阿里巴巴消除上市最后障碍纳斯达克主动争抢千亿IPO

来源：东方网　　　　　时间：2013/3/9 15:24:21　　　　　

　　阿里巴巴上市传闻进一步发酵。据香港媒体报道，美国纳斯达克昨日主动 “截击”，派员与阿里巴巴集团高层会面，探讨在当地上市的可能性，意欲与港交所 “抢客”。这一被全球交易所争夺的新股宠儿，市场估值已逾千亿美元。　

　　阿里巴巴上市传闻进一步发酵。据香港媒体报道，美国纳斯达克昨日主动 “截击”，派员与阿里巴巴集团高层会面，探讨在当地上市的可能性，意欲与港交所 “抢客”。这一被全球交易所争夺的新股宠儿，市场估值已逾千亿美元。

　　纳斯达克“抢客”

　　消息人士称，纳斯达克中国区首席代表郑华，近日已在香港与阿里巴巴集团高层会面，探讨于该地上市的可能性。这次会面由纳斯达克主动预约，并由阿里集团相关负责人接待，但集团创办人马云及执行董事蔡崇信皆未出席。

　　市场人士估计，阿里集团正在筹备上市事宜，而在纳斯达克上市的科技网络股，一直有较佳估值，纳斯达克希望以此吸引其到美国上市。

　　据悉，阿里集团对上市地仍无最终定案。阿里巴巴集团发言人接受采访时表示，不评论市场传闻。同样，纳斯达克亦以不评论个别事件回复。

　　阿里集团去年完成私有化B2B子公司阿里巴巴，并完成向集团股东雅虎回购其持有的一半股份。根据协议，若阿里集团于2015年前完成整体上市，将可再回购雅虎的持股。这成为其上市的诱因。

　　有香港投行人士表示，阿里集团有机会于今年内上市，最乐观预测是在今年第三季度成事，届时集资额至少50亿至60亿美元。

　　但是，另有外资投行主管称，阿里在美上市有一定难度。 2011年，阿里集团与雅虎就旗下支付宝股权问题发生争执，导致部分美国投资者对马云及其公司的印象欠佳，因而在美国上市阻力较大。同时，A股新股发行几近停顿，阿里集团最终会选香港作为上市地。但他称，阿里集团上市前须先行重组架构，并清除内地市场常见的“假货假客”等问题，让投资者更安心。

　　今年1月，有媒体报道称，阿里巴巴集团已经聘用瑞士信贷和高盛两家投行安排在香港进行首次公开募股，计划今年募集资金30至40亿美元。该消息同日被国内各媒体广泛转载，但阿里巴巴发言人拒绝置评。阿里集团在香港的发言人JohnSpelich称：“我们没有聘用任何投行开展任何与IPO相关的活动。 ”

　　IPO障碍清除

　　尽管阿里巴巴方面一直否认上市传闻，但从其种种动作来看，正在逐步清除IPO道路上的障碍。

　　与雅虎的股权之争，是其上市道路中的一大阻力。因此，阿里集团为上市做的功课之一就是回购雅虎股票，使马云为首的管理层成为最大股东，解决控制权问题。去年9月，阿里集团回购完20%的雅虎股票之后，股份结构变为阿里管理层31.7%、软银29.3%、雅虎20%，其余股份为中投等投资机构所持有。阿里巴巴在2012年Q3，巨亏2.46亿美元。这一亏损的原因，也很快被阿里集团解释为由于 “一次性向雅虎支付5.5亿美元技术费用”。

　　独立电商分析师李成东认为，在去年第三季度一次性向雅虎支付5.5亿美元技术费用，意在“洗澡”，以便于在2013年上市时提交一份好看的财务报表。

　　另一重要功课是阿里巴巴B2B业务私有化。去年阿里巴巴贷款40亿美元，用于私有化在香港上市的阿里巴巴B2C，并资助回购雅虎股份交易。包括去年7月从8家银行获得的四年期10亿美元贷款，以及去年6月获得的3笔均为10亿美元的贷款。

　　今年1月，阿里巴巴集团调整组织架构和管理体系，将原有的7个事业群打散成为25个事业部，然后再以一定共性进行宏观组合，交给9个集团管理执行委员会成员分别负责。

　　今年2月22日，阿里巴巴又进行了上述组织架构调整。支付宝拆分为四个事业群，包括共享平台事业群、金融事业群、国内事业群、国际业务事业部。此外，马云宣布不再担任CEO。

　　今年初，美国政府决定将淘宝网从年度全球“恶名市场”名单中删除。此举被认为是消除了阿里巴巴在美国上市的最后一个重要障碍。

　　屡接融资绣球

　　完成对雅虎76亿美元的股份回购计划之后，阿里巴巴再次“筹钱”，并接到了包括国有资本等抛出的“融资绣球”。

　　知情人士称，阿里集团计划再次借贷80亿美元。阿里内部人士证实，贷款正在计划中，资金将主要用于回购雅虎所持股票交易等。

　　据参与阿里回购计划的投行人士透露，去年参与回购计划的大部分资本，在这轮借贷中将继续参与。阿里已经与出借方进行接触，通过此次贷款，阿里将解决去年的40亿美元贷款问题，而另外40亿美元将用于回购雅虎所持股票交易。

