恭喜恭喜！你的创业公司现在的估值超过10亿美元了！

　　这似乎很振奋人心，就像中了彩票一样。但实际上，如果你再看一眼你手中的彩票，可能只还差一个号。

　　成为“十亿创业公司俱乐部”的一员，反而可能会对公司构成制约。

　　这个俱乐部正在迅速扩大。根据最新的融资纪录，Twitter估值85亿美元，LivingSocial 50亿、Dropbox 40亿、Square 32.5亿、Spotify 30亿、Rovio 30亿、Airbnb 25亿、Pinterest 15亿、Box 12亿、Gilt Groupe 11亿、Evernote 10亿。

　　还有好几十家公司也是这个俱乐部的准会员，包括Foursquare、WordPress、GiltHub、Quora和Fab。

　　他们有很多事要操心。首先，当你估值奇高时，没几家公司买得起你。苹果、谷歌和微软是少数几家可以毫无顾虑展开这种收购的企业。

　　考虑到苹果很少展开收购，似乎就只剩下谷歌、微软了。不过，Facebook似乎也有可能。

　　说到Facebook，当该公司的IPO表现不佳后，上市的吸引力似乎已经降低。Groupon上市前的估值为126.5亿美元，发行价20美元，目前股价仅为2.98美元。另一个俱乐部成员Zynga现在的股价也仅为2.21美元，远低于年内15.91美元的最高点。

　　True Ventures合伙人乔恩·卡拉甘(Jon Callaghan)从1990年代初就开始进行风险投资，他说：“随着创业公司估值上涨，选择肯定在减少。”如果估值超过10亿美元，“执行上就不容有失，因为赌注已经大幅增加了。”

　　有些公司的收入和增长或许能够支撑估值。例如，Dropbox大约有5亿美元收入和1亿用户。但Pinterest和Fab等公司却有点像是互联网泡沫时期的Pets.com，被市场过分炒作了。

　　倘若这些公司的确被高估了，或许就别无选择，只能进行所谓的“流血融资”，也就是在新一轮融资中的估值低于上一轮融资。

　　Spotify几乎就遭遇了这种情况。该公司今年5月已经准备好以40亿美元的估值展开融资。但随后，Facebook上市表现不佳，与Spotify业务相似的Netflix也出现股价暴跌。Spotify最终于本月完成了这一轮融资，但实际估值仅为30亿美元——较6个月前的预期整整低了10亿美元。

　　“在1000万美元的估值上显然有更多选择，也有更多的路可走。”企业云存储创业公司Box CEO艾伦·莱维(Aaron Levie)说，“但如果选择减少，也可以让我们更加专注。我们的事业也可以变得更加清晰。”

　　高估值的创业公司在吸引新人才时也会碰到麻烦。如果一名工程师以1000万美元的估值加盟公司，那么等到公司估值达到10亿美元时，他便有机会一夜暴富。但如果估值已经达到十位数，估值非但不容易上升，反而有可能下滑到六位数或七位数的水平。

　　谈到Facebook的糟糕表现对其他企业IPO的影响时，莱维表示，这反而有可能对创业公司起到帮助，因为他们可以暂时避开投资者，专注于自己的商业模式。

　　“归根结底，上市不应该是任何人的目标。这只不过是一次为投资者和股东创造流动性的融资事件。”他说，“我可能忘记说了，在企业领域，大概有8到10家公司可能展开10亿美元规模的并购。但在消费领域，被收购的概率就低得多了。真正的收购方只有一个，那就是谷歌。”

　　由此看来，加入“十亿美元创业公司俱乐部”并不像表面看起来那么美好。