虽说“跌久必涨”，但接连下跌之后，昨日A股在一片期望声中却打破了这个规律，“断崖式”下跌再次上演。沪深两市早盘也是双双低开低走。开盘后股指一路震荡下探，随着2300点这一被市场认为是政策铁底的失守，市场多头溃不成军，午盘沪市更是跌至10年前的2245点，可谓又回到了起点。
大盘自11月16日反弹结束以来持续缩量阴跌，在此过程中并没重大利空消息，期间还有一次降低准备金率。走势如此之弱，出乎大部分市场投资者预料。
一、基金将被迫进行海底捞：按照合同约定，股票基金低于60%仓位的时间不能超过10个交易日。在存准率下降后的12.1日，媒体报道某些仓位已经在60%附近的基金当日作了10%左右的减仓，也就是说，大家欢呼宽松来临时，主流基金敏感者，做了正确的减仓决定。到今日是第8个交易日。则在今明两日之内必须将仓位补足到60%。因此，在这两日不管市场如何减仓这部分资金将被迫加仓，对于投资者而言短线不是减持之计。
二、极度弱势当前，历史意义重大的2150-2250点附近政策救市的主力建仓区面临一定的支撑，从上证指数日、周、月K线看来，各项技术指标均进入超卖状态。短线纯技术角度有很强反弹要求。
中央经济会议的稳增长举措尚待市场验证，A股市场第二央行的角色没有明显改观之前，虽然市场估值已经进入低估区域，目前居民存款依然难以支撑庞大的A股市值，真正的大机会仍在后方不远处。但短线由于市场超跌、而基金迫于监管限制在近两天将主动加仓，短线市场在2200点上方存在大量机会，快枪手可以做好准备，选股待发。（华讯投资）
个股延续调整格局 谁来扮A股“救世主”
周三早盘沪深两市双双低开，盘中一度震荡企稳，随后两桶油以及地产板块领衔下挫抑制了股指反弹，个股延续调整格局。电力、保险、新能源、有色等板块涨幅靠前，水利、军工、家电等板块跌幅靠前。截至中午收盘，上证指数报收2245.57点，跌0.13%；深成指报收9185.22点，跌0.06%。
“中国股市十年零涨幅”占据了各大财经网站的头条，这十年是中国经济高速增长的时期，但股市做为经济晴雨表的功能基本丧失，强烈的反差让人情何以堪。中国过去十年累计涨幅比较：GDP280%；CPI涨23%；M2涨450%；石油250%；黄金350%；全国房价平均涨幅500%；H股涨700%以上；国债36%；上证综指16%。猪肉价格也从每斤6元钱涨到16元钱。
但十年前的2245与又与如今的2245点不同。2001年的2245点A股整体估值水平达到60倍的PE，如今则只有不到14倍。过去十年的A股虽然没涨，但也作出了巨大的贡献，承载了史无前例的超大规模IPO。目前中国大部分大型国有企业已经完成证券化，解决了股权分置改革这一历史遗留问题，并承受住了股权大规模集中解禁的压力，流通市值十年翻了十倍。中国股市过去十年含辛茹苦，未来十年将轻松上阵，迎接繁荣。
许多股民尤其是新股民都问：“会跌至何处？”，“会跌至何时？”，“未来还有没有牛市？”等问题。可以肯定的是，视野放长远一些，要相信历史总是重复上演的。
今天，投资股市，一样需要信念和原则，缺一不可。信念就是：没有只跌不涨的股市，牛市最终会到来，或者说优秀上市公司的利润仍在增长，市场最终将反映它们的合理价值。只要你的股票买的好，买的低，将来必定会有丰厚地回报。原则是：不要预测它会跌到什么点位，跌到什么时间。要想着一切都可能发生。这样你就不会把短期要用的钱杀进去抄一把，也不会借钱去加码，更不会去做衍生品那样把命运押在杠杆上的品种。你就不会让股市的种种不确定性影响到自己的生活和心情。
2012年A股将迎来股改以来解禁市值最低的一年，目前计算合计解禁股数不到1500万股，比2011年减少四分之一，市值不到15000亿元，比2011年减少三分之一。从单月解禁市值分布情况看，除了1月份相对略高以外，整体上半年均处于低水平，下半年才进入高峰期，12月份才是全年解禁的最高峰。
技术上，市场已经进入非理性下跌阶段，一般熊市末期，恐慌情绪指数往往会达到历史极限水平，一旦爆发，个股大面积呈现断崖走势，也就是业内俗称的“收尸行情”。
这种趋势一般在两种情况下方能终结，一是突发的重大利好，让大家瞬间重燃希望；二是充分释放空头能量自然终止。2005年998点与2008年1664点两次历史大底之前均出现了“收尸行情”，而结束都是伴随着重大的利好。而这次，还有哪些利好能够扮演“救世主”角色？
技术指标已经连续超卖，月线指标虽然处于历史低水平，但还没有达到极限水平，仍有继续做空的可能，投资者操作上宜继续观望。继续关注2200点黄金分割位置。（张丹丹）
关注止跌信号 下半周触底回升概率更大
在昨日“放量跳跌”主旋律之后，说起来主板市场也是实现了如笔者之前所说的“四连跌”，怎么看短期也应该算是“跌透了”，再加上熊市中周三往往是多方唯一能够发力的阶段，所以指望今天继续出现大跌，至少应该是不现实的。但此时衡量一下内外围的消息面，迅速反弹可能更会是一种奢求：在为期一天的政策制定会议闭幕以后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)今天发布了利率政策声明。在此次会议上，FOMC决定将0-0.25%的超低利率将维持到2013年中，扭曲操作将依照原计划继续进行。FOMC同时指出，美国经济仍在“适度”增长，但全球金融市场上的压力继续给经济前景带来了重大下行风险。这就使得美股在本来的高开之后涨幅迅速收窄，尾盘转跌，德国总理默克尔拒绝提高欧洲稳定机制(ESM)即救援欧元区的长期基金上限的提议也影响了市场情绪。
经济数据面，美国商务部宣布，11月的零售额环比增长0.2%。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期均为环比增0.5%。10月的零售销售环比增长0.5%。Miller Tabak股市策略师Peter Boockvar表示，“尽管零售销售不及预期，但扣除汽油销售之后的年化增幅仍然有6.2%。这表明最近美国经济表现还相当不错”。同时10月的商业库存环比增长0.8%。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.6%。9月的商业库存环比持平。再同时美国11月份失业率降至8.6%。总的来看讯息都维持中性，这也就决定了美股在本周应该有周巨阳线后的明显回调，但幅度恐不会太大，生变的变数依然来自“欧债连续剧”。不过这样疲软的走势就更不会给A股带来任何“好处”了。国内方面：中央经济工作会议召开，预计重点为稳增长；这是笔者在上周很长的“裹脚布”收评里详细讲过的内容（这就是长文的好处了，内容丰富，想要观点前后对照也容易），更加值得注意的是，237股创历史新低的同时也激起了高管增持潮，继昨日苏宁电器坚定信心抛出增持计划引发大涨后，金晶科技、安泰集团、洪城水业、中储股份也都有相应的股东增持计划，这也是反弹“量变”到“质变”的一颗重要棋子。
对于今天走势来说，仍然是乏善可陈，只要看到“缩量”这个基本特征就会知道，行情要出现什么乐观的结果是基本没戏的，道明光学和东软载波的补跌也告诉我们，即便是“跌时重质”，在系统性风险来临的情况下队伍也都要“往后站”。不过在简单的缩量盘弱中我们还是明显可以观察出今天和前两天的区别，首先，早盘依然是“低开→顺势下探→多头猛醒营造一波反攻翻红→被空头再击败”的路数，但不难观察到，今天影响A股下跌的B股指数反弹欲望是比较强烈的，有构筑前高后低双底（这里已经有背离出现）的迹象，所以A股在早盘红盘时间比前两天时间长，上半场收盘截止时的跌幅也比前两天都要小。在昨天市场跌到2245点的时候，大部分评论都是“A股十年回到原点”的是是非非，却别忘记2008年的时候沪指不是跌到过1664点么，那怎么不说七年前市场就回到原点，现在只是围绕着某个中枢（可能是2000点，也可能是3000点）的震荡呢？既然是震荡，那就有跌也有涨，从3067计算，8个月了（只差4天）；空间上看，也相当大了，从3067计算，跌幅已经高达26.8%。遥看历史，3478点曾经杀到2639，跌幅839点后大涨722点，3181点曾经杀到2319点，跌幅862点后大涨867点，现在已经跌幅830多点了，就算实体经济的处境比前两者都难，是否也该快到了短线转折点了（就是我不要后面的“大涨”，反抽一下成不）？所以此时在低位的弱盘整如果能够出现振幅和量能双“萎缩”的信号，那很可能就是一个重要的止跌信号，既然1664点后沪指还未收出过五连以上的周阴，那么即使本周突破这一“惯例”，也应该会有一个下跌速度“变奏”的过程。而前半周构筑“实体阴线”之后，后半周应该会有一个构造下影线让本周阴线实体缩小甚至转阳的过程。据此来看，本周后半段走势可能未必会如同趋势感觉的那般悲观，甚至探底回升的概率更大一些。这当然继需要量能的加持，也需要热点的帮助，在迟迟无新热点出现的情况下，老热点炒回锅肉也算可以吧！文化传媒的二次行情依然没有结束，华谊嘉信早盘冲击涨停，也是带动了文化股再度走高，文化和农业成为政策扶持下为数不多的能够使资金“放心炒作”的题材型品种，它们对挽救已经处于冰点之下的人气尤为重要。（图锐）
反弹已露端倪 午后仍需关注一点
早盘股指低开后快速下行，见底2233后出现一波反弹，但市场追高意愿普遍不足，导致股指再次冲高回落。虽然早盘反弹没有成功，但是早盘能够出现快速反弹这一现象本身也说明了股指在经过连续恐慌杀跌之后，市场多方已经积累了足够的反弹动能，在目前位置多方组织一次像样反击的概率很大。
从早盘看，个股活跃程度有所增加，涨停板的股票开始出现，个股的跌幅也基本都在5%之内，杀跌的迹象出现缓解。空方在此点位很难找到继续打压股指的足够充分理由，况且在早盘消息面，目前已经正式敲定允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场，并支持内地券商在港设立分支机构。业内预测，RQFII最快将于今年年底推出。这则消息本身虽然不是实质性的利好信息，但是还是属于正面偏暖的信息，对目前投资者的信息能够起到一定的安慰作用。此外，目前来看，股指虽然弱势明显，在跌破2307点、2302点以及2300点，屡创新低的过程中，盘中超跌反弹的力道一次弱过一次。但是随着K线与均线之间的距离也就越来越远，KDJ等技术指标已经属于严重的超卖区间，在技术上存在技术性反弹修正的需求。从趋势上看，目前股指正处于998~1664点以来的上升趋势线附近，作为重要的原始技术支撑，短期在该处出现一定的反复可能性较大。总的来看，市场尚未形成新的主流热点，难以激发人气，反弹的出现可能不够彻底，但是股指自2400点下跌，一口气跌了近200点，此时再度杀跌显然带有一定的盲目性，现在就处于“看空但不做空”的关键时刻，等一个反弹你的损失可能会减少5-10%，为此还是值得等待。
午后股指反弹应该会出现，就如在我昨日博客反复强调的观点，只是对于反弹的持续性和高度还需要观察，5日线压力暂且作为可能的反弹目标位，需要再次提醒大家的就是，无论是博反弹还是持股以静制动，仓位比例都不要超过50%，并设好止盈和止损（5%）。（股锋）
哪些板块风险仍有待释放
截至上周，市场已连续5周出现下跌，上证指数也已重新回到10年前的高点2245点。从近期的市场表现来看，中小盘股的估值回归压力仍然很大，而近期食品饮料、商业贸易、医药生物等消费品行业个股的大幅下跌也再次提醒投资者：如果市场出现持续下跌，没有板块能够成为避风港。目前部分板块和行业的高估值与低成长特征仍然包含着较大的风险，例如传媒、中小板块、创业板、医药生物、轻工制造、信息设备等。
中小、创业板：业绩达预期的少
从历史来看，不论是2006-2007年的牛市还是近两年的调整市，实际业绩增速能够达到或基本接近预期的中小板或创业板股均较为有限(仅约1/6-1/4)，大多数个股上涨本质上是市场情绪波动所导致，市场一致预期及基于此的估值水平不值得信赖；跟踪政策变化和重大事件是把握这些个股短期交易性机会的有效手段，但从历史看，更多交易性机会出现在市场上行周期，而在下行周期中较难以把握。
