所得税费用减少贡献光明乳业净利超一成

来源：《财经网》　　　　　时间：2012/3/28 9:01:25　　　　　

　　2011年光明乳业(600597.SH)净利润虽取得了22%的增长至2.38亿元，但事实上公司净利润增长主要来自原亏损子公司本期开始盈利而确认以前年度未确认的可抵扣亏损的所得税，所得税费用同比大幅减少3021万元，贡献超一成净利润。　

　　2011年光明乳业(600597.SH)净利润虽取得了22%的增长至2.38亿元，但事实上公司净利润增长主要来自原亏损子公司本期开始盈利而确认以前年度未确认的可抵扣亏损的所得税，所得税费用同比大幅减少3021万元，贡献超一成净利润。

　　2011年的公司销售收入同比增长达23.16%，创近4年新高，且高于股权激励方案113.76亿元的收入，得益于2011年两次产品提价，不过仍未能覆盖成本。公司毛利率同比下降1个百分点至33.45%，光明乳业指出，原因在于原奶价格及劳动力等成本上涨。

　　东方证券分析师李淑花认为，2011年是光明乳业最艰难的一年，常温奶产品结构调整导致的公司最大业务构成单元收入下滑，新西兰子公司处于扭亏为盈阶段造成的财务费用高企，公司资本开支增加提高了负债率，其中短期借款在2011年增加了7.18亿元。

　　公司销售费用率下降约1个百分点至27.53%，广发证券分析师胡鸿指出，公司的销售费用率下降空间存在并已实现，随着未来直销比例下降，异常事件结束以及行业竞争格局的基本确定，公司销售费率有望继续下降，但预计今年下降空间不大，原因为公司今明两年在加大华东区外的拓展。

　　对于公司未来发展，胡鸿认为，光明乳业扩大常温奶占比有利于公司全国战略的布局，虽然鲜奶是未来趋势，但如果现在不利用常温产品打通全国通路，未来即使冷链技术发展，鲜奶品牌也不被广大消费者认知。

　　在区域销售方面，上海地区收入为33.9亿元，同比增长26%，而上海区域外销售收入为65.4亿元，同比仅增长4%，原因为公司对常温产品提价超过竞争对手，使得销量受到影响。胡鸿表示，公司区域外产品结构调整仍在“阵痛”中，但长远来看，产品结构调整有利于公司盈利能力提升。

　　“如果公司产品与蒙牛、伊利强势产品相似，在省外区域很难获得竞争优势，公司需利用研发技术优势，研发新产品，尤其是一时难以复制的产品，从此获得产品定价权。”胡鸿指出。

　　3月26日晚，光明乳业发布的2011年财报显示，公司实现营业收入117.9亿元，同比增长23%，净利润2.38亿元，同比增长22%，基本每股收益0.23元。

　　光明乳业表示，2012 年全年争取实现营业总收入 136.51 亿元，扣除非经常性损益和激励成本后净利润2.73 亿元，净资产收益率不低于 8%。

　　截至发稿，光明乳业报9.7元/股，跌1.32%。

责任编辑：贾迪

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