中国联通:3G增量环比下滑　市场竞争力仍然优异

来源：凤凰财经　　　　　时间：2012/2/22 10:39:52　　　　　

　　3G净增数环比下滑,源于春节因素影响,但新增市场份额保持领先。从历史来看,春节假期所在月是运营商用户发展的传统淡季,本月电信、移动净增用户数均较上月出现明显回落。而3月份则可以被视为全年的重要起点--一般而言,7月份之前用户数环比增速较平稳,9月之后用户增速则有望再上新台阶。　

　　3G净增数环比下滑,源于春节因素影响,但新增市场份额保持领先。从历史来看,春节假期所在月是运营商用户发展的传统淡季,本月电信、移动净增用户数均较上月出现明显回落。但从新增用户市场份额来看,联通占比达37%,显著高于电信(29%)、移动(33%)。公司在3G市场依然保持领先竞争力。

　　中电信发售IPHONE4S对公司影响有限,IPHONE4S补贴对公司业绩压力影响有限。3月开始中国电信将开始发售IPHONE4S,但如我们前期报告所述,IPHONE4S的市场影响力预计远低于IPHONE4(外观无明显变化,SIRI功能在国内普及较难),且公司二年改三年的合约方式有效降低了补贴造成的业绩压力,因此,我们认为公司在3G市场的影响力不会受到外部因素影响,且新IPHONE带来的补贴压力也会明显减小。

　　3月用户数将是判断全年用户数增长的重要时点。从历史看,2月份由于比正常月少2-3天,因此用户数也难以靓眼。而3月份则可以被视为全年的重要起点--一般而言,7月份之前用户数环比增速较平稳,9月之后用户增速则有望再上新台阶。故而3月份新增用户数将对判断上半年公司用户数具有重要意义。根据我们对市场情况的了解,我们认为,3月份单月增速再创新高(之前最高峰是每月350万左右)仍是大概率事件。全年5000万的新增3G用户目标不会有大的问题。

　　盈利预测:预计2011-2013年EPS为0.09元、0.12元,0.26元。维持强烈推荐评级。

　　风险因素:公司网络质量改善慢于3G市场快速发展。

责任编辑：雅思

【字号大中小】【打印】【关闭】

推广：联通,春节因素,环比,中国电信,

CENN 瞭望台