目前来看，影响中小板和创业板个股走势一个非常重要的因素，就是大小非和高管的减持套现。由于估值相对较高，今年四季度以来，产业资本表现出了极强的套现意愿，中小板与创业板高管们套现意愿尤为强烈。统计数据显示，自2011年10月以来，中小板中，高管减持达到了385起，减持总股数为1.33亿股，参考市值为26亿元；创业板中，高管减持则达到了0.34亿股，参考市值为7.64亿元。从减持次数来看，高管减持套现在创业板、中小板已成为了主力军，就减持市值而言，高管减持也占据了很大比例。高管最为了解自己所在的企业，因此他们的减持可以看作是一个上市公司的风向标。对此，投资者不可不防。
文化传媒板块：调整压力在加大
相对其它板块，文化传媒体板块在前期短线调整之后，近日表现出一定的抗跌性，显示其中的主力资金仍在。但是，我们认为，近期管理部门对于相关媒体展开的“限广令”并非孤立的事件(“限广令”及广电总局对电视剧题材管控下，电视剧价格快速上涨的趋势可能趋缓)，广电政策频出是对十七届六中全会精神的落实。政策预期推动的传媒股行情在历时两个月之后，产业化利好尚未出台，内容管控已经先行。在行业估值风险已现的阶段，短期政策利空，且估值已经高企的传媒行业其回调风险不可小视。
生物医药板块：“重啤”短期冲击大
医药板块上周以来明显跑输大盘，而这很大程度上与重庆啤酒复牌后的连续跌停有关。
不管重庆啤酒乙肝疫苗的最终命运如何，其投资者的惊慌表现开始令业界和市场反思。在许多研究机构看来，化学新药的研发正接近枯竭，由于新药未必超越已有药物，且副作用需要深入评估，使化学新药研发成本高企，因此，跨国药企纷纷进入生物制药领域。但国内生物制药能力羸弱，且部分关键技术未完全解决。从这一角度来看，目前很多生物医药类股其实处在严重的股价被高估的状态中，风险不言而喻。
还需提醒投资者注意的是，相关基金公司为应对重庆啤酒事件导致的持有人赎回，有可能会卖出其持有的其他重仓股。基于这样的猜测，其他基金公司会推测受害基金哪些股票会卖出，很可能会选择“先走一步”，抢先抛售手中持有的相关个股。类似的事情曾经在去年上半年发生过。对此，投资者也应未雨绸缪，注意回避风险。（大同证券）
电力设备：子板块分化明显 重点关注电网设备股（附股）
东方证券 曾朵红
本周电力设备和新能源板块平均下跌2.52%,风电板块微跌。本周大盘可谓跌宕起伏,大起大落,而电力设备行业本周波动也较大,下跌2.52%,在所有行业板块中处于中游,分子行业来看,电气自控设备板块在本周下跌趋势下略有上涨,前期跌幅较大的风电板块仅下跌0.06%表现较佳,光伏依然呈现颓势,下跌4.31%,其他电力设备,一次设备,二次设备风别下跌了3.03%,3.41%和2.23%。涨幅居前五个股票为金智科技,鼎汉技术,万力达,中环股份和风帆股份,跌幅居前五个股票为金龙机电,沃尔核材,科泰电源,鑫龙电器,三普药业。
行业层面,光伏双反、电价上调,风电安全是关键词。ITC 裁定从中国进口电池及组件为美国相关产业造成了损害,美国商务部预计将于2012年1月和3月针对反补贴和反倾销做出初步裁决,中国企业或将上诉。11月30日发改委颁布一揽子电价调整计划,平均上网电价上调2.5分,其中可再生能源电费附加提高由现行0.4分/千瓦时提高至0.8分/千瓦时,意味着每年将增加约150亿元的可再生能源补贴资金,同时脱销补贴试行电价暂定为0.8分/千瓦时。电监会12月2日在京发布的《风电安全监管报告》称,我国将研究制定调峰调频电源的电价补贴、分散式风电上网电价等风电电价政策,以及引导部分风电就地消纳的产业政策。
公司层面,爱康科技、科大智能、ST 安彩、金风科技公告值得关注。爱康科技本周分别与无锡盛康,苏州盛康签署太阳能电池板采购合同,合同总金额达2.04亿元。科大智能发布超募资金使用计划,拟建设智能一次开关设备产业化项目,设立南京电力自动化研发机构,成立成都、北京子公司。ST 安彩拟向控股股东在内的不超过10名特定对象非公开发行不超过2.56亿股A 股股票,发行价格不低于5.87元/股,募集资金不超过15亿元,本次交易构成关联交易。金风科技与中广核签署重大合同,合同标的为67台1.5MW 永磁直驱型风力发电机组,总金额达3.81亿元。
投资建议和策略。2012年电网投资增长确定,预计总体投资增速10%左右,电气设备板块值得关注。二次设备订单充裕,是业绩增长确定的板块,同时我们预计明年智能电网建设提速,是最为看好的板块,重点关注国电南瑞(未评级)、国电南自(买入)、四方股份(未评级)、许继电气(未评级)。配网设备进入高速增长期,行业高度景气,业绩持续超预期,关注森源电气(买入)、鑫龙电气(未评级),置信电气(未评级)、新联电子(未评级)。特高压一度低于预期,关注业绩拐点公司,关注平高电气(未评级)。电力电子企业受宏观经济增长放缓影响,建议关注龙头企业,汇川技术(买入)、合康变频(未评级)、荣信股份(买入)。发电设备方面,我们看好核电和水电板块,关注东方电气(未评级)、浙富股份(未评级),而光伏和风电板块,继续保持谨慎。
政策推动业绩改善 关注电煤限价效果（荐股）
彭全刚招商证券
宏观环境：产业再平衡，政策趋有利。受全球经济再次探底影响，中国经济增速开始放缓，电力行业受益于自身的反周期特性，或迎来盈利改善的机遇。
目前，煤炭-电力-钢铁这条产业链条利润分配已出现严重扭曲，影响到全行业的健康发展，发改委近期出台了煤电联动和煤炭限价政策，加快全产业链的再平衡，政策导向趋于有利电力行业的发展。
供需形势：电力投资下降，供需逐渐偏紧。2011 年我国受外围经济影响，用电增速缓慢回落，预计2012 年电力需求仍将延续下滑的趋势，全社会用电量增速约为9.9%。同时，由于近几年电力投资特别是火电投资快速下滑，导致装机增速持续低于用电需求，全国已进入电力紧缺的新一轮周期。预计未来几年，电力供需将逐渐偏紧。
火电双管齐下促盈利改善，水电等待来水回归正常。2012 年，火电板块在电价上调和煤价稳定的条件下，盈利预计将大幅改善，利润总额或达到866 亿元，度电利润为0.021 元/千瓦时，快速恢复到2009 年的盈利水平。而水电电量也有望回升，预计水电行业利润总额将达到471 亿元，度电利润为0.06元/千瓦时，接近2010 年的盈利水平。
投资策略及重点公司推荐：2012 年，经济放缓趋势明显，电力行业的反周期特性，将在经济下滑中，带来其盈利的提升，同时，在发改委电价上调和煤价限制的双重利好下，电力行业或将真正走向“复兴之路”。为此，2012 年，我们从策略上更加重视行业配置，建议重点布局估值尚在底部、盈利改善明显的火电类公司，注重投资时机的把握。建议投资者关注以下三类主题性机会：1)对电价、煤价敏感，在电价调整及煤价调控中明显受益的公司，如华能国际等；2)业绩稳健，成长良好，电价调整可增厚业绩的公司，如国电电力、国投电力等；3)来水好转，盈利恢复空间较大的公司，如长江电力等。
风险提示。煤炭限价政策如果失效，有可能导致煤价大幅攀升，吞噬电价上调所增厚的盈利；全国持续干旱，水电企业盈利继续下降。
风电装机容量初步确定 动态无功补偿钱景好
湘财证券 侯文涛
中国风电2015年的装机容量目标初定为1亿千瓦
国家发改委能源局一位权威人士12月1日在上海参加一场新能源论坛时向《第一财经日报》透露,我国风电2015年的装机容量目标目前初定为1亿千瓦,2020年为1.5亿千瓦到2亿千瓦。这个数字较之前媒体所报道的有所保守。我们粗略测算出未来五年年均装机为1154.26万千瓦,较2010年的减少了30%;短期内仍难以给国内风电行业带来比较好的机会。
中国核电“十二五”期间将迈入世界前三
12月5日消息,中核集团总经理孙勤在近日的媒体座谈会上表示,核能发展在中国是一个必然,一个理性选择,按照目前在建装机容量计算,“十二五”期间中国核电将有望进入世界前三。我们测算核电至少要达到7000万千瓦的装机容量,否则将给水电、风电等可再生能源发展带来巨大压力。而7000万千瓦的目标足以支撑“十二五”的投资规模,年均投资比此前预计减少仅约40亿元,因此我们对核电行业的未来仍然持乐观态度。
美国将继续对中国光伏产品实施“双反”调查
美国国际贸易委员会12月 3日以六比零的投票结果,通过了光伏双反调查。这意味着美国已经认定中国的光伏企业是以低于合理价值的价格进行光伏电池片和组件的对美出口。之后的两个重要时间节点是 2012年 1月 12日和2012年3月 22日,美国商务部将分别就反补贴和反倾销结果进行初裁。我们认为在美国大选尘埃落定之前,双反调查的事态难以平息,除了政治因素以外,也有明年不乐观的市场需求因素(国外光伏企业在生存压力下不会放松对中国光伏企业的指责)。
电价上调谁最受益？（荐股）
12月1日起，发改委上调销售电价和上网电价，对发电用煤实施价格临时干预措施。
发改委此次电价调整的具体方案包括，销售电价全国平均上调3分/千瓦时，上网电价对煤电企业上调2.6分/千瓦时，对所有发电企业平均上调2.5分/千瓦时。
对发电用煤实施价格临时干预措施主要包括，主要港口(秦皇岛港等)5500大卡的电煤平仓价最高不得超过每吨800元，其他热值电煤平仓价格按5500大卡限价标准相应折算，合同电煤价格涨幅不得超过5%。
上网电价、销售电价双双上调，煤炭价格受到临时干预，此三项措施齐下，对电力企业、电煤企业以及高能耗企业影响究竟几何？下一步，又会出台什么样的政策呢？
2012年电企将增收1260亿元
这次上调电价，已经是今年上网电价的第三次调整。发改委此前分别在4月10日和6月1日宣布电价上调。与上两次上调电价不同的是，此次发改委在上调电价的同时也限制煤价上涨，等于说也降低了电力行业的成本。
在电价上调预期支撑下，8月底至11月底，电力行业指数仅下跌5.86%，而同期沪深300指数下跌11.27%。
发改委调价消息公布后的第一个交易日，12月1日，电力板块开盘暴涨，但随后震荡走低，截至收盘仅上涨0.25%。近几日，电力板块也表现不佳。
华泰证券分析师程鹏认为：“涨电价、限煤价，电力行业迎来双重利好。根据发改委方案，今年1-10月全国发电量累计为38181.27亿千瓦时，按月平均发电量计算，则12月发电量预计为3818亿千瓦时；如果不考虑其他因素的变化，今年12月份发电类企业将增加营业收入约95亿元。”
“在成本未增加或增加很少的情况下，如果2012年发电量在今年基础上增长10%，则累计发电量将达到50399亿千瓦时，按上网电价上调2.5分/千瓦时计算，将给发电类企业增加约1260亿元的营业收入。”
不过，国泰君安证券分析师孙建则不太认同程鹏的观点，他认为：“上网电价上涨幅度有限，对电力设备制造商整体影响有限。由于涨幅不大，并未从根本上解决电煤和电的定价问题，难以刺激电源侧投资规模启动。”
上海证券分析师谢守方建议关注3条投资主线，“我们认为五大发电集团的装机容量占全国49%，上市公司受益明显；火电业务占比较高或者拥有较多煤炭资源的企业及目前处于亏损的企业，业绩具有扭亏为盈的预期。”
多数分析师认为，华电国际(600027)和华能国际(600011)受益较大。而招商证券研究员彭全刚则坦言，“对上市公司而言，华电国际、华能国际等公司业绩对电价最为敏感，是电价调整最直接受益公司。”
华电国际12月5日公告称，公司所属境内电厂12月1日起上调电价。公告称，此次上网电价调整后，按照公司下属电厂机组的调价容量加权平均测算，2012年预计上网电价平均提高28.8元/兆瓦时。
此外，华电能源(600726)、国电电力(600795)、赣能股份(000899)等公司也纷纷发布了上调电价的公告。
赣能股份12月2日公告称，提高江西电网统调燃煤发电企业上网电价(含税)每千瓦时3.7分，含脱硫标杆上网电价每千瓦时由现行0.4482元调整为0.4852元。本次电价调整预计增加公司2011年营业收入1450万元。
限价对煤炭企业影响不大
