“投资兼并永远有好时机，就看你能不能找到合适的目标，兼并完了进行整合。”在近日浙大EMBA举办的一场精品讲座上，国内著名投融资专家于宝刚对到场的几十名浙江企业家说。

　　“我不是大学老师。”于宝刚笑着自我介绍，“我和你们一样是做企业的，本身就做资本运营。我在央行工作过，我当过证券、期货和信托公司的老总，现在是两家私募股权和一家大型投资公司的老总，我讲课属于不务正业。”

    未来中国经济增长靠什么？

　　虽然称自己“不务正业”，但因为常和企业家打交道，于宝刚对中国当前的经济形势有自己的见解。他认为，虽然中国经济高速增长的时代结束了，但未来中国的经济还要增长，谁找到了未来经济发展的基础并适应了这个基础，未来就属于谁。每次经济回调也正是市场大浪淘沙的好时机。

　　那么，未来中国经济增长靠什么呢？对萦绕在大家心头的这一问题，他认为要靠“制度红利”和“资本红利”这两个基础。

　　释放制度红利需要进一步深化改革，国家不作为经济投资主体，而是反过来放开诸如电信等垄断行业，尤其是增值服务这块。再如能源、铁路等大型国企，原来效率较低，一旦引入民间资金，对经济发展将具有积极意义。作为企业，也要转变经济增长方式，增强自主创新能力，这是企业制胜未来的一个核心。

　　至于资本红利，他认为，以前企业家靠“辛勤劳动+智慧+市场敏锐度”成功的方式，在未来不够了，因为市场里资源太多。未来要通过并购整合以及商业模式的创新，也即资本红利，来实现经济增长。

　　制度红利与资本红利，都与资本运营息息相关，因为我们已经进入了资本市场，兼并收购是资本运营的核心。对企业家来说，“兼并收购不是你想不想做，不是你该不该做，是你必须要做。”于宝刚强调。

    资本运营需要逆向思维

　　如何资本运营，于宝刚认为，企业家不仅需要具备超前意识，还需要有逆向思维意识。

　　“当所有人说这件事这么做能挣钱时，你就不要去做了，基本挣不了钱，因为机会是不可能给所有人的，机会只给少数人，几次下来你就会发现，随大流难以赚钱，真正的机会可能在相反的方向。”

　　就像当初光伏产业在国内很火，一些上市公司纷纷投钱参与其中，结果中国的光伏产业在欧债危机、美国“双反”调查、国内产能过剩等内忧外患夹击下，整个产业集体步入寒冬期。

　　于宝刚提示说，下一个可能步光伏产业后尘的，恐怕是小汽车锂电池产业。汽车尾气成为大中城市的主要污染源，电动汽车发展迎来了机遇，国家也鼓励其发展，很多企业看到这个机会，热情高涨，马上投入其中，钱投了，人招来了，厂建起来了，电动汽车的市场却未能同步发展。假如中国的电动车在五年内得到普及，一些企业可能在第四年就会倒掉，这或许就是中国一些企业不断犯的错误。

    并购后的整合是关键

　　于宝刚告诉企业家，并购企业最重要的不是价格，而是并购什么，买什么是最重要的，只有这个东西定下来才有价。此外，要看并购企业能否产生协同效应，能否得到一加一大于二的效果。财务报表并表很容易，但资产、人力资源、企业文化等的重组却更重要。

　　他举例说，吉利成功收购了沃尔沃，并购完成已经有一段时间了，目前看来，整合仍然在进行中。

　　他认为，李书福很聪明，吉利买沃尔沃的一个原因是想生产豪华车，因为部分中国人的消费观是只买贵的，他们买车是给别人看的，李书福看到了这一点。但是，沃尔沃的核心是安全。杭州堵车的时候，50公里的时速可能都开不起来，安全的特点在这时就难以突出了。“所以，并购的价格很重要，决定了企业并购后挣不挣钱，但每一次并购后，更重要的是整合，整合得不好并购价再低也可能会有问题；整合好了，价高也能实现协同效应。”

    今年股票不会太好

　　有企业家问，未来的股市将会是什么情况？于宝刚认为，现在中国的股市基本在底部区间，但是没有到底部，不过向上的空间比向下的空间大。这时候可以建仓，但不能全建，要注意方法。如果没有时间，可关注上证30指数或沪深300，不建议做基金定投。

　　他认为，二级市场方面，可以关注医药行业、节能环保、新能源、农业等板块：“总体来看，今年的股票不会太好，沪指不会大跌了，但涨也不会涨得太好，这是目前大的趋势。”

　　进入5月，国际金价稍作反弹后，于5月10日再次大跌，截至5月17日，上周国际金价跌幅达4.36%。短短数日，“中国大妈”俨然成为“深套一族”。

　　对于金价的后期走势，他认为，未来金价肯定还会往下降。以前金价上涨，是因为那时美国和欧洲经济不好，一些投资者只有投黄金。如今美元已到底部，开始往上走，投资美元可能比黄金还挣钱，所以大量资金撤出黄金涌向美元，金价出现下跌。加上之前金价已高，缺乏上涨动力。至于黄金何时跌到底不好说，它刚开始跌，下降的趋势刚形成。

    记者 徐静休