司业绩做出了详细解读。来自安信证券、西南证券、长江证券、申万证券等多家投资机构的229位投资者代表参与了此次电话会议，会后投资者表示沟通非常充分，增进了市场对公司运营及未来战略的理解。日前，水井坊已在上交所E互动平台上发布了此次交流会沟通的《四川水井坊股份有限公司投资者交流会纪要》，对于投资者关注的几个问题做了回应。

      关于2017年一季度营收和净利润业绩相关情况的解释：

对水井坊而言，每个春节实际日子对全年业绩是有影响的。为应对过年节日的销售，公司基本上在春节45-55天之前就开始销售春节的货。2016年春节是在2016年2月8日，如果按照45-55天的情况来算，意味着在2015年12月十几号的区间内我们就已经在销售春节产品。2017年春节是在1月28日，意味着我们在2016年12月初就已开始销售春节产品。2018年春节是在2月16日，意味着我们会在12月末才开始销售2018年的春节产品。公司在2016年第三季度报告及2017年1月23日业绩预告中都提及了这一点：2017年春节的销售是会受到春节影响而有部分销售会产生在2016年12月的。

如果用16年4季度+17年1季度的业绩去对比16年1季度+15年4季度半年合并的业绩以撇除春节预售的影响，我们营业收入增长46%，营业利润增长82%，税后净利润增长77%,是一个比较客观的业绩情况。

关于预期营业收入增长率高于预期净利润增长率的相关解释：

高端白酒在2013、14年受到深度调整，2015年下半年开始慢慢复苏的情况下，这几年整个费用投入都是处于偏低状态；未来希望将水井坊打造成健康可持续发展的高端白酒企业。故此从16年二季度调整战略后是以长远目标进行规划，以期有个更好的长远发展。

2016年第1季度是范总刚来公司后的计划期，大部分费用都处于较低水平，从2016年第2季度开始直到今年年底，甚至不排除明年上半年，公司都处于搭建健康的架构时期，包括线上线下费用的投入、人才招聘（主要岗位人才的挽留）、信息系统的投资等多方面相比过去都会有较大幅度的提升，以期未来更快速的增长，让水井坊的市场占有率和营收方面都有更好的增长。所以从短期而言，公司的营业收入和净利润不一定会像投资者所预期的那样“净利润增速远高于营收增速”。

据悉，携手食神蔡澜，新文人画摄像师孙郡发布的水井坊旗舰新品典藏大师已于4月上市，并在各大核心门店铺货，主打次高端市场。“典藏大师”采用“双轮发酵” “双重蒸馏”工艺，再以1800个昼夜储存，使其自然老熟，赋予酒体“陈香优雅，醇厚丰满”的独特口感。并不主张过多产品线的水井坊重回高端之举以推新品的方式出现，范祥福称之为“重中之重的战略。”水井坊市场监舒杨解释，它既要帮助水井坊重新站到高端品牌位置，实现销售，还要对八号和井台销售拉升。

太平洋证券研报认为：水井坊一季报增速回落还算健康，而股价反应强烈主要基于预期差，前期在乐观情境下正向强化的市场预期开始出现松动。当前公司的体量，收入和利润规模都不算大，改善的空间比较充分。渠道模式的改善和市场策略的推进实施预期将收到比较明显的效果，公司的业绩在2017Q1 的基础上持续向上是相对确定的。经历暴跌后，公司估值有望回归合理，未来看业绩增长支撑市值稳步上涨。