出于对价格风险的担忧，从11月22日以来，A股煤炭指数下跌了4.2%，其中综合性煤炭最大生产商中国神华(601088)、业界第二的中煤能源(601898)分别下跌了2.6%、4.0%，而同期上证综合指数下跌了3.3%。
而在限制主要港口的现货价格的政策出台后，煤炭股近期走势继续低迷。12月5日，上证指数收盘报2360.66点，跌幅1.10%；而当日，煤炭行业指数下跌2.18%。
事实上，此番电煤限价也不是新招，早在2008年6月和7月，发改委也曾出过临时价格干预措施，但是，这两次都近乎无效。
此次再出限价政策，会不会还是重演前两次的结局呢？从目前分析师所出具的研报看，似乎这次限价对于煤炭企业而言，影响并不大。
中金公司分析师蔡宏宇认为：“现货煤价调控的指导意义总体不大。从以往经验来看，现货煤价政策在执行过程中将遇到较多挑战。预计神华、中煤等央企在执行上相对规范，受到的负面影响相对更大；而地方性企业在执行上将打折扣，例如兖州煤业、大同煤业等。”
长江证券分析师刘元瑞认为：“限价对煤炭企业实质影响可能小于测算结果，中间运费等相关成本或有挤压空间，目前电厂煤炭采购成本中，运费等中间环节占比为20%~30%。”
平安证券则认为，“限价对企业盈利实质性影响不大。限价为800元/吨，对企业盈利影响不大，因为截止到目前，2011年全年平均价为818元/吨。同时随着最近下游的走弱，煤价已经开始调整，随着800元限价位的出台，我们预计煤价将在800元/吨附近稳住。”
值得注意的是，此次限价政策，虽然限制市场煤的价格，却允许合同煤2012年价格同比上涨5%以内。
对此，宏源证券分析师王京乐认为，“今年国家严控电煤合同价，导致其价差与市场煤逐步拉大，假设明年合同价上调5%，将在一定程度上提高合同履约率，大同煤业(601001)、国投新集(601918)等合同煤占比偏高的企业最受益，预计业绩分别增厚12%和5%。”
此次限价的同时，发改委还提出省级价格调节基金不得超过23元/吨，不得对省内外煤实行不同标准。王京乐认为，这有助于缓解行业政策性成本上升的忧虑，盘江股份将受益于价格调节基金征收标准下调，预计可减少其明年调节基金近3亿元，增厚EPS约0.23元。
高耗能企业受冲击
电价上调对于电力企业来说，是个利好，但是对于高能耗企业，如有色金属、钢铁、水泥等行业来说，就不那么乐观了。平均3分/千瓦时的销售电价上调，对于它们而言，那就是成本的压力。
民生证券分析师巨国贤指出，“电解铝对电能的消耗巨大，每1吨电解铝在生产过程中大约需消耗13500度电。电力成本的上升将直接导致生产成本的增加，电价每度上涨3分钱，则每生产1吨电解铝的电力成本增加约400元。”
安信证券分析师叶鑫则认为，“拥有自备电厂以及积极布局能源富集地区的公司将受益。上市公司中，新疆众和、南山铝业、中孚实业(主要由关联方供应)自备电达到100%，受益程度最大。焦作万方、中国铝业、神火股份的自备电达到30%左右，也在一定程度上受益。”
电价上调冲击的不单单是电解铝产业，其他高耗能的产业，如铜、钢铁、水泥等产业也受到不同程度的冲击。
对于水泥行业而言，影响有限。山西证券分析师赵红的研报指出：“煤炭、电力占到水泥成本的60%~70%，就电力而言，吨水泥用电量在110千瓦时，此次上调，电力成本上升3.3元左右，占到目前水泥价格不到1%；每吨水泥煤炭用量100-110公斤，如果能限制在800元/吨以下，吨成本下降4-4.4元，高于电力价格涨幅。”
著名能源经济学家、厦门大学博士生导师林伯强，12月6日在接受理财一周报记者采访时坦言，此次电价上调和限制煤价，最主要的就是“考虑到现在煤炭价格上涨得比较快，电力企业成本高企，意在缓解电力企业经营压力，这也是国家为了解决缺电问题而采取的短期措施。”
而下一步，对于电价煤价会采取什么措施，林伯强告诉记者，“我认为，目前采取的措施都是短期的，长期来看，还是要采取煤电联动的方法。这个策略以前我们也实施过，但是由于煤价上涨过快，被迫取消。”
何谓煤电联动？林伯强解释：“煤电联动就是煤价电价都上涨，但是这就涉及社会影响，如果煤电都上涨，居民用电价格也会上涨。因而，如果要实施煤电联动，需要一系列配套的措施。”（柯白玮）
农林牧渔：筛选出有趋势性成长的子行业
中投证券 王义国
我们对2011 年的农产品价格预测基本符合 2011 年我们建议的”买油吃肉” 策略远跑赢大盘。2012 年我们调低多个农产品的价格预测,粮食、水产品等仍将保持上涨,但其它农产品价格可能出现回落。
下调行业评级到“中性” 面临农产品上涨题材退潮以及农业行业高估值两个因素,我们下调行业评级到“中性”,行业股票之间表现分化,投资者精挑细选将难以避免。
筛选出估值偏低、有趋势性成长的子行业 我们对2012 年农业子行业的筛选结果是猪肉和肉禽、油脂中的玉米油和高档水产品海参。
未来五年在行业规模化大幅提升前景下,大型生猪和鸡苗养殖企业有望享受行业趋势性成长机会 投资生猪养殖企业不能简单地把投资标的与猪价波动挂钩,我们认为养殖企业的长期投资价值在于养殖行业规模化扩张才刚刚开始,大型养殖企业未来将享受高成长过程。推荐:雏鹰农牧和益生股份。
玉米油销量03-11 年复合增长率22%,远高于豆油8%增长率 国内油脂需求增长呈现显著的结构性特征,一是散油包装化趋势明显;二是逐步向小油种、健康油发展,表现为豆油及调和油消费比例下降,葵花籽油、玉米油等小品种油脂消费上升。推荐:西王食品。
海参价格高位、养殖海域扩大提升海参养殖公司未来业绩预期 高档水产品海参最近六年量价稳步上升。在不断上升的高档品需求未满足前,四家养殖规模大的企业竞争态势主要是扩大养殖海域和提高海参产量上。
聚焦农业产业链变革受益者 重点推荐5类股（附股）
申银万国 赵金厚 王琦
结论与投资建议:在大部分农产品价格回落预期下,2012年农业相关子行业景气难现2011年之况。2012年农业行业投资主题由2011年的“追踪行业景气”转为自下而上“聚焦中国农业产业链变革受益者”。结合产业链变革趋势及子行业景气分析,2012年看好种子、海洋(水)养殖和饲料等子行业,谨慎看好畜禽养殖、发酵等子行业。投资选择更多的基于中国农业未来投资机会的分析逻辑、行业景气研判和上市公司内生性业绩增长预期,重点推荐:①种业:登海种业、隆平高科;②海洋(水)养殖:獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业;③畜禽养殖:圣农发展、雏鹰农牧;④ 饲料:海大集团、大北农;⑤其他:安琪酵母、西王食品。同时,关注业绩改善的敦煌种业、万向德农、亚盛集团、大湖股份。
一号文件或连续第9年惠农 农机科技将成新热点
社会各界近日对2012年中央一号文件高度聚焦，中央政治局会议提及“夯实农业基础，完善惠农政策”，这使得中央一号文件连续第9年落脚“三农”的期待进一步升温。
从2004年到2011年，中央连续8年发布以“三农”为主题的一号文件，种粮直补、良种、农机、农资综合四项农业补贴成为惠农的重点，补贴总额绝对值从2004年的145亿元增加到了2011年的1406亿元，增幅高达9倍。我国今年也实现了夏粮“八连增”，统计局在分析数据时指出，惠农补贴和农业科技是增收的基础。西南证券农林牧渔行业研究员梁从勇认为，“2012年的中央一号文件或将再度围绕"三农"展开，农业科技有望成为核心内容。”
梁从勇进一步表示，进入21世纪的连续八个中央一号文件，其核心思想是工业反哺农业、城市支撑农村，强调了“三农”问题在中国工业化、城市化进程之中“重中之重”的地位，在城市化不断推行中，农村剩余劳动力大幅减少，劳动力成本大幅上升，如不加强农业种植机械化、规模化、优种良种推广，未来农产品的有效供给将存在较大问题，进而影响政治安全和国民经济的发展。
中国社科院统计显示，2011年我国城市化率已超过50%，并且在最近10年中，城市化率以每年1.35%的速度提高，而农村留守人口的老龄化率已达15.4%，超过全国13.26%的平均水平2.14个百分点。业内人士指出，劳务收入对农民总收入的贡献已经达到70%，因此农村大量的年轻劳动力外出务工，流失速度相当于一天消失20个行政村，80后更加不愿种、不想种，竭尽所能去城市发展，目前务农人员平均年龄在50岁左右，部分地区达到60岁，如不加强农业科技化、现代化的推广，恐怕10年后就没人种田了。
“2012年的中央一号文件很可能继续围绕惠农政策展开，落脚点或在农业科技里的农机领域。”爱建证券农林牧渔行业研究员吴正武在接受《大众证券报》记者采访时表示，最近8年，中央一号文件似乎成了“惠农”的代名词，但财政扶持力度有限，只会尽可能“按需分配”，不可能面面俱到，生物育种虽科技含量较高，但就目前“三农”的问题现状而言，劳动力的替代更加亟待解决，所以此次的重点很可能偏向农田排灌、播收机械以及节能节水等农机科技领域。（惠晨晨）
农林牧渔：景气持续子板块投资价值显现（荐股）
广发证券于2011年12月13日在深圳召开2012年投资策略报告会。广发证券分析师汤玮亮发表2012年农林牧渔类行业投资策略。
预计2012年我国CPI将在1季度末，回落到4%的政策容忍线；7月后各项政策放松预期下，或有缓慢上行可能。而农林牧渔行业整体走势将继续与CPI呈正相关走势。因此，价格弹性向下影响下，难有整体上涨机会，给予“持有”评级。但受消费升级提振的海产养殖子板块、受政策大力扶持的种业子板块、景气继续走强的饲料加工子板块有望在相对低迷的经济环境中，保持稳步增长的盈利能力。
消费升级引领下，海珍品养殖投资热情将持续。
海产养殖企业受消费升级带动，产品价格将保持涨势，行业景气持续。而其中我们最为看好销售渠道建设加速、品牌知名度增强、产品产量处于快速增长期的獐子岛的长期投资价值。
政策主导下种业企业整合窗口已开，龙头企业长期投资价值显现。
政府主导行业加速整合，“育-繁-推”一体化种子企业占比不足2%。未来3-5年中，将有大量不具备资质的企业退出种业竞争。结构变化与单价提升是行业发展内生性动力源。作为中国研发与销售双龙头的隆平高科和登海种业有望借势快速成长。
景气上行，饲料子行业投资需重规模弹性。
养殖规模化刺激下的，饲料工业集中度进一步提升。 2010年，全国饲料生产企业1.08万家，较2005年下降30.32%；年产50万吨以上的饲料企业或企业集团饲料产量占全国总产量的42%，较2005年提升17个百分点。高价提振生猪养殖规模，促饲料行业景气持续。生猪存栏量与能繁母猪存量恢复性增加，提振饲料需求增长，饲料行业景气有望持续到明年2-3季度。原料价格分化，各企业综合毛利有望走。而高景气下，规模弹性是是投资重点。我们看好“大北农”规模弹性。
重点推荐公司。
獐子岛、圣农发展、隆平高科、登海种业、大北农风险提示。
农产品价格承压风险；气候变化风险；疫情风险；政策扶持力度低于预期风险等。（汤玮亮广发证券）
短期企稳从今日开始 加速下跌都是吸良机
今日市场再次往下创新低，从盘中来看，热点板块非常不集中，资金继续大幅流出，所以市场虽然分时里有冲高动作，但是最终换来的还是继续弱势，目前指数收了一个十字星，这个十字星是加速下跌以后的十字星，我个人认为可以作为短期企稳的一个标志。尤其是下午能够出现拉起收阳十字星企稳的意义就更加明显。
早盘主力资金：
早盘主力资金继续大幅流出9亿，这就是市场为什么不能反弹的关键，只要资金不流入市场很难有反弹，顶多只是盘中的反抽机会。
技术面：
目前五天均价线在2285点，指数在2240点附近，所以短期乖戾还是非常明显，我个人还是那个观点，短期2250点下方是一个非常好的低吸机会，尤其是很多个股在2250点下方出现的缩量加速下跌是我们重点关注的。
午评：
对于下午市场而言，我个人认为今日应该是企稳之日，短期很难再出现加速下跌，企稳之后市场如果想酝酿反弹必须有消息面和资金面配合，总之，今日先判断企稳，明日或后天再看反弹效果。
操作策略：
继续坚持目前低吸策略不变，尤其是盘中的加速下跌都是低吸良机，但是仓位需要控制在3成左右，低吸品种还是在连续下跌个股之中，尤其是连续缩量下跌的品种。但是目前的反弹仅仅是介于短线的抄底良机，对于中长期投资者而言，也仅仅只能小仓位布局，大部分资金依然建议观望。（牧牛人）
