今年 9 、 10 两月，贵州茅台股价处于波动之中，与此同时，其股票在资本市场连续两个月日均融资买入额超亿元。综合来看，近期茅台的融资买入较为活跃，股价的波动并未影响融资者持续涌进的势头。持续的资金涌入亦维持了茅台股价的相对稳定，截至 11 月 7 日收盘，贵州茅台以 138.97 元的收盘价，成为两市唯一的百元股。

据统计，贵州茅台 9 月份累计融资买入 40.21 亿元，日均融资买入 2.12 亿元； 10 月份累计融资买入 20.02 亿元，日均融资买入 1.11 亿元。在股价持续波动的同时，贵州茅台连续两月日均融资买入额超亿元。同时， 9 月 30 日至 10 月 15 日，贵州茅台股价七连阳，走出一波气势如虹的攻势， 10 月 31 日至 11 月 6 日，又走出一波五连阳的小“牛市”。在 11 月 5 日、 6 日两天，资金净流入额分别高达 1.05 亿、 1.04 亿元。 11 月 7 、 8 两日茅台股价再现波动，但融资者买入热情并未受到影响，两日分别融资买入 1.37 亿和 1.23 亿元。

事实上，贵州茅台一直是资本市场的宠儿，从近期各证券机构所发布的与茅台相关的信息来看，机构普遍认为茅台估值偏低，对茅台股价的平均预测价格为 223.15 元。

据统计，截止 2013 年 10 月 24 日， 6 个月内共有 33 家机构对贵州茅台的 2013 年度业绩作出预测；预测 2013 年净利润 148.13 亿元，较去年同比增长 11.31% 。其中 9 家机构“买入” ,6 家机构“增持” ,6 家机构“推荐” ,3 家机构“强烈推荐” ,1 家机构“谨慎推荐” ,1 家机构“强推” ,1 家机构“中性”。最高预测 262 元，最低预测 200 元，平均预测价格 223.15 元。

目前，茅台股价与机构估值间仍有一定差距，事实上，自去年 7 月以来，在一些不利因素的共同影响之下，白酒板块受到重创，受此影响，贵州茅台股价也出现了较大幅度的波动。对此，北京否极泰基金执行合伙人董宝珍认为，可能是遭遇了蓄意做空，尤其是十八大之后得民心、顺民意的反腐败全面深化，这使人们误以为反腐过程中茅台将丧失几乎全部的市场，导致股价出现崩溃。

因此，董宝珍判断是做空使然，“但这种做空也并非完全是某个主体的蓄意行为，它来自于整体性错误认知。当然茅台中报发布之后所出现的急速下跌，不排除有人乘势恶意做空，目的是掠夺最优质最廉价的股票资源。”

事实上，贵州茅台之所以能在整个白酒板块遭遇重创之际，继续以保持两市第一股的地位，除了得益于茅台酒多年来始终如一的品质与口感，更得益于茅台管理层审时度势，自今年年初就开始进行的市场营销调整。

自今年年初起，茅台通过启动消费转型、放开经销权、发力电商及腰部产品调价等措施共同激发了民间消费潜力，进而推动公司业绩持续向好。其 10 月 15 日万公布的三季报显示，贵州茅台前三季度实现营业收入 219.36 亿元，同比增长 10.06% ；实现净利润 110.10 亿元，同比增长 6.24% ，是唯一一家营收与利润双增长的一线上市酒企。

三季报的良好业绩结合目前茅台偏低的市值，更在资本市场形成了阶段性机会。这或许正是第三季度易方达 50 、上证 50ETF 及富国旗下的天博、天益基金等基金纷纷投入巨资重仓茅台的主要原因。

宏源证券在其日前公布的研报中表示，茅台最坏时候已过去，转型大众消费成功，稳定的大众市场将驱动其下一轮长期稳定增长。