　　去年9月，阿里集团宣布对雅虎76亿美元的股份回购计划已全部完成。此次回购中，雅虎转让阿里40%股份的一半，获得的对价总额为76亿美元，其中包括63亿美元现金、价值8亿美元优先股以及价值为5.5亿美元的技术许可合同。

　　据报道，已披露资料显示，上述76亿美元回购资金的构成，国资背景的有国开行、中投公司、中信资本和博裕资本等，外资背景的有以银团模式提供贷款的花旗、瑞信和巴克莱等。国开行作为唯一来自中国的一家银行，为此次交易提供了10亿美元的银行贷款，剩余10亿美元由花旗、瑞士信贷集团、德意志银行、摩根士丹利等8家国际性银行提供。在20亿美元的普通股认购中，“国家队”堪称中流砥柱。中投参与其中认购10亿美元，另外10亿美元的认购者中还有国开金融以及两家中国PE公司：中信资本及博裕资本。

　　“此次融资，向阿里抛出绣球的金融机构更多。 ”上述投行知情人士表示，在新一轮的融资中，花旗等8家国际性银行，以及中投、国开行等“国家队”大部分都会继续参与。由于竞争者增多，此次贷款的利率将低于去年的贷款利率。

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　　资产证券化产品获批

　　据悉，此前业内多次提及的 “阿里巴巴1号”资产证券化产品已经获得证监会的批准。今后，阿里巴巴有望和包括银行、券商资产管理公司、保险公司对接进行资产证券化。

　　所谓资产证券化，即相关企业将负债资产打包成理财产品卖给投资者从市场回笼资金。根据上海证券报报道，“阿里巴巴1号”由东方证券发行。业内普遍认为是以阿里小额贷款的债权作为核心资产。按照现行规定，小贷公司不具备吸储能力，放贷只能使用自有资金。

　　报道称，从现有的操作模式看，企业资产证券化一般将发行企业的债权或可预期的收益权作为核心资产转让给相应的专项资产管理计划。专项资产管理计划内部分为数期优先收益凭证及次级收益凭证，优先凭证由投资者持有，次级凭证由发行企业持有。上述凭证的收益，均由核心资产所产生的现金收益支付。

　　与此相比，阿里小额贷款债务人无需提供抵押品，因此也无法向专项资产管理计划转让相应物权。

　　看好阿里身价

　　3月5日，巴克莱银行研究报告将阿里巴巴集团估值上调至550亿美元。这一估值水平，较此前外界对阿里巴巴400亿美元的估值大幅上涨了150亿美元。

　　对此，市场普遍认为，这一估值水平反映了阿里巴巴业绩不断上升的良好势头，将为其IPO奠定基础。业界预测，阿里IPO规模或将有望攀上千亿美元。

　　巴克莱银行介绍，阿里巴巴近期营收和利润率均表现出良好的增长势头，由此提升了企业价值，其估值也相应得到提高。根据雅虎提交给美国证券交易委员会的文件数据，阿里巴巴2012年第二季度和第三季度收入较2011年同期分别增长为71%和74%。

　　巴克莱银行还指出，阿里巴巴的运营利润增长是建立在运营利润率本身就很高的基础之上，这意味着阿里巴巴的商业模式拥有可扩展性，其旗下淘宝网的付费搜索推广模式具有可扩展性。

　　业内普遍认为，国外投行给出的高估值，主要原因是阿里巴巴在中国电子商务市场的领先地位，以及近年来比整个行业更快的增长。

　　对于不断高企的公司估值，业内普遍认为，这将为阿里巴巴整体IPO奠定基础。

　　阿里巴巴对上市融资也有着现实的需求：在香港私有化B2B业务，付出了28亿美元的代价；回购雅虎持有的20%股权，又投入63亿美元，以及8亿美元的股权。仅这两项支出就将近100亿美元，若再考虑到未来回购雅虎持有的剩余股份，阿里巴巴总计要支出约170亿美元。如此庞大的支出对于阿里巴巴而言并不轻松，即便目前公司盈利能力突出，但短期内很难通过业绩增长来缓解财务压力。因此，通过上市融资解决财务压力成了阿里巴巴的首选。

　　不过，也有市场人士认为，阿里巴巴可能进行分拆上市。 1月10日，阿里巴巴宣布对集团现有业务架构和组织进行相应调整，成立25个事业部，进一步显示出阿里巴巴分拆上市的可能。有投行人士介绍，支付宝存在单独上市的可能性。

　　今年1月15日，支付宝首席财务官井贤栋透露，支付宝的日交易额已达60亿元人民币，全年约为2万亿元。以千分之三的佣金计，支付宝营收达60亿元。雅虎仅为阿里集团股东，并不是支付宝股东，阿里集团的营收状况雅虎从财报可获得，却无法获得支付宝的营收状况。

责任编辑：冰心

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