2200点之上不要抄底
现在最热门的话题就是：我们在哪里抄底？对此，我一直都认为大盘仍然没有止跌迹象，起码从日线上暂且还没有形成大级别的反弹走势，虽然日线和周线的KDJ都同时间见负，一起发出买点信号，但是这个过程可能将会在钝化中熬过去，所以现在不要太迷信这些指标，不要认为现在就可以抄底。
在之前我提出了很多观点，比如2300点之上不要买股，任何反弹都是诱多；2300点将会被跌破，三重底幻想将破灭，大双底或头肩底的概率存在；12月下旬没有行情，所以值得期待；20号开始将展开最后一跌，意味着最后一跌还没有开始；美股在做头，欧美即将进入集体下跌等等，这些多是我的观点，并且都在逐步实现。
今日中午，我提出另外一个观点，建议大家2200点之上不要抄底，至少大盘的底部还不会在2200点之上建立。我们可以仔细去分析一下，现在离2200点只有40个点，其实只需要一天时间就可以砸破，即使这里出现反弹，也不能突破2300点，所以级别相当小。而20号就是下周二预期就展开最后一跌，时间上而言，我推算2200点必破无疑，所以2200点之上千万不可抄底。
短线而言，虽然有初步止跌的迹象，但是不代表下跌被终结了，这只是短暂的休息，中继性质的反抽动作，而往往长阴缺口后面收出十字星，意味着后面都没有什么好事会出现。所以，我认为往后两日还是要警惕点，要防御2200点跌破的危险。（股海伏笔）
市场抄底关注哪类股？
下跌中如何抄底是最近市场最为敏感的的话题？其实抄底前我们需要对于目前的市场有一个清晰的认识，比如近期的市场弱势特征还是较为明显的，但是种种迹象表明这样的弱势已经进入了末期。所以反复提示：不管大盘接下来怎么走，短期的反弹是必须的。上午的市场在2233点出现了一轮凌厉的反攻走势，随后市场再度陷入震荡。今天我们重点分析一下市场抄底信号出现了吗？
在盘中看重庆啤酒、百科集团等一批重组股连续杀跌。当前宏观经济回落，未来许多行业的发展都具有较大的不确定性，重组方不敢轻易下手，而证监会出台的重组新规要求借壳标准趋同IPO、拟借壳资产需持续两年盈利等加强重组监管的措施也令以前积弊甚多却屡屡收获不菲的重组运作模式遭到冲击，从而导致近期重组失败公司数量急剧增加，此类个股也是我们回避的重点。
历年中央一号文件是市场必修课，今日市场的热点重点在于这个题材的炒作。自1982年以来，共有13份中央一号文件出炉。其中，1982~1986年5份，2004~2011年8份。这13份文件中前12份都毫无拐弯抹角，直奔“三农”主题；到了2011年，主题虽变为水利建设，但也是基于“水利是现代农业建设不可或缺的首要条件”这一考虑而发，覆盖面虽广，但聚焦点仍落在农业上。可以说，中央一号文件俨然成了重视“三农”的专有名词。不仅如此，中央一号文件的落点在每年的春天都掀起过一波像样的行情，这一历史经验也必然让投资者对来年新行情的到来充满信心。今日大资金抢筹农业股，还是立足于建仓期的考虑，所以市场的短期底部也就越来越近了。
还记得2008年9月18日，汇金公司出手相救，当天的最低点是1802点，经过反弹之后跌到了1664点才见了底。2011年10月24号，汇金出手再次相救，当天的最低点是2307点，经过反弹之后跌到了今天的2233点。如果非得死板硬套的话，2008年的点位之差是138点，那么这次应该是在2169点才见底。看看目前的点位距离这个位置只有一步一摇，除非2012年的经济恶化程度大于2008年，否则我真想不出市场的走势还会有多差。所以目前的重仓入场信号还是要关注两大要点，第一，政策面的给力。第二，市场的量能能否继续放大。
市场2012年的行情还是十分值得期待的，明年年初中央一号文件将发布。参考往年农业股在年底及年初的突出表现，以及今年水利建设板块受益一号文件的年初爆发来看，一号文件受益的板块往往是跨年度行情主力追逐的重点。大家对于神农大丰和万向德农这样的强势人气股未来回撤还可以逢低关注，当然目前行情把握节奏是第一位的。（金葫芦）
利好催生反击 大盘将在恐慌中见底
股指早盘低开继续探底，在探至2233.17点后股指迎来绝地反击，快速拉红，个股纷纷活跃。什么原因刺激的？我们认为主要是因为有一个重磅利好：RQFII投资A股政策落实，最快月底推出。
盘面来看，大盘一改近日的疲态，终于翻身上攻，很多版块纷纷翻红，农林牧渔一马当先，大涨居前，电力、医疗器械等板块紧随其后，个股表现也相当活跃，多只个股冲击涨停，做多人气得到有效激活。据监测，早盘半个小时就有近20亿资金大举流入，这直接给予个股上涨的动力。
总的来看，香港虽然土地面积狭小，但是其作为国际金融中心，金融的力量是十分强大的。因此，RQFII投资A股政策落实，意味着A股有更多的流动性注入，据业内估计，将会带来近6000亿的资金，这对A股来说定是个巨大的利好。所以股指才敢快速翻红，个股纷纷活跃。
同时由于技术面的严重超跌，多个重要技术指标已经形成明显的底背离，反弹要求也非常强烈。尤其是今日中央经济工作会议落幕将出台更多的积极政策，在多重政策利好的刺激下，大盘有望在恐慌中见底！（广州万隆）
多方反击的时机正日益成熟
周二股指早盘受到外围股市大跌的影响，出现了明显的低开，但不同于前期一般有反抽回补缺口的走势，周二股指直接震荡向下，表现弱势。而且盘中也没有像样的反弹，市场情绪较为低迷。盘中虽然有权重股多次护盘也没能激发跟风盘的介入。整日股指报收一根几乎光头光脚的大阴线，成交量较周一有比较明显的放大迹象，前期筹码有止损出逃迹象。
资金方面，周二上证综指报2248.59点，下跌1.87%；深证成指报9190.88点，下跌1.98%，两市继续加速下行。沪市成交为515.9亿，深市成交为457.7亿，两市合计成交共计973.6亿，继周一跌破前期低点之后，周二股指跳空下行，表现低迷，单边下行，前期介入的筹码有出逃迹象，成交量有一定放大。
板块方面，周二仅有传媒板块一个版块飘红，其余都处于下跌状态，其中权重板块如银行以及石油石化等板块跌幅较小，对盘面形成一定的支撑，并且多次护盘。而热点方面，早盘基本没有热点出现，仅有水利建设板块有一定的集群效应，大禹节水等有一定的表现，其余多以个股机会呈现。午后随着中文传媒的崛起，文化传媒板块开始有所反应，前期强势股大地传媒、天舟文化等纷纷启动，由跌转涨，一度活跃了市场的气氛，激活了一定的人气。有兴趣的朋友可以加我博客首页的Q号交流近期热点、个股，共同进步！
消息面上，国际方面依然不容乐观，受到标普可能随时调降欧元区评级的影响，欧美股市周一出现了大幅的下挫，在一定程度上拖累了A股的走势以及投资者的情绪。而国内方面，房地产数据显示行业正在受到严峻的考验，数据显示全国性布局的一线房企在11月份出现合约销售额集体跳水的现象。销售额排名前20位的房企中，绝大多数房企11月的销售金额同比环比均出现下滑。地产行业下滑的预期开始加强，投资者开始保持谨慎的心态，并不盲目抄底，以及逢高抛售筹码，使得市场难以形成有效的反弹。而且中央经济工作会议并没有重磅的政策出台，市场做多情绪难以得到支撑，也是周二股指表现低迷的主要原因。
周二大盘报收几乎光头光脚中长阴线，与我周一判断市场短期进入加速赶底的末跌段相吻合，后市股指只要进一步回落，将会跌破布林通道下轨，同时多项技术指标均发出严重底背离信号，表明多方反击的时机正日益成熟，本周后半段将出现极佳的中短线抄底机会，投资者宜积极准备，以标志性见底K线和放量回升为导向，同时关注消息面利好组合拳动向，做市场中勇敢抄底的少数人。（李双薇）
本文导读：
【早盘解读】
个股延续调整格局 谁来扮A股“救世主”
两信号表明短线机会将至
关注止跌信号 下半周触底回升概率更大
【热点解析】
哪些板块风险仍有待释放
电力设备：子板块分化明显 重点关注电网设备股（附股）
政策推动业绩改善 关注电煤限价效果（荐股）
风电装机容量初步确定 动态无功补偿钱景好
电价上调谁最受益？（荐股）
一号文件或连续第9年惠农 农机科技将成新热点
农林牧渔：景气持续子板块投资价值显现（荐股）
聚焦农业产业链变革受益者 重点推荐5类股（附股）
农林牧渔：筛选出有趋势性成长的子行业
【午后操作】
短期企稳从今日开始 加速下跌都是吸良机
2200点之上不要抄底
大盘抄底关注哪类股？
利好催生反击 大盘将在恐慌中见底
多方反击的时机正日益成熟
两信号表明短线机会将至
虽说“跌久必涨”，但接连下跌之后，昨日A股在一片期望声中却打破了这个规律，“断崖式”下跌再次上演。沪深两市早盘也是双双低开低走。开盘后股指一路震荡下探，随着2300点这一被市场认为是政策铁底的失守，市场多头溃不成军，午盘沪市更是跌至10年前的2245点，可谓又回到了起点。
大盘自11月16日反弹结束以来持续缩量阴跌，在此过程中并没重大利空消息，期间还有一次降低准备金率。走势如此之弱，出乎大部分市场投资者预料。
一、基金将被迫进行海底捞：按照合同约定，股票基金低于60%仓位的时间不能超过10个交易日。在存准率下降后的12.1日，媒体报道某些仓位已经在60%附近的基金当日作了10%左右的减仓，也就是说，大家欢呼宽松来临时，主流基金敏感者，做了正确的减仓决定。到今日是第8个交易日。则在今明两日之内必须将仓位补足到60%。因此，在这两日不管市场如何减仓这部分资金将被迫加仓，对于投资者而言短线不是减持之计。
二、极度弱势当前，历史意义重大的2150-2250点附近政策救市的主力建仓区面临一定的支撑，从上证指数日、周、月K线看来，各项技术指标均进入超卖状态。短线纯技术角度有很强反弹要求。
中央经济会议的稳增长举措尚待市场验证，A股市场第二央行的角色没有明显改观之前，虽然市场估值已经进入低估区域，目前居民存款依然难以支撑庞大的A股市值，真正的大机会仍在后方不远处。但短线由于市场超跌、而基金迫于监管限制在近两天将主动加仓，短线市场在2200点上方存在大量机会，快枪手可以做好准备，选股待发。（华讯投资）
个股延续调整格局 谁来扮A股“救世主”
周三早盘沪深两市双双低开，盘中一度震荡企稳，随后两桶油以及地产板块领衔下挫抑制了股指反弹，个股延续调整格局。电力、保险、新能源、有色等板块涨幅靠前，水利、军工、家电等板块跌幅靠前。截至中午收盘，上证指数报收2245.57点，跌0.13%；深成指报收9185.22点，跌0.06%。
“中国股市十年零涨幅”占据了各大财经网站的头条，这十年是中国经济高速增长的时期，但股市做为经济晴雨表的功能基本丧失，强烈的反差让人情何以堪。中国过去十年累计涨幅比较：GDP280%；CPI涨23%；M2涨450%；石油250%；黄金350%；全国房价平均涨幅500%；H股涨700%以上；国债36%；上证综指16%。猪肉价格也从每斤6元钱涨到16元钱。
但十年前的2245与又与如今的2245点不同。2001年的2245点A股整体估值水平达到60倍的PE，如今则只有不到14倍。过去十年的A股虽然没涨，但也作出了巨大的贡献，承载了史无前例的超大规模IPO。目前中国大部分大型国有企业已经完成证券化，解决了股权分置改革这一历史遗留问题，并承受住了股权大规模集中解禁的压力，流通市值十年翻了十倍。中国股市过去十年含辛茹苦，未来十年将轻松上阵，迎接繁荣。
许多股民尤其是新股民都问：“会跌至何处？”，“会跌至何时？”，“未来还有没有牛市？”等问题。可以肯定的是，视野放长远一些，要相信历史总是重复上演的。
今天，投资股市，一样需要信念和原则，缺一不可。信念就是：没有只跌不涨的股市，牛市最终会到来，或者说优秀上市公司的利润仍在增长，市场最终将反映它们的合理价值。只要你的股票买的好，买的低，将来必定会有丰厚地回报。原则是：不要预测它会跌到什么点位，跌到什么时间。要想着一切都可能发生。这样你就不会把短期要用的钱杀进去抄一把，也不会借钱去加码，更不会去做衍生品那样把命运押在杠杆上的品种。你就不会让股市的种种不确定性影响到自己的生活和心情。
