投资要点：

　　重点城市成交量环比继续增长

　　我们监测的19个重点城市（大连不连续）上周销售面积247.12万方，环比增长1.05%。

　　长三角成交量整体上升，上海涨两成，仅南京跌近两成半。

　　上海上周成交23.85万方，环比增长21.99%；杭州上周成交8.67万方，环比增长7.84%；宁波上周成交5.47万方，环比增长24.89%；南京和苏州成交面积分别环比下降24.26%和增长0.76%

　　环渤海成交量整体下跌，仅北京涨一成。

　　北京上周成交 42.40万方，环比增长9.48%；天津成交9.63万方，环比下降0.62%；青岛成交面积19.27万方，环比下降15.11%；大连成交面积2.40万方，环比下降2.83%。

　　珠三角整体成交上升，深圳涨幅居前。

　　广州成交12.29万方，环比增长5.67%；深圳成交6.60万方，环比增长51.72%；东莞成交4.19万方，环比增长3.97%。

　　西南成交整体上升，仅西南成都下降一成，东南厦门涨幅出众。

　　重庆上周成交38.03万方，环比增长3.43%；成都成交14.65万方，环比下降13.77%；福州成交1.61万方，环比增长4.55%；厦门成交3.18万方，环比增长73.77%；武汉成交34.47万方，环比增长9.50%。

　　增加组合的仓位、调整配置

　　我们的地产股票组合截至上周末，不考虑冲击成本的整体组合跌幅2.25%。同期地产板块的累计跌幅21.66%，上证综指跌幅23.34% 。本周我们的地产股票组合有所改变，招商地产减持至5%，股票组合加入金地集团至10%，总持仓量近75%。个股推荐为：招商地产、华侨城A、万科A、鲁商置业、中南建设、保利地产、金融街、首开股份、金地集团。

　　维持我们偏多的判断，政策见顶，估值见底

　　成交量在底部盘整，我们认为目前市场处于传统淡季而成交量能够维持一定水平，主要原因来源于开发商的价格调整。针对价格调整的判断，我们比较审慎地看待，认为很难形成进一步的大范围的趋势性降价，降价趋势还将是开发商可控的，因此成交量还将继续盘整。从大趋势看，我们维持政策见顶，估值见底的判断，维持中期看好。