据《创业家》报道，目前，投资领域的公司从2013年的爆发开始，2014年拿到A轮融资的公司有800多家，拿到B轮融资的有两百多家，这一千多家企业中会有很大一个比例需要在2015年去拿C轮。假设2015年还是只有不到100家拿到C轮，这意味着90%的创业者可能需要直面“C轮死”的可能。由于创始人的经历和背景，新生代VC基本都是投天使和A轮，顶多投到B轮。市场中的老牌VC也在感叹B轮以后的项目越来越贵，创业公司还没大到不可倒，已经贵到没法聊，因此也在纷纷往早期战场转移。

2014年和2015年初，我们看到投早期（天使、A轮和部分B轮）的投资人和投晚期（部分D轮、E轮和F轮）的投资人都很活跃，而在中期（部分B轮、C轮和部分D轮）这个阶段，投资人正在表现出越来越多的谨慎。根据IT桔子的统计，2014年完成C轮融资的只有82家。为什么会是这样？

首先，估值一旦超出一亿美元，其实已经超出了大多数VC的舒适射程。最终在资本市场上市值真正超过10亿美元的公司并不是很多，一亿美元以上的估值会让很多VC感觉到投资升值的天花板在快速逼近。其次，在很多新兴领域，这个阶段的融资企业大多尚未形成可证明的商业模式或者足够清晰的领先格局，因此也很难真正进入多数PE的舒适射程。能在这个多少有些尴尬的阶段快速出手的财务投资人并不多。再次，如今最常被提及和想到的无外乎几家对冲基金和特殊类别机构（如老虎、蔻图、高瓴、DST、日本软银等）和几家有中期互联网项目投资能力的PE 基金（如华平、泛大西洋、中信产业、新天域等），外加个别有中期投资能力的VC（如红杉、IDG、H Capital、兰馨亚洲、今日资本等）。其中，创业者最想要的投资人往往是相对而言对估值不那么敏感、愿意重注赌赢家的第一类投资人。

但这类投资人有一个共同的特点，就是钱多人少，基本上是一个人盯着“整只鸡”，千里走单骑。虽然这些人都是超级能人，也很会利用外部机构来帮助他们提升带宽，但他们一天也只有24小时。因此，虽然他们可能会同时看很多项目，但真正进入操作阶段的项目在任何一个两三个月的周期里通常不会超过两个。即便是华 平、中信产业这样的PE机构，真正能看中期互联网项目的人也不多，再考虑内部资金投向要求、人员流动、基金周期等因素，一年下来平均在互联网领域也就是一 两单、顶多三五单的样子。

羊年伊始，我们看到一些传统上以投C轮D轮为主的公司明显的重心前移开始往B轮走。他们宁肯在B轮在正常应该6000万美元估值的公司面前手一抖给出8000万的价格，也不愿意贸然对着本应两亿美元估值的公司冒出五亿美元估值的傻气。

除此之外，还有一个更加深刻的变化正在影响着今天C轮门槛前的创业者。Paypal 的联合创始人之一Peter Thiel在他著名的《0到1》这本书里提出早期投资人选择项目的标准应该是“一个项目可以赚回整个基金”。前不久TechCrunch作者Danny Crichton发表的一篇文章与此暗合，他认为整个VC行业投资回报的来源正在向少数公司集中，因此唯一正确的投资策略就是不计代价地投入那些有机会让 投资人获得超级回报的公司，并且忽略那些只能让投资人赚到中等回报的公司。基于这个逻辑，VC们为了能够投入这些少数的赢家，会愿意透支12个月、甚至 24-36个月的价格，所以市场上会接二连三地出现令人瞠目的估值。作者把这种估值透支现象称为“融资加速”。

