民生银行纯利劲升47.7%至91.72亿元，投资者昨已于发榜前偷步炒高股价；中行受累息差逊 券商审慎。

　　首季多赚48% 中行盈利升1成逊预期

　　中国银行（03988）和民生银行（01988）首季业绩荣辱互见，中行受累于息差改善逊预期，首季纯利只增长9.94%至367.63亿元（人民币，下同），券商估计市场今日将有负面反应。那边厢，民行纯利则劲升47.7%至91.72亿元，投资者昨已于发榜前偷步炒高股价。

　　中行、民行相信分别为9行中去年纯利增长最低和最高的两行。中行首季纯利增长32%，首季盈利相当于彭博统计券商预测全年盈利1,312亿元的28%，全年增长预测为6%。民行首季按季增长40%，首季盈利相当于全年盈利预测309亿元的30%，全年增长预测为11%。

　　中行受累息差逊 券商审慎

　　巴克莱资本昨发表的评论，指中行盈利与预期的落差，主要在于净利息增长低于预期。中行首季贷款增长3.89%，带动净利息收入增长13.2%，但按季倒退0.3%，主要为净息差按季大跌9点子（100点子为1厘）至2.11厘所致。券商相信，拖累息差原因，包括中行增加银行间同业业务；人民币升值预期降温令银行在岸外币存款增加，导致外币贷款比率下降，从而拖累净息差；此外，或与银行增加理财产品相关高成本存款有关。

　　巴克莱指出，中行业绩的正面信息，是手续费收入增长高于预期，分别按年增长14%和按季增长53%。负面消息则是息差收窄较预期更快。此外，核心资本充足率较去年底下降0.1个百分点至9.97%。巴克莱维持「轻仓持有」评级。

　　民行方面，净利息收入和手续费收入强劲增长，双管齐下带动盈利按年增长。但贷款增长3.53%，存款增长2.76%，均低于银行业整体增长。幸而财资相关资产增长带动资产负债表增长，抵销净息差按季收窄（估计收窄11点子至3.29%），带动净利息收入按季增长5%；主攻小微企业的「商贷通」贷款，按季增长5%。

　　两行贷款质素 皆有下行风险

　　值得留意的是，两行均面对贷款质素下行风险，中行不良贷款余额按季上升1%，不良率进一步降至券商认为不可持续的0.97%低位。民行的不良贷款余额按季上升11%，不良率上升0.04个百分点至0.67%。

　　（刘丹）