被央企“老大哥”甩开的新奥能源只能“打落牙齿和血吞”，不得不接受中石化与竞争对手中国燃气“私通”的现实。

　　昨日傍晚，三家公司齐齐发出公告，中石化、新奥能源联合对中国燃气发起的“敌意收购”最终失败。与此同时，中石化单独与中国燃气签署战略合作协议。这意味着，这起涉及两家民企、一家央企的收购案，以“老大哥”甩开合作的“小弟”，独自怀抱“美人”而告终。

　　腾讯财经获悉，因共同收购而组成的中石化新奥财团就此解散，其委任的财经公关博然思维也已经不再代表财团发言。此前，去年12月，该财团向中国燃气发出收购要约，要约价3.5港元/股，总对价约达167亿港元。

　　值得注意的是，当时的收购要约中提出，新奥将支付55%的要约总对价，中石化支付45%。也就是说，收购方案原本是新奥能源作为主导，但最后的结局却是，中石化获得了认购中国燃气新股、成立合资公司等一系列权益，新奥非但一无所得，并且还要承担近亿元的费用损失。

　　新奥能源CFO郑则锷9月份曾透露，上半年该公司为收购中燃而新增了约2000万元的行政费用，另外为收购预留的4亿美元的资金，也导致额外的7600多万元利息支出，二者相加达到近亿元。今日，新奥一名内部人士也对腾讯财经默认了这个数字。

　　新奥与中燃同为城市燃气运营商，二者的竞争态势，势必将随着掌握着上游油气资源的中石化的偏向而发生变化。

　　谈起原本的合作伙伴转而“抢独食”，上述新奥内部人士语露无奈：“他们之间的合作肯定会对我们的业务产生一定影响，但中石化毕竟也与新奥有这么多合作，这次事件不会影响到双方的关系。”

　　中燃：与中石化合作“并不赶急”

　　自收购要约发出后，中国燃气大股东即对此强烈反对，并投入大量资金增持，使得股价拉升至昨天停牌前的4.3港元，远超收购要约价3.5港元。而创始人刘明辉在8月份结束警方调查回归公司后，对收购抗拒表现更趋于强烈，导致收购连续6次推迟。

　　而收购要约的最终取消，除了目前股价高于要约价、尚未通过商务部反垄断审查等原因外，有业内人士向腾讯财经称，也和中燃向中石化提出了“替代方案”有关：中燃主动要求中石化退出收购，作为补偿，中燃承诺向中石化定向增发新股，扩大中石化的占股比例。

　　“对于中燃来说，为了避免被直接竞争对手收购，付出向上游公司让渡部分股权的代价，实在非常值得；对于中石化来说，中燃并非竞争对手，其希望进入下游产业链，通过增股也能实现，未必一定要并购对方。”上述业内人士分析称。

　　不过，对于这一说法，中国燃气副董事总经理梁永昌未正面回应。他对腾讯财经称，双方“因了解而结合”，在收购要约发出后的10个月里，中燃与中石化进行了不同合作方式的研究，由于中石化与新奥的收购要约难以延期，因此新的方案便应运而生，双方的合作并不“赶急”。 “这不是终点，而是起点。” 梁兆昌称。

　　而对于在公司创始人被调查的混乱期间试图收购自己的新奥能源，梁永昌则客气地评价道：“我们很尊敬这家同业，仍认为新奥为一家很有历史，很成功的城市燃气经营商。”

　　获利者中石化也在尽力淡化合作的意义。中石化董事长傅成玉今天在股东大会间歇期对媒体表示，与中燃达成之战略合作协议不会对利润产生重大影响，但有助增加国内供应。他并透露，认购新股、合资公司等合作目前只是初步协议，双方仍在就细节进行讨论。

　　对于双方合资公司的资本、股权分配比例、公司规模等公告中未尽的问题，梁兆昌只回应称，“我们不会（在合资公司中）争做大股东。”他解释，将来项目的股权比例，要视乎两公司的贡献而定。

　　市场反应：新奥涨 中燃跌

　　有意思的是，尽管中燃上下因为免于被收购而“弹冠相庆”，新奥对出局备感无奈，但机构及投资者给出的选择却悲喜调换。

　　截至收盘，复牌的中国燃气下跌4.19%至4.12港元，盘中一度跌逾5%。而新奥能源则收涨2.83%，至32.75港元。

　　美银美林今日发布的报告也给予了两个公司不同的评级。报告认为，收购的失败消除了新奥进行股本融资的疑虑，因而维持该股“买入”评级、目标价36.5港元。而中国燃气则被给予“跑输大市”的评级，目标价3.6港元。

　　美银美林认为，收购的取消使得中燃股价将回归基本面因素，其低端城市业务较多、液化天然气(LPG)业务及资产负债表较弱等因素将制约股价表现，而与中石化所订下的框架协议没有排他性，也没有时间要求及先决条件，影响评估有待更多细节。

　　高盛也认为，签订框架协议只是推动天然气销售和推出CNG加气站，能否产生协同效应仍有待观察。