2012年A股将迎来股改以来解禁市值最低的一年，目前计算合计解禁股数不到1500万股，比2011年减少四分之一，市值不到15000亿元，比2011年减少三分之一。从单月解禁市值分布情况看，除了1月份相对略高以外，整体上半年均处于低水平，下半年才进入高峰期，12月份才是全年解禁的最高峰。
技术上，市场已经进入非理性下跌阶段，一般熊市末期，恐慌情绪指数往往会达到历史极限水平，一旦爆发，个股大面积呈现断崖走势，也就是业内俗称的“收尸行情”。
这种趋势一般在两种情况下方能终结，一是突发的重大利好，让大家瞬间重燃希望；二是充分释放空头能量自然终止。2005年998点与2008年1664点两次历史大底之前均出现了“收尸行情”，而结束都是伴随着重大的利好。而这次，还有哪些利好能够扮演“救世主”角色？
技术指标已经连续超卖，月线指标虽然处于历史低水平，但还没有达到极限水平，仍有继续做空的可能，投资者操作上宜继续观望。继续关注2200点黄金分割位置。（张丹丹）
关注止跌信号 下半周触底回升概率更大
在昨日“放量跳跌”主旋律之后，说起来主板市场也是实现了如笔者之前所说的“四连跌”，怎么看短期也应该算是“跌透了”，再加上熊市中周三往往是多方唯一能够发力的阶段，所以指望今天继续出现大跌，至少应该是不现实的。但此时衡量一下内外围的消息面，迅速反弹可能更会是一种奢求：在为期一天的政策制定会议闭幕以后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)今天发布了利率政策声明。在此次会议上，FOMC决定将0-0.25%的超低利率将维持到2013年中，扭曲操作将依照原计划继续进行。FOMC同时指出，美国经济仍在“适度”增长，但全球金融市场上的压力继续给经济前景带来了重大下行风险。这就使得美股在本来的高开之后涨幅迅速收窄，尾盘转跌，德国总理默克尔拒绝提高欧洲稳定机制(ESM)即救援欧元区的长期基金上限的提议也影响了市场情绪。
经济数据面，美国商务部宣布，11月的零售额环比增长0.2%。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期均为环比增0.5%。10月的零售销售环比增长0.5%。Miller Tabak股市策略师Peter Boockvar表示，“尽管零售销售不及预期，但扣除汽油销售之后的年化增幅仍然有6.2%。这表明最近美国经济表现还相当不错”。同时10月的商业库存环比增长0.8%。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.6%。9月的商业库存环比持平。再同时美国11月份失业率降至8.6%。总的来看讯息都维持中性，这也就决定了美股在本周应该有周巨阳线后的明显回调，但幅度恐不会太大，生变的变数依然来自“欧债连续剧”。不过这样疲软的走势就更不会给A股带来任何“好处”了。国内方面：中央经济工作会议召开，预计重点为稳增长；这是笔者在上周很长的“裹脚布”收评里详细讲过的内容（这就是长文的好处了，内容丰富，想要观点前后对照也容易），更加值得注意的是，237股创历史新低的同时也激起了高管增持潮，继昨日苏宁电器坚定信心抛出增持计划引发大涨后，金晶科技、安泰集团、洪城水业、中储股份也都有相应的股东增持计划，这也是反弹“量变”到“质变”的一颗重要棋子。
对于今天走势来说，仍然是乏善可陈，只要看到“缩量”这个基本特征就会知道，行情要出现什么乐观的结果是基本没戏的，道明光学和东软载波的补跌也告诉我们，即便是“跌时重质”，在系统性风险来临的情况下队伍也都要“往后站”。不过在简单的缩量盘弱中我们还是明显可以观察出今天和前两天的区别，首先，早盘依然是“低开→顺势下探→多头猛醒营造一波反攻翻红→被空头再击败”的路数，但不难观察到，今天影响A股下跌的B股指数反弹欲望是比较强烈的，有构筑前高后低双底（这里已经有背离出现）的迹象，所以A股在早盘红盘时间比前两天时间长，上半场收盘截止时的跌幅也比前两天都要小。在昨天市场跌到2245点的时候，大部分评论都是“A股十年回到原点”的是是非非，却别忘记2008年的时候沪指不是跌到过1664点么，那怎么不说七年前市场就回到原点，现在只是围绕着某个中枢（可能是2000点，也可能是3000点）的震荡呢？既然是震荡，那就有跌也有涨，从3067计算，8个月了（只差4天）；空间上看，也相当大了，从3067计算，跌幅已经高达26.8%。遥看历史，3478点曾经杀到2639，跌幅839点后大涨722点，3181点曾经杀到2319点，跌幅862点后大涨867点，现在已经跌幅830多点了，就算实体经济的处境比前两者都难，是否也该快到了短线转折点了（就是我不要后面的“大涨”，反抽一下成不）？所以此时在低位的弱盘整如果能够出现振幅和量能双“萎缩”的信号，那很可能就是一个重要的止跌信号，既然1664点后沪指还未收出过五连以上的周阴，那么即使本周突破这一“惯例”，也应该会有一个下跌速度“变奏”的过程。而前半周构筑“实体阴线”之后，后半周应该会有一个构造下影线让本周阴线实体缩小甚至转阳的过程。据此来看，本周后半段走势可能未必会如同趋势感觉的那般悲观，甚至探底回升的概率更大一些。这当然继需要量能的加持，也需要热点的帮助，在迟迟无新热点出现的情况下，老热点炒回锅肉也算可以吧！文化传媒的二次行情依然没有结束，华谊嘉信早盘冲击涨停，也是带动了文化股再度走高，文化和农业成为政策扶持下为数不多的能够使资金“放心炒作”的题材型品种，它们对挽救已经处于冰点之下的人气尤为重要。（图锐）
反弹已露端倪 午后仍需关注一点
早盘股指低开后快速下行，见底2233后出现一波反弹，但市场追高意愿普遍不足，导致股指再次冲高回落。虽然早盘反弹没有成功，但是早盘能够出现快速反弹这一现象本身也说明了股指在经过连续恐慌杀跌之后，市场多方已经积累了足够的反弹动能，在目前位置多方组织一次像样反击的概率很大。
从早盘看，个股活跃程度有所增加，涨停板的股票开始出现，个股的跌幅也基本都在5%之内，杀跌的迹象出现缓解。空方在此点位很难找到继续打压股指的足够充分理由，况且在早盘消息面，目前已经正式敲定允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场，并支持内地券商在港设立分支机构。业内预测，RQFII最快将于今年年底推出。这则消息本身虽然不是实质性的利好信息，但是还是属于正面偏暖的信息，对目前投资者的信息能够起到一定的安慰作用。此外，目前来看，股指虽然弱势明显，在跌破2307点、2302点以及2300点，屡创新低的过程中，盘中超跌反弹的力道一次弱过一次。但是随着K线与均线之间的距离也就越来越远，KDJ等技术指标已经属于严重的超卖区间，在技术上存在技术性反弹修正的需求。从趋势上看，目前股指正处于998~1664点以来的上升趋势线附近，作为重要的原始技术支撑，短期在该处出现一定的反复可能性较大。总的来看，市场尚未形成新的主流热点，难以激发人气，反弹的出现可能不够彻底，但是股指自2400点下跌，一口气跌了近200点，此时再度杀跌显然带有一定的盲目性，现在就处于“看空但不做空”的关键时刻，等一个反弹你的损失可能会减少5-10%，为此还是值得等待。
午后股指反弹应该会出现，就如在我昨日博客反复强调的观点，只是对于反弹的持续性和高度还需要观察，5日线压力暂且作为可能的反弹目标位，需要再次提醒大家的就是，无论是博反弹还是持股以静制动，仓位比例都不要超过50%，并设好止盈和止损（5%）。（股锋）
哪些板块风险仍有待释放
截至上周，市场已连续5周出现下跌，上证指数也已重新回到10年前的高点2245点。从近期的市场表现来看，中小盘股的估值回归压力仍然很大，而近期食品饮料、商业贸易、医药生物等消费品行业个股的大幅下跌也再次提醒投资者：如果市场出现持续下跌，没有板块能够成为避风港。目前部分板块和行业的高估值与低成长特征仍然包含着较大的风险，例如传媒、中小板块、创业板、医药生物、轻工制造、信息设备等。
中小、创业板：业绩达预期的少
从历史来看，不论是2006-2007年的牛市还是近两年的调整市，实际业绩增速能够达到或基本接近预期的中小板或创业板股均较为有限(仅约1/6-1/4)，大多数个股上涨本质上是市场情绪波动所导致，市场一致预期及基于此的估值水平不值得信赖；跟踪政策变化和重大事件是把握这些个股短期交易性机会的有效手段，但从历史看，更多交易性机会出现在市场上行周期，而在下行周期中较难以把握。
目前来看，影响中小板和创业板个股走势一个非常重要的因素，就是大小非和高管的减持套现。由于估值相对较高，今年四季度以来，产业资本表现出了极强的套现意愿，中小板与创业板高管们套现意愿尤为强烈。统计数据显示，自2011年10月以来，中小板中，高管减持达到了385起，减持总股数为1.33亿股，参考市值为26亿元；创业板中，高管减持则达到了0.34亿股，参考市值为7.64亿元。从减持次数来看，高管减持套现在创业板、中小板已成为了主力军，就减持市值而言，高管减持也占据了很大比例。高管最为了解自己所在的企业，因此他们的减持可以看作是一个上市公司的风向标。对此，投资者不可不防。
文化传媒板块：调整压力在加大
相对其它板块，文化传媒体板块在前期短线调整之后，近日表现出一定的抗跌性，显示其中的主力资金仍在。但是，我们认为，近期管理部门对于相关媒体展开的“限广令”并非孤立的事件(“限广令”及广电总局对电视剧题材管控下，电视剧价格快速上涨的趋势可能趋缓)，广电政策频出是对十七届六中全会精神的落实。政策预期推动的传媒股行情在历时两个月之后，产业化利好尚未出台，内容管控已经先行。在行业估值风险已现的阶段，短期政策利空，且估值已经高企的传媒行业其回调风险不可小视。
生物医药板块：“重啤”短期冲击大
医药板块上周以来明显跑输大盘，而这很大程度上与重庆啤酒复牌后的连续跌停有关。
不管重庆啤酒乙肝疫苗的最终命运如何，其投资者的惊慌表现开始令业界和市场反思。在许多研究机构看来，化学新药的研发正接近枯竭，由于新药未必超越已有药物，且副作用需要深入评估，使化学新药研发成本高企，因此，跨国药企纷纷进入生物制药领域。但国内生物制药能力羸弱，且部分关键技术未完全解决。从这一角度来看，目前很多生物医药类股其实处在严重的股价被高估的状态中，风险不言而喻。
还需提醒投资者注意的是，相关基金公司为应对重庆啤酒事件导致的持有人赎回，有可能会卖出其持有的其他重仓股。基于这样的猜测，其他基金公司会推测受害基金哪些股票会卖出，很可能会选择“先走一步”，抢先抛售手中持有的相关个股。类似的事情曾经在去年上半年发生过。对此，投资者也应未雨绸缪，注意回避风险。（大同证券）
电力设备：子板块分化明显 重点关注电网设备股（附股）
东方证券 曾朵红
本周电力设备和新能源板块平均下跌2.52%,风电板块微跌。本周大盘可谓跌宕起伏,大起大落,而电力设备行业本周波动也较大,下跌2.52%,在所有行业板块中处于中游,分子行业来看,电气自控设备板块在本周下跌趋势下略有上涨,前期跌幅较大的风电板块仅下跌0.06%表现较佳,光伏依然呈现颓势,下跌4.31%,其他电力设备,一次设备,二次设备风别下跌了3.03%,3.41%和2.23%。涨幅居前五个股票为金智科技,鼎汉技术,万力达,中环股份和风帆股份,跌幅居前五个股票为金龙机电,沃尔核材,科泰电源,鑫龙电器,三普药业。
行业层面,光伏双反、电价上调,风电安全是关键词。ITC 裁定从中国进口电池及组件为美国相关产业造成了损害,美国商务部预计将于2012年1月和3月针对反补贴和反倾销做出初步裁决,中国企业或将上诉。11月30日发改委颁布一揽子电价调整计划,平均上网电价上调2.5分,其中可再生能源电费附加提高由现行0.4分/千瓦时提高至0.8分/千瓦时,意味着每年将增加约150亿元的可再生能源补贴资金,同时脱销补贴试行电价暂定为0.8分/千瓦时。电监会12月2日在京发布的《风电安全监管报告》称,我国将研究制定调峰调频电源的电价补贴、分散式风电上网电价等风电电价政策,以及引导部分风电就地消纳的产业政策。
