市场分析室

品今资管权益投资总监张雷在5月22日做客CCTV2《交易时间—市场分析室》，畅谈当下市场以及汇率大幅波动下投资方面的策略。

张雷曾担任天相投顾投资顾问中心的总经理，并且有着七年分析师以及投资顾问的工作经历。现今不仅担任着品今资管投资副总监一职，也是央视的特约财经评论员。尤其擅长资产的配置，以及自下而上挖掘投资机会，还推荐了数家涨幅十倍的股票。

主持人：这样一个指数之间的轮番上涨的接力赛会进行到什么时候？那么下一步的市场趋势会是怎么样呢，我们听听张雷你的观察是怎么样的？

张雷：这两天的盘面呢给我的印象可能就两个字“疯狂”，因为每天的话几乎都有300家左右的公司涨停，今天更是突破了360家公司，是一个涨停这么一个状态。从盘面来看的话可以说是热点的一个非常的纷呈，非常多的热点。其实目前来看呢我们认为呢中小板在短期之内有可能会取代创业板，是一个下一阶段这么一个热点，我们根据呢证交所公布的一个最新的数据来看呢，创业板目前的估值是125倍，而中小板呢是70倍。两项相比较之下可能从估值而言可能中小板上涨的概率可能会前置，可能会更大一些。前期来看的话呢我们的大盘几乎每天都是保持在万亿左右这么一个成交量。我想由于点量到中小板、创业板来可能就会把这两个板块打的非常高，所以说目前来看中小板、创业板他们的上涨更多的事基于基本面和情绪，而不是基于他们本身的一个表现。所以说之前我记得曾经举过一个例子，就是说呢同样的一杯水如果在超市可能卖5块钱，但是呢如果在沙漠，如果在高级酒店可能卖50块钱。我想目前来看的话中小板、创业板就是如此。在熊市的时候可能值20倍、30倍的估值，但是目前资金面非常的充沛在这个时候下可能估值就是70倍、100倍这么一个估值了。

张雷观点：中小板仍有潜力可挖

主持人：对于下一步的投资的风口口你怎么看？

张雷：我认为呢两个角度，第一个角度是呢伴随泡沫继续跳舞。我们都知道呢中小板块、创业板估值呢都比较高了，但是他们恰恰都是短期爆发力极强的一些版块的一个集中地。所以说呢投资者如果可以尽情拥抱泡沫的话可能短期有个非常丰厚的受益，但是有个前提就是呢在这么泡沫破灭之前要抽身而退。在投资圈有这么一个形容就是呢当一支股票的估值当他超过了70倍以后，比如说100倍、300倍、400倍其实呢没有什么区别。所以呢就是说这么泡沫到底能吹多大我们并不得而知。所以说能否在泡沫之前退出可能是一个很困难的问题。第二个是呢如果做到是没有办法和泡沫一起跳舞的话，我想不如去寻找一些双底的一些品种，比如说是估值比较低，同样一个行业别的版块、别的公司估值60倍，这个公司估值可能只有30多倍我想这样的一个公司就是一个很好的择股的一个方向，在比如说呢从底部以来他的涨幅可能不大，我们做了一个统计：年初以来有1100多家公司涨幅是翻了一倍的，如果说年初以来的涨幅在一倍以下的话我想这种股票值得一个关注。这个两个比较大的选股方向。

张雷观点：关注有估值优势和政策受益等品种

主持人：在选股方向中呢张雷给我们提供了非常重要的参考的标准，但是张雷提供的另外一个观点是特别值得我们投资者观察了，当这个市场越来越火热的时候啊，那么投资者不光是要选择什么时候进入，更要适当的做出什么时候退出这么一个选择，那么退出选择，我们看到了今天创业板站上了3500点重要的关口，那么而且前几个交易日是连破整数关点，那么上涨的力度和速度都非常的惊人，那么现在普通投资者还能不能去介入创业板呢，张雷你的观查呢？

张雷：三个字“不适合”，因为我记得我在做节目的时候呢，在3000点的时候嫩我曾经明确的看空过创业板，但是目前来看我犯了一个错误，因为呢我低估了市场的情绪和资金面这么一个影响，当然对于一个估值超过120倍的这么一个版块来讲的话呢退出不参与是一个比较稳妥的这么一个抉择，但是呢你要付出一个代价，代价就是呢你可能没有办法享受这部分一个超额的这么一个收益，从长期来看我觉得目前谨慎并不是一个坏事，

张雷观点：目前创业板不适合普通投资者参与

主持人：从目前的成交量来看深市再次超过了沪市，多出了将近900亿这么一个规模，那么这是否意味着短期市场机会从沪市方面再次偏向了深市方面呢？这一点我们再次请教一下张雷你的观察是怎么样的？

张雷：我想呢分两个角度，第一个角度是其实很长一段时间来讲呢深市量能都是要高于沪市的，只不过前期像活期改革可能很多的大盘股涨的比较凶，所以导致一度是沪市超越了深市，从短期来看的话我觉得可能深强沪弱应该是一个常态，当然从大的方面来讲的话有一句话叫“天量天价”我们看到呢大盘成交量在前段时间呢是比较高的突破了一万两千亿这么一个水平，我们可以看下历史啊，在07年的那波牛市，其实呢量能最高的那段时间呢使在当你的4月份的时候是在4000多点，从4000到6000的时候量能事实是萎缩的，大盘进入高一个缩量上涨这么一个状态，所以说对于后市来讲的话，我觉得大盘未必是一个连续放量拉升这么一个状态，缩量涨可能是一个比较健康的这么一个状态，反应出呢大家的分歧其实是在弱化的。

主持人：那么对这个换手率如果我们做一个非常重要的参考指标的话那么下一阶段那么主板市场的投资者他们的投资策略是不是应当也以稳定持股为主呢？而同时也要规避那些换手率高的那些个股呢？那么张雷你的观察？

张雷：很有意思啊，我曾经问过很多人，假如说年初你拿来一支股票不动的话到现在收益会有多少？很多人告诉我说呢肯定是一倍以上，但是问题时呢没有拿住，甚至现在还是亏损的。回到我们刚才那个统计啊，从年初到现在有1100多家公司涨幅是翻倍的，虽然说牛市里面最好的只有三个字就是“不操作”，持股不动即可，当然现在来讲点位上我觉得说找一支优质的涨幅不高的股票持股不动，会比那些频繁操作的收益率我觉得是大很多的。