深圳可立克科技股份有限公司(以下简称“可立克”)日前披露了首次公开发行股票招股说明书(申报稿)。这家主要从事电子变压器和电感等磁性元件以及电源适配器、动力电池充电器和定制电源等开关电源产品的开发、生产和销售的公司，是一家典型的家族企业：肖铿和苗妍夫妻两人通过盛妍投资和鑫联鑫牢牢的掌握着公司的股份;此外，实际控制人肖铿的母亲顾洁和其胞妹肖瑾通过香港可立克持有可立克股份。

　　最令人惊讶的是，这家自称高科技的公司有占比不小的产品是通过“外协”的方式来实现。而所谓的外协说白了就是公司拿到订单后又将这些订单外包给其他厂来完成，从某种意义上来说，公司更像是一个“包工头”。而在这种夫妻店的模式下所走的包工头路线，其未来发展空间又将有多大，确实不太好说。

　　家族企业一股独大

　　可立克本次拟向社会公开发行普通股4260万股，发行前公司共有三名股东，分别为：盛妍投资持股6060万股，占比47.42%;香港可立克持股5940万股，占比46.48%;鑫联鑫持股780万股，占比6.10%。

　　招股说明书显示，盛妍投资的股权结构为肖铿持股90%，苗妍持股10%，肖苗两人为夫妻关系。肖铿还持有鑫联鑫51.36%的股份。此外，香港可立克为肖铿之母顾洁和胞妹肖瑾控制之公司，顾洁和肖瑾各持有香港可立克50%股权。

　　种种迹象表明，可立克是一家典型的家族型企业，而这些人员在可立克中也不同程度的担任着职位，肖铿任公司董事长兼总经理;顾洁任公司董事;肖瑾任公司董事、副总经理。有分析人士指出，对于可立克这类典型的家族企业来说创业初期比较有利，因为能够根据市场变化而迅速做出调整，但上市成为一家公众公司之后对中小股东来说是显然不利的，一方面一股独大的家族式绝对控制对公司治理是不小的挑战;另外，大股东还很可能为了自身利益而损害中小股东的权益，从而导致中小投资者的利益无法得到保证。

　　“包工头”式经营留隐患

　　在可立克生产模式中还存在着一个很大的隐患，即外协生产。招股说明书显示，可立克生产模式主要有三大特点：根据订单组织生产、以定制生产为主、外协。公司的外协产品全部为磁性元件。公司称，由于磁性元件产销量较大，受公司自有产能限制不能完全承担其生产任务，因此公司将部分磁性元件委托外协单位加工。2009-2011年公司磁性元件销售收入分别为2.77亿元、4.13亿元和4.53亿元，其中外协产品产值达到6945.70万元、1.02亿元和1.33亿元，占比25.10%、24.61%和29.29%。不难看出，外协产品产值占磁性元件销售收入的比重越来越高。

　　事实上，在外协生产中公司所发挥的作用就像是一个“包工头”，即拿到订单后将这些订单交给外协工厂去加工。公司在招股说明书里声称自己为高新技术企业，但“包工头”的做法其实毫无技术含量可言，与公司所谓的高科技明显不符。而“包工头”式的经营模式还存在着不小的隐患。公司这些外协生产的企业众多，2011年占比70%的外协方就有多达9家公司;2010年占比70%的外协方有13家。这些企业遍布全国，而且经营规模有大有小，有的公司注册资本才5000元，甚至无注册资本。外协生产企业的良莠不齐使得这些企业最终的产品质量无法得到保证。而且外协式的生产技术含量普遍不高，公司从中赚到的利润也非常有限，这也是公司产品毛利于低于行业平均水平的一个因素之一。外协式的经营模式根本无法获得好的发展前景，对公司未来前景构成巨大隐患。

　　此外，可立克还存在着产品毛利低于行业平均水平，以及旗下子公司大多处于亏损等多种问题，本报将持续进行关注和报道。