公司层面,爱康科技、科大智能、ST 安彩、金风科技公告值得关注。爱康科技本周分别与无锡盛康,苏州盛康签署太阳能电池板采购合同,合同总金额达2.04亿元。科大智能发布超募资金使用计划,拟建设智能一次开关设备产业化项目,设立南京电力自动化研发机构,成立成都、北京子公司。ST 安彩拟向控股股东在内的不超过10名特定对象非公开发行不超过2.56亿股A 股股票,发行价格不低于5.87元/股,募集资金不超过15亿元,本次交易构成关联交易。金风科技与中广核签署重大合同,合同标的为67台1.5MW 永磁直驱型风力发电机组,总金额达3.81亿元。
投资建议和策略。2012年电网投资增长确定,预计总体投资增速10%左右,电气设备板块值得关注。二次设备订单充裕,是业绩增长确定的板块,同时我们预计明年智能电网建设提速,是最为看好的板块,重点关注国电南瑞(未评级)、国电南自(买入)、四方股份(未评级)、许继电气(未评级)。配网设备进入高速增长期,行业高度景气,业绩持续超预期,关注森源电气(买入)、鑫龙电气(未评级),置信电气(未评级)、新联电子(未评级)。特高压一度低于预期,关注业绩拐点公司,关注平高电气(未评级)。电力电子企业受宏观经济增长放缓影响,建议关注龙头企业,汇川技术(买入)、合康变频(未评级)、荣信股份(买入)。发电设备方面,我们看好核电和水电板块,关注东方电气(未评级)、浙富股份(未评级),而光伏和风电板块,继续保持谨慎。
政策推动业绩改善 关注电煤限价效果（荐股）
彭全刚招商证券
宏观环境：产业再平衡，政策趋有利。受全球经济再次探底影响，中国经济增速开始放缓，电力行业受益于自身的反周期特性，或迎来盈利改善的机遇。
目前，煤炭-电力-钢铁这条产业链条利润分配已出现严重扭曲，影响到全行业的健康发展，发改委近期出台了煤电联动和煤炭限价政策，加快全产业链的再平衡，政策导向趋于有利电力行业的发展。
供需形势：电力投资下降，供需逐渐偏紧。2011 年我国受外围经济影响，用电增速缓慢回落，预计2012 年电力需求仍将延续下滑的趋势，全社会用电量增速约为9.9%。同时，由于近几年电力投资特别是火电投资快速下滑，导致装机增速持续低于用电需求，全国已进入电力紧缺的新一轮周期。预计未来几年，电力供需将逐渐偏紧。
火电双管齐下促盈利改善，水电等待来水回归正常。2012 年，火电板块在电价上调和煤价稳定的条件下，盈利预计将大幅改善，利润总额或达到866 亿元，度电利润为0.021 元/千瓦时，快速恢复到2009 年的盈利水平。而水电电量也有望回升，预计水电行业利润总额将达到471 亿元，度电利润为0.06元/千瓦时，接近2010 年的盈利水平。
投资策略及重点公司推荐：2012 年，经济放缓趋势明显，电力行业的反周期特性，将在经济下滑中，带来其盈利的提升，同时，在发改委电价上调和煤价限制的双重利好下，电力行业或将真正走向“复兴之路”。为此，2012 年，我们从策略上更加重视行业配置，建议重点布局估值尚在底部、盈利改善明显的火电类公司，注重投资时机的把握。建议投资者关注以下三类主题性机会：1)对电价、煤价敏感，在电价调整及煤价调控中明显受益的公司，如华能国际等；2)业绩稳健，成长良好，电价调整可增厚业绩的公司，如国电电力、国投电力等；3)来水好转，盈利恢复空间较大的公司，如长江电力等。
风险提示。煤炭限价政策如果失效，有可能导致煤价大幅攀升，吞噬电价上调所增厚的盈利；全国持续干旱，水电企业盈利继续下降。
风电装机容量初步确定 动态无功补偿钱景好
湘财证券 侯文涛
中国风电2015年的装机容量目标初定为1亿千瓦
国家发改委能源局一位权威人士12月1日在上海参加一场新能源论坛时向《第一财经日报》透露,我国风电2015年的装机容量目标目前初定为1亿千瓦,2020年为1.5亿千瓦到2亿千瓦。这个数字较之前媒体所报道的有所保守。我们粗略测算出未来五年年均装机为1154.26万千瓦,较2010年的减少了30%;短期内仍难以给国内风电行业带来比较好的机会。
中国核电“十二五”期间将迈入世界前三
12月5日消息,中核集团总经理孙勤在近日的媒体座谈会上表示,核能发展在中国是一个必然,一个理性选择,按照目前在建装机容量计算,“十二五”期间中国核电将有望进入世界前三。我们测算核电至少要达到7000万千瓦的装机容量,否则将给水电、风电等可再生能源发展带来巨大压力。而7000万千瓦的目标足以支撑“十二五”的投资规模,年均投资比此前预计减少仅约40亿元,因此我们对核电行业的未来仍然持乐观态度。
美国将继续对中国光伏产品实施“双反”调查
美国国际贸易委员会12月 3日以六比零的投票结果,通过了光伏双反调查。这意味着美国已经认定中国的光伏企业是以低于合理价值的价格进行光伏电池片和组件的对美出口。之后的两个重要时间节点是 2012年 1月 12日和2012年3月 22日,美国商务部将分别就反补贴和反倾销结果进行初裁。我们认为在美国大选尘埃落定之前,双反调查的事态难以平息,除了政治因素以外,也有明年不乐观的市场需求因素(国外光伏企业在生存压力下不会放松对中国光伏企业的指责)。
电价上调谁最受益？（荐股）
12月1日起，发改委上调销售电价和上网电价，对发电用煤实施价格临时干预措施。
发改委此次电价调整的具体方案包括，销售电价全国平均上调3分/千瓦时，上网电价对煤电企业上调2.6分/千瓦时，对所有发电企业平均上调2.5分/千瓦时。
对发电用煤实施价格临时干预措施主要包括，主要港口(秦皇岛港等)5500大卡的电煤平仓价最高不得超过每吨800元，其他热值电煤平仓价格按5500大卡限价标准相应折算，合同电煤价格涨幅不得超过5%。
上网电价、销售电价双双上调，煤炭价格受到临时干预，此三项措施齐下，对电力企业、电煤企业以及高能耗企业影响究竟几何？下一步，又会出台什么样的政策呢？
2012年电企将增收1260亿元
这次上调电价，已经是今年上网电价的第三次调整。发改委此前分别在4月10日和6月1日宣布电价上调。与上两次上调电价不同的是，此次发改委在上调电价的同时也限制煤价上涨，等于说也降低了电力行业的成本。
在电价上调预期支撑下，8月底至11月底，电力行业指数仅下跌5.86%，而同期沪深300指数下跌11.27%。
发改委调价消息公布后的第一个交易日，12月1日，电力板块开盘暴涨，但随后震荡走低，截至收盘仅上涨0.25%。近几日，电力板块也表现不佳。
华泰证券分析师程鹏认为：“涨电价、限煤价，电力行业迎来双重利好。根据发改委方案，今年1-10月全国发电量累计为38181.27亿千瓦时，按月平均发电量计算，则12月发电量预计为3818亿千瓦时；如果不考虑其他因素的变化，今年12月份发电类企业将增加营业收入约95亿元。”
“在成本未增加或增加很少的情况下，如果2012年发电量在今年基础上增长10%，则累计发电量将达到50399亿千瓦时，按上网电价上调2.5分/千瓦时计算，将给发电类企业增加约1260亿元的营业收入。”
不过，国泰君安证券分析师孙建则不太认同程鹏的观点，他认为：“上网电价上涨幅度有限，对电力设备制造商整体影响有限。由于涨幅不大，并未从根本上解决电煤和电的定价问题，难以刺激电源侧投资规模启动。”
上海证券分析师谢守方建议关注3条投资主线，“我们认为五大发电集团的装机容量占全国49%，上市公司受益明显；火电业务占比较高或者拥有较多煤炭资源的企业及目前处于亏损的企业，业绩具有扭亏为盈的预期。”
多数分析师认为，华电国际(600027)和华能国际(600011)受益较大。而招商证券研究员彭全刚则坦言，“对上市公司而言，华电国际、华能国际等公司业绩对电价最为敏感，是电价调整最直接受益公司。”
华电国际12月5日公告称，公司所属境内电厂12月1日起上调电价。公告称，此次上网电价调整后，按照公司下属电厂机组的调价容量加权平均测算，2012年预计上网电价平均提高28.8元/兆瓦时。
此外，华电能源(600726)、国电电力(600795)、赣能股份(000899)等公司也纷纷发布了上调电价的公告。
赣能股份12月2日公告称，提高江西电网统调燃煤发电企业上网电价(含税)每千瓦时3.7分，含脱硫标杆上网电价每千瓦时由现行0.4482元调整为0.4852元。本次电价调整预计增加公司2011年营业收入1450万元。
限价对煤炭企业影响不大
出于对价格风险的担忧，从11月22日以来，A股煤炭指数下跌了4.2%，其中综合性煤炭最大生产商中国神华(601088)、业界第二的中煤能源(601898)分别下跌了2.6%、4.0%，而同期上证综合指数下跌了3.3%。
而在限制主要港口的现货价格的政策出台后，煤炭股近期走势继续低迷。12月5日，上证指数收盘报2360.66点，跌幅1.10%；而当日，煤炭行业指数下跌2.18%。
事实上，此番电煤限价也不是新招，早在2008年6月和7月，发改委也曾出过临时价格干预措施，但是，这两次都近乎无效。
此次再出限价政策，会不会还是重演前两次的结局呢？从目前分析师所出具的研报看，似乎这次限价对于煤炭企业而言，影响并不大。
中金公司分析师蔡宏宇认为：“现货煤价调控的指导意义总体不大。从以往经验来看，现货煤价政策在执行过程中将遇到较多挑战。预计神华、中煤等央企在执行上相对规范，受到的负面影响相对更大；而地方性企业在执行上将打折扣，例如兖州煤业、大同煤业等。”
长江证券分析师刘元瑞认为：“限价对煤炭企业实质影响可能小于测算结果，中间运费等相关成本或有挤压空间，目前电厂煤炭采购成本中，运费等中间环节占比为20%~30%。”
平安证券则认为，“限价对企业盈利实质性影响不大。限价为800元/吨，对企业盈利影响不大，因为截止到目前，2011年全年平均价为818元/吨。同时随着最近下游的走弱，煤价已经开始调整，随着800元限价位的出台，我们预计煤价将在800元/吨附近稳住。”
值得注意的是，此次限价政策，虽然限制市场煤的价格，却允许合同煤2012年价格同比上涨5%以内。
对此，宏源证券分析师王京乐认为，“今年国家严控电煤合同价，导致其价差与市场煤逐步拉大，假设明年合同价上调5%，将在一定程度上提高合同履约率，大同煤业(601001)、国投新集(601918)等合同煤占比偏高的企业最受益，预计业绩分别增厚12%和5%。”
此次限价的同时，发改委还提出省级价格调节基金不得超过23元/吨，不得对省内外煤实行不同标准。王京乐认为，这有助于缓解行业政策性成本上升的忧虑，盘江股份将受益于价格调节基金征收标准下调，预计可减少其明年调节基金近3亿元，增厚EPS约0.23元。
高耗能企业受冲击
电价上调对于电力企业来说，是个利好，但是对于高能耗企业，如有色金属、钢铁、水泥等行业来说，就不那么乐观了。平均3分/千瓦时的销售电价上调，对于它们而言，那就是成本的压力。
民生证券分析师巨国贤指出，“电解铝对电能的消耗巨大，每1吨电解铝在生产过程中大约需消耗13500度电。电力成本的上升将直接导致生产成本的增加，电价每度上涨3分钱，则每生产1吨电解铝的电力成本增加约400元。”
安信证券分析师叶鑫则认为，“拥有自备电厂以及积极布局能源富集地区的公司将受益。上市公司中，新疆众和、南山铝业、中孚实业(主要由关联方供应)自备电达到100%，受益程度最大。焦作万方、中国铝业、神火股份的自备电达到30%左右，也在一定程度上受益。”
电价上调冲击的不单单是电解铝产业，其他高耗能的产业，如铜、钢铁、水泥等产业也受到不同程度的冲击。
对于水泥行业而言，影响有限。山西证券分析师赵红的研报指出：“煤炭、电力占到水泥成本的60%~70%，就电力而言，吨水泥用电量在110千瓦时，此次上调，电力成本上升3.3元左右，占到目前水泥价格不到1%；每吨水泥煤炭用量100-110公斤，如果能限制在800元/吨以下，吨成本下降4-4.4元，高于电力价格涨幅。”