那些被透支了的估值称为创业者的兴奋剂，为他们打开了价值幻想的空间。问题是，“能够帮助VC赚回整个基金”的项目注定是极少数的特例。一方面VC向少数赢家聚焦，另一方面大多数创业者又被别人的高估值过早地吊起了胃口把自己高高悬在空中。几乎百分之八十的创业者都会觉得自己应该成为那些特例，只有投资人心里清楚特例通常意味着不超过千分之一的可能。无论在美国还是在中国，推动少数特例公司“融资加速”的力量也在推动着更多的非特例公司“死亡加速”。

据伙伴系天使投资人陈博君先生介绍，伙伴系的系列公司以落地服务为核心，任何一个公司都从保护劳动者、增加服务领域为出发点，同时兼顾用户如何快捷的获得高质量和高性价比的服务为核心理念。目前伙伴系的公司除了一家以数据安全和数据收集为核心的公司外，其他的五家公司都以落地服务平台商为目的。

行伙伴公司：以司机服务平台为主要模式，提供专业化的职业司机，为用户提供职业司机服务和带车司机服务，让司机来协助服务客户的车生活，平台化解决了车主碎片化的司机需求和出行需求，目前平台已经整合了包括中石化会员平台在内的十多家大型商业机构合作，不但解决车主的司机需求，进一步解决车主车生活的需求。

游伙伴公司：以手机游戏和网游发布平台为主要模式，解决游戏开发者的发布和测试需求，解决额游戏玩家在游戏前期的测试需求等等，最核心的是全面关注了游戏职业群体的职业化发展需求和知识产权维权需求。目前也和各大国企的会员平台开展积分娱乐化模式，和游戏厂商开始合作发布并测试新款游戏可玩性。

伙伴优品公司：是一个移动化服务平台，通过对车辆的改装，向社区用户提供直接的到家服务和上门服务，这些服务的提供者都是第三方公司，伙伴优品只提供用户入口和车辆服务，集成品牌的平台效应，让用户享受最后一公里的便捷和实惠，让更多的大型销售公司和个人创业者都能找到适合自己发展的途径。

律伙伴公司：是一个律师在线电话咨询平台，前期通过法律热点的头条新闻资讯加律师专业评论的模式，为用户提供法律生活化的依据和学习途径，当用户需要找律师的时候，可以直接通过APP拨打电话，接通律师寻求咨询帮助，律师咨询收费是行规，而大量用户不付费导致了这个行规形同虚设，而导致的结果就是律师对于咨询更不不与关注。我们的模式就是让律师咨询收到费用，平时通过点评时事热点增加自己的人气和公众认知度，而用户咨询的时候按照电话接入时间开始收费。律师和用户之间实现良性互动。

伙伴视觉：目前正在策划并进入正式拍摄阶段的大型记录片《粮道》；后期将开始影视产品娱乐化众筹项目。

这五家公司不包括大数据安全运维公司，都在不同层度上需要资金方的支持和进入，在经过了伙伴系创始团队的资金支撑后，各个项目开始逐步发展并形成自己的发展力量，在商务合作领域也逐步展现体系内公司的合力效应，目前伙伴系中的第一家公司，已经开始正式进入估值模式，将成为第一个估值并进入股东系的公司。

据了解，伙伴系创始团队的融资计划也与众不同，目前已经开始设计由体系内的六家公司共同组建一家金融投资公司，吸引一家或多家金融公司进入并合作，各自按照自身价值占股后，按照各个项目的不同阶段投入发展资金，随着项目的发展并成熟后，直接向C轮融资市场开展合作。这一模式的创新已经引起了众多投行的关注和讨论，这个模式下，投行大大减少了项目筛选和跟进了解的成本，也减少了A轮B轮的价码，在面对C轮时，项目基本成熟，而估值却是非常合理，简而言之在投行领域内减少了流通成本后的公司，将具有更大的价值。

专家预言，伙伴系这一投行领域的创新模式，也许会给疲态初现的C轮金融领域带来一些思考，或将领跑下一轮投资热。（刘北南）