著名能源经济学家、厦门大学博士生导师林伯强，12月6日在接受理财一周报记者采访时坦言，此次电价上调和限制煤价，最主要的就是“考虑到现在煤炭价格上涨得比较快，电力企业成本高企，意在缓解电力企业经营压力，这也是国家为了解决缺电问题而采取的短期措施。”
而下一步，对于电价煤价会采取什么措施，林伯强告诉记者，“我认为，目前采取的措施都是短期的，长期来看，还是要采取煤电联动的方法。这个策略以前我们也实施过，但是由于煤价上涨过快，被迫取消。”
何谓煤电联动？林伯强解释：“煤电联动就是煤价电价都上涨，但是这就涉及社会影响，如果煤电都上涨，居民用电价格也会上涨。因而，如果要实施煤电联动，需要一系列配套的措施。”（柯白玮）
农林牧渔：筛选出有趋势性成长的子行业
中投证券 王义国
我们对2011 年的农产品价格预测基本符合 2011 年我们建议的”买油吃肉” 策略远跑赢大盘。2012 年我们调低多个农产品的价格预测,粮食、水产品等仍将保持上涨,但其它农产品价格可能出现回落。
下调行业评级到“中性” 面临农产品上涨题材退潮以及农业行业高估值两个因素,我们下调行业评级到“中性”,行业股票之间表现分化,投资者精挑细选将难以避免。
筛选出估值偏低、有趋势性成长的子行业 我们对2012 年农业子行业的筛选结果是猪肉和肉禽、油脂中的玉米油和高档水产品海参。
未来五年在行业规模化大幅提升前景下,大型生猪和鸡苗养殖企业有望享受行业趋势性成长机会 投资生猪养殖企业不能简单地把投资标的与猪价波动挂钩,我们认为养殖企业的长期投资价值在于养殖行业规模化扩张才刚刚开始,大型养殖企业未来将享受高成长过程。推荐:雏鹰农牧和益生股份。
玉米油销量03-11 年复合增长率22%,远高于豆油8%增长率 国内油脂需求增长呈现显著的结构性特征,一是散油包装化趋势明显;二是逐步向小油种、健康油发展,表现为豆油及调和油消费比例下降,葵花籽油、玉米油等小品种油脂消费上升。推荐:西王食品。
海参价格高位、养殖海域扩大提升海参养殖公司未来业绩预期 高档水产品海参最近六年量价稳步上升。在不断上升的高档品需求未满足前,四家养殖规模大的企业竞争态势主要是扩大养殖海域和提高海参产量上。
聚焦农业产业链变革受益者 重点推荐5类股（附股）
申银万国 赵金厚 王琦
结论与投资建议:在大部分农产品价格回落预期下,2012年农业相关子行业景气难现2011年之况。2012年农业行业投资主题由2011年的“追踪行业景气”转为自下而上“聚焦中国农业产业链变革受益者”。结合产业链变革趋势及子行业景气分析,2012年看好种子、海洋(水)养殖和饲料等子行业,谨慎看好畜禽养殖、发酵等子行业。投资选择更多的基于中国农业未来投资机会的分析逻辑、行业景气研判和上市公司内生性业绩增长预期,重点推荐:①种业:登海种业、隆平高科;②海洋(水)养殖:獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业;③畜禽养殖:圣农发展、雏鹰农牧;④ 饲料:海大集团、大北农;⑤其他:安琪酵母、西王食品。同时,关注业绩改善的敦煌种业、万向德农、亚盛集团、大湖股份。
一号文件或连续第9年惠农 农机科技将成新热点
社会各界近日对2012年中央一号文件高度聚焦，中央政治局会议提及“夯实农业基础，完善惠农政策”，这使得中央一号文件连续第9年落脚“三农”的期待进一步升温。
从2004年到2011年，中央连续8年发布以“三农”为主题的一号文件，种粮直补、良种、农机、农资综合四项农业补贴成为惠农的重点，补贴总额绝对值从2004年的145亿元增加到了2011年的1406亿元，增幅高达9倍。我国今年也实现了夏粮“八连增”，统计局在分析数据时指出，惠农补贴和农业科技是增收的基础。西南证券农林牧渔行业研究员梁从勇认为，“2012年的中央一号文件或将再度围绕"三农"展开，农业科技有望成为核心内容。”
梁从勇进一步表示，进入21世纪的连续八个中央一号文件，其核心思想是工业反哺农业、城市支撑农村，强调了“三农”问题在中国工业化、城市化进程之中“重中之重”的地位，在城市化不断推行中，农村剩余劳动力大幅减少，劳动力成本大幅上升，如不加强农业种植机械化、规模化、优种良种推广，未来农产品的有效供给将存在较大问题，进而影响政治安全和国民经济的发展。
中国社科院统计显示，2011年我国城市化率已超过50%，并且在最近10年中，城市化率以每年1.35%的速度提高，而农村留守人口的老龄化率已达15.4%，超过全国13.26%的平均水平2.14个百分点。业内人士指出，劳务收入对农民总收入的贡献已经达到70%，因此农村大量的年轻劳动力外出务工，流失速度相当于一天消失20个行政村，80后更加不愿种、不想种，竭尽所能去城市发展，目前务农人员平均年龄在50岁左右，部分地区达到60岁，如不加强农业科技化、现代化的推广，恐怕10年后就没人种田了。
“2012年的中央一号文件很可能继续围绕惠农政策展开，落脚点或在农业科技里的农机领域。”爱建证券农林牧渔行业研究员吴正武在接受《大众证券报》记者采访时表示，最近8年，中央一号文件似乎成了“惠农”的代名词，但财政扶持力度有限，只会尽可能“按需分配”，不可能面面俱到，生物育种虽科技含量较高，但就目前“三农”的问题现状而言，劳动力的替代更加亟待解决，所以此次的重点很可能偏向农田排灌、播收机械以及节能节水等农机科技领域。（惠晨晨）
农林牧渔：景气持续子板块投资价值显现（荐股）
广发证券于2011年12月13日在深圳召开2012年投资策略报告会。广发证券分析师汤玮亮发表2012年农林牧渔类行业投资策略。
预计2012年我国CPI将在1季度末，回落到4%的政策容忍线；7月后各项政策放松预期下，或有缓慢上行可能。而农林牧渔行业整体走势将继续与CPI呈正相关走势。因此，价格弹性向下影响下，难有整体上涨机会，给予“持有”评级。但受消费升级提振的海产养殖子板块、受政策大力扶持的种业子板块、景气继续走强的饲料加工子板块有望在相对低迷的经济环境中，保持稳步增长的盈利能力。
消费升级引领下，海珍品养殖投资热情将持续。
海产养殖企业受消费升级带动，产品价格将保持涨势，行业景气持续。而其中我们最为看好销售渠道建设加速、品牌知名度增强、产品产量处于快速增长期的獐子岛的长期投资价值。
政策主导下种业企业整合窗口已开，龙头企业长期投资价值显现。
政府主导行业加速整合，“育-繁-推”一体化种子企业占比不足2%。未来3-5年中，将有大量不具备资质的企业退出种业竞争。结构变化与单价提升是行业发展内生性动力源。作为中国研发与销售双龙头的隆平高科和登海种业有望借势快速成长。
景气上行，饲料子行业投资需重规模弹性。
养殖规模化刺激下的，饲料工业集中度进一步提升。 2010年，全国饲料生产企业1.08万家，较2005年下降30.32%；年产50万吨以上的饲料企业或企业集团饲料产量占全国总产量的42%，较2005年提升17个百分点。高价提振生猪养殖规模，促饲料行业景气持续。生猪存栏量与能繁母猪存量恢复性增加，提振饲料需求增长，饲料行业景气有望持续到明年2-3季度。原料价格分化，各企业综合毛利有望走。而高景气下，规模弹性是是投资重点。我们看好“大北农”规模弹性。
重点推荐公司。
獐子岛、圣农发展、隆平高科、登海种业、大北农风险提示。
农产品价格承压风险；气候变化风险；疫情风险；政策扶持力度低于预期风险等。（汤玮亮广发证券）
短期企稳从今日开始 加速下跌都是吸良机
今日市场再次往下创新低，从盘中来看，热点板块非常不集中，资金继续大幅流出，所以市场虽然分时里有冲高动作，但是最终换来的还是继续弱势，目前指数收了一个十字星，这个十字星是加速下跌以后的十字星，我个人认为可以作为短期企稳的一个标志。尤其是下午能够出现拉起收阳十字星企稳的意义就更加明显。
早盘主力资金：
早盘主力资金继续大幅流出9亿，这就是市场为什么不能反弹的关键，只要资金不流入市场很难有反弹，顶多只是盘中的反抽机会。
技术面：
目前五天均价线在2285点，指数在2240点附近，所以短期乖戾还是非常明显，我个人还是那个观点，短期2250点下方是一个非常好的低吸机会，尤其是很多个股在2250点下方出现的缩量加速下跌是我们重点关注的。
午评：
对于下午市场而言，我个人认为今日应该是企稳之日，短期很难再出现加速下跌，企稳之后市场如果想酝酿反弹必须有消息面和资金面配合，总之，今日先判断企稳，明日或后天再看反弹效果。
操作策略：
继续坚持目前低吸策略不变，尤其是盘中的加速下跌都是低吸良机，但是仓位需要控制在3成左右，低吸品种还是在连续下跌个股之中，尤其是连续缩量下跌的品种。但是目前的反弹仅仅是介于短线的抄底良机，对于中长期投资者而言，也仅仅只能小仓位布局，大部分资金依然建议观望。（牧牛人）
2200点之上不要抄底
现在最热门的话题就是：我们在哪里抄底？对此，我一直都认为大盘仍然没有止跌迹象，起码从日线上暂且还没有形成大级别的反弹走势，虽然日线和周线的KDJ都同时间见负，一起发出买点信号，但是这个过程可能将会在钝化中熬过去，所以现在不要太迷信这些指标，不要认为现在就可以抄底。
在之前我提出了很多观点，比如2300点之上不要买股，任何反弹都是诱多；2300点将会被跌破，三重底幻想将破灭，大双底或头肩底的概率存在；12月下旬没有行情，所以值得期待；20号开始将展开最后一跌，意味着最后一跌还没有开始；美股在做头，欧美即将进入集体下跌等等，这些多是我的观点，并且都在逐步实现。
今日中午，我提出另外一个观点，建议大家2200点之上不要抄底，至少大盘的底部还不会在2200点之上建立。我们可以仔细去分析一下，现在离2200点只有40个点，其实只需要一天时间就可以砸破，即使这里出现反弹，也不能突破2300点，所以级别相当小。而20号就是下周二预期就展开最后一跌，时间上而言，我推算2200点必破无疑，所以2200点之上千万不可抄底。
短线而言，虽然有初步止跌的迹象，但是不代表下跌被终结了，这只是短暂的休息，中继性质的反抽动作，而往往长阴缺口后面收出十字星，意味着后面都没有什么好事会出现。所以，我认为往后两日还是要警惕点，要防御2200点跌破的危险。（股海伏笔）
市场抄底关注哪类股？
下跌中如何抄底是最近市场最为敏感的的话题？其实抄底前我们需要对于目前的市场有一个清晰的认识，比如近期的市场弱势特征还是较为明显的，但是种种迹象表明这样的弱势已经进入了末期。所以反复提示：不管大盘接下来怎么走，短期的反弹是必须的。上午的市场在2233点出现了一轮凌厉的反攻走势，随后市场再度陷入震荡。今天我们重点分析一下市场抄底信号出现了吗？
在盘中看重庆啤酒、百科集团等一批重组股连续杀跌。当前宏观经济回落，未来许多行业的发展都具有较大的不确定性，重组方不敢轻易下手，而证监会出台的重组新规要求借壳标准趋同IPO、拟借壳资产需持续两年盈利等加强重组监管的措施也令以前积弊甚多却屡屡收获不菲的重组运作模式遭到冲击，从而导致近期重组失败公司数量急剧增加，此类个股也是我们回避的重点。
历年中央一号文件是市场必修课，今日市场的热点重点在于这个题材的炒作。自1982年以来，共有13份中央一号文件出炉。其中，1982~1986年5份，2004~2011年8份。这13份文件中前12份都毫无拐弯抹角，直奔“三农”主题；到了2011年，主题虽变为水利建设，但也是基于“水利是现代农业建设不可或缺的首要条件”这一考虑而发，覆盖面虽广，但聚焦点仍落在农业上。可以说，中央一号文件俨然成了重视“三农”的专有名词。不仅如此，中央一号文件的落点在每年的春天都掀起过一波像样的行情，这一历史经验也必然让投资者对来年新行情的到来充满信心。今日大资金抢筹农业股，还是立足于建仓期的考虑，所以市场的短期底部也就越来越近了。
还记得2008年9月18日，汇金公司出手相救，当天的最低点是1802点，经过反弹之后跌到了1664点才见了底。2011年10月24号，汇金出手再次相救，当天的最低点是2307点，经过反弹之后跌到了今天的2233点。如果非得死板硬套的话，2008年的点位之差是138点，那么这次应该是在2169点才见底。看看目前的点位距离这个位置只有一步一摇，除非2012年的经济恶化程度大于2008年，否则我真想不出市场的走势还会有多差。所以目前的重仓入场信号还是要关注两大要点，第一，政策面的给力。第二，市场的量能能否继续放大。
市场2012年的行情还是十分值得期待的，明年年初中央一号文件将发布。参考往年农业股在年底及年初的突出表现，以及今年水利建设板块受益一号文件的年初爆发来看，一号文件受益的板块往往是跨年度行情主力追逐的重点。大家对于神农大丰和万向德农这样的强势人气股未来回撤还可以逢低关注，当然目前行情把握节奏是第一位的。（金葫芦）
利好催生反击 大盘将在恐慌中见底
股指早盘低开继续探底，在探至2233.17点后股指迎来绝地反击，快速拉红，个股纷纷活跃。什么原因刺激的？我们认为主要是因为有一个重磅利好：RQFII投资A股政策落实，最快月底推出。
盘面来看，大盘一改近日的疲态，终于翻身上攻，很多版块纷纷翻红，农林牧渔一马当先，大涨居前，电力、医疗器械等板块紧随其后，个股表现也相当活跃，多只个股冲击涨停，做多人气得到有效激活。据监测，早盘半个小时就有近20亿资金大举流入，这直接给予个股上涨的动力。
总的来看，香港虽然土地面积狭小，但是其作为国际金融中心，金融的力量是十分强大的。因此，RQFII投资A股政策落实，意味着A股有更多的流动性注入，据业内估计，将会带来近6000亿的资金，这对A股来说定是个巨大的利好。所以股指才敢快速翻红，个股纷纷活跃。
同时由于技术面的严重超跌，多个重要技术指标已经形成明显的底背离，反弹要求也非常强烈。尤其是今日中央经济工作会议落幕将出台更多的积极政策，在多重政策利好的刺激下，大盘有望在恐慌中见底！（广州万隆）
多方反击的时机正日益成熟
周二股指早盘受到外围股市大跌的影响，出现了明显的低开，但不同于前期一般有反抽回补缺口的走势，周二股指直接震荡向下，表现弱势。而且盘中也没有像样的反弹，市场情绪较为低迷。盘中虽然有权重股多次护盘也没能激发跟风盘的介入。整日股指报收一根几乎光头光脚的大阴线，成交量较周一有比较明显的放大迹象，前期筹码有止损出逃迹象。
资金方面，周二上证综指报2248.59点，下跌1.87%；深证成指报9190.88点，下跌1.98%，两市继续加速下行。沪市成交为515.9亿，深市成交为457.7亿，两市合计成交共计973.6亿，继周一跌破前期低点之后，周二股指跳空下行，表现低迷，单边下行，前期介入的筹码有出逃迹象，成交量有一定放大。
板块方面，周二仅有传媒板块一个版块飘红，其余都处于下跌状态，其中权重板块如银行以及石油石化等板块跌幅较小，对盘面形成一定的支撑，并且多次护盘。而热点方面，早盘基本没有热点出现，仅有水利建设板块有一定的集群效应，大禹节水等有一定的表现，其余多以个股机会呈现。午后随着中文传媒的崛起，文化传媒板块开始有所反应，前期强势股大地传媒、天舟文化等纷纷启动，由跌转涨，一度活跃了市场的气氛，激活了一定的人气。有兴趣的朋友可以加我博客首页的Q号交流近期热点、个股，共同进步！
消息面上，国际方面依然不容乐观，受到标普可能随时调降欧元区评级的影响，欧美股市周一出现了大幅的下挫，在一定程度上拖累了A股的走势以及投资者的情绪。而国内方面，房地产数据显示行业正在受到严峻的考验，数据显示全国性布局的一线房企在11月份出现合约销售额集体跳水的现象。销售额排名前20位的房企中，绝大多数房企11月的销售金额同比环比均出现下滑。地产行业下滑的预期开始加强，投资者开始保持谨慎的心态，并不盲目抄底，以及逢高抛售筹码，使得市场难以形成有效的反弹。而且中央经济工作会议并没有重磅的政策出台，市场做多情绪难以得到支撑，也是周二股指表现低迷的主要原因。
周二大盘报收几乎光头光脚中长阴线，与我周一判断市场短期进入加速赶底的末跌段相吻合，后市股指只要进一步回落，将会跌破布林通道下轨，同时多项技术指标均发出严重底背离信号，表明多方反击的时机正日益成熟，本周后半段将出现极佳的中短线抄底机会，投资者宜积极准备，以标志性见底K线和放量回升为导向，同时关注消息面利好组合拳动向，做市场中勇敢抄底的少数人。（李双薇）
本文导读：
【早盘解读】
个股延续调整格局 谁来扮A股“救世主”
两信号表明短线机会将至
关注止跌信号 下半周触底回升概率更大
【热点解析】
哪些板块风险仍有待释放
电力设备：子板块分化明显 重点关注电网设备股（附股）
政策推动业绩改善 关注电煤限价效果（荐股）
风电装机容量初步确定 动态无功补偿钱景好
电价上调谁最受益？（荐股）
一号文件或连续第9年惠农 农机科技将成新热点
农林牧渔：景气持续子板块投资价值显现（荐股）
聚焦农业产业链变革受益者 重点推荐5类股（附股）
农林牧渔：筛选出有趋势性成长的子行业
【午后操作】
短期企稳从今日开始 加速下跌都是吸良机
2200点之上不要抄底
大盘抄底关注哪类股？
利好催生反击 大盘将在恐慌中见底
多方反击的时机正日益成熟
两信号表明短线机会将至
虽说“跌久必涨”，但接连下跌之后，昨日A股在一片期望声中却打破了这个规律，“断崖式”下跌再次上演。沪深两市早盘也是双双低开低走。开盘后股指一路震荡下探，随着2300点这一被市场认为是政策铁底的失守，市场多头溃不成军，午盘沪市更是跌至10年前的2245点，可谓又回到了起点。
大盘自11月16日反弹结束以来持续缩量阴跌，在此过程中并没重大利空消息，期间还有一次降低准备金率。走势如此之弱，出乎大部分市场投资者预料。
一、基金将被迫进行海底捞：按照合同约定，股票基金低于60%仓位的时间不能超过10个交易日。在存准率下降后的12.1日，媒体报道某些仓位已经在60%附近的基金当日作了10%左右的减仓，也就是说，大家欢呼宽松来临时，主流基金敏感者，做了正确的减仓决定。到今日是第8个交易日。则在今明两日之内必须将仓位补足到60%。因此，在这两日不管市场如何减仓这部分资金将被迫加仓，对于投资者而言短线不是减持之计。
二、极度弱势当前，历史意义重大的2150-2250点附近政策救市的主力建仓区面临一定的支撑，从上证指数日、周、月K线看来，各项技术指标均进入超卖状态。短线纯技术角度有很强反弹要求。
中央经济会议的稳增长举措尚待市场验证，A股市场第二央行的角色没有明显改观之前，虽然市场估值已经进入低估区域，目前居民存款依然难以支撑庞大的A股市值，真正的大机会仍在后方不远处。但短线由于市场超跌、而基金迫于监管限制在近两天将主动加仓，短线市场在2200点上方存在大量机会，快枪手可以做好准备，选股待发。（华讯投资）
个股延续调整格局 谁来扮A股“救世主”
周三早盘沪深两市双双低开，盘中一度震荡企稳，随后两桶油以及地产板块领衔下挫抑制了股指反弹，个股延续调整格局。电力、保险、新能源、有色等板块涨幅靠前，水利、军工、家电等板块跌幅靠前。截至中午收盘，上证指数报收2245.57点，跌0.13%；深成指报收9185.22点，跌0.06%。
“中国股市十年零涨幅”占据了各大财经网站的头条，这十年是中国经济高速增长的时期，但股市做为经济晴雨表的功能基本丧失，强烈的反差让人情何以堪。中国过去十年累计涨幅比较：GDP280%；CPI涨23%；M2涨450%；石油250%；黄金350%；全国房价平均涨幅500%；H股涨700%以上；国债36%；上证综指16%。猪肉价格也从每斤6元钱涨到16元钱。
但十年前的2245与又与如今的2245点不同。2001年的2245点A股整体估值水平达到60倍的PE，如今则只有不到14倍。过去十年的A股虽然没涨，但也作出了巨大的贡献，承载了史无前例的超大规模IPO。目前中国大部分大型国有企业已经完成证券化，解决了股权分置改革这一历史遗留问题，并承受住了股权大规模集中解禁的压力，流通市值十年翻了十倍。中国股市过去十年含辛茹苦，未来十年将轻松上阵，迎接繁荣。
许多股民尤其是新股民都问：“会跌至何处？”，“会跌至何时？”，“未来还有没有牛市？”等问题。可以肯定的是，视野放长远一些，要相信历史总是重复上演的。
今天，投资股市，一样需要信念和原则，缺一不可。信念就是：没有只跌不涨的股市，牛市最终会到来，或者说优秀上市公司的利润仍在增长，市场最终将反映它们的合理价值。只要你的股票买的好，买的低，将来必定会有丰厚地回报。原则是：不要预测它会跌到什么点位，跌到什么时间。要想着一切都可能发生。这样你就不会把短期要用的钱杀进去抄一把，也不会借钱去加码，更不会去做衍生品那样把命运押在杠杆上的品种。你就不会让股市的种种不确定性影响到自己的生活和心情。
2012年A股将迎来股改以来解禁市值最低的一年，目前计算合计解禁股数不到1500万股，比2011年减少四分之一，市值不到15000亿元，比2011年减少三分之一。从单月解禁市值分布情况看，除了1月份相对略高以外，整体上半年均处于低水平，下半年才进入高峰期，12月份才是全年解禁的最高峰。
技术上，市场已经进入非理性下跌阶段，一般熊市末期，恐慌情绪指数往往会达到历史极限水平，一旦爆发，个股大面积呈现断崖走势，也就是业内俗称的“收尸行情”。
这种趋势一般在两种情况下方能终结，一是突发的重大利好，让大家瞬间重燃希望；二是充分释放空头能量自然终止。2005年998点与2008年1664点两次历史大底之前均出现了“收尸行情”，而结束都是伴随着重大的利好。而这次，还有哪些利好能够扮演“救世主”角色？
技术指标已经连续超卖，月线指标虽然处于历史低水平，但还没有达到极限水平，仍有继续做空的可能，投资者操作上宜继续观望。继续关注2200点黄金分割位置。（张丹丹）
关注止跌信号 下半周触底回升概率更大
在昨日“放量跳跌”主旋律之后，说起来主板市场也是实现了如笔者之前所说的“四连跌”，怎么看短期也应该算是“跌透了”，再加上熊市中周三往往是多方唯一能够发力的阶段，所以指望今天继续出现大跌，至少应该是不现实的。但此时衡量一下内外围的消息面，迅速反弹可能更会是一种奢求：在为期一天的政策制定会议闭幕以后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)今天发布了利率政策声明。在此次会议上，FOMC决定将0-0.25%的超低利率将维持到2013年中，扭曲操作将依照原计划继续进行。FOMC同时指出，美国经济仍在“适度”增长，但全球金融市场上的压力继续给经济前景带来了重大下行风险。这就使得美股在本来的高开之后涨幅迅速收窄，尾盘转跌，德国总理默克尔拒绝提高欧洲稳定机制(ESM)即救援欧元区的长期基金上限的提议也影响了市场情绪。
经济数据面，美国商务部宣布，11月的零售额环比增长0.2%。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期均为环比增0.5%。10月的零售销售环比增长0.5%。Miller Tabak股市策略师Peter Boockvar表示，“尽管零售销售不及预期，但扣除汽油销售之后的年化增幅仍然有6.2%。这表明最近美国经济表现还相当不错”。同时10月的商业库存环比增长0.8%。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.6%。9月的商业库存环比持平。再同时美国11月份失业率降至8.6%。总的来看讯息都维持中性，这也就决定了美股在本周应该有周巨阳线后的明显回调，但幅度恐不会太大，生变的变数依然来自“欧债连续剧”。不过这样疲软的走势就更不会给A股带来任何“好处”了。国内方面：中央经济工作会议召开，预计重点为稳增长；这是笔者在上周很长的“裹脚布”收评里详细讲过的内容（这就是长文的好处了，内容丰富，想要观点前后对照也容易），更加值得注意的是，237股创历史新低的同时也激起了高管增持潮，继昨日苏宁电器坚定信心抛出增持计划引发大涨后，金晶科技、安泰集团、洪城水业、中储股份也都有相应的股东增持计划，这也是反弹“量变”到“质变”的一颗重要棋子。
对于今天走势来说，仍然是乏善可陈，只要看到“缩量”这个基本特征就会知道，行情要出现什么乐观的结果是基本没戏的，道明光学和东软载波的补跌也告诉我们，即便是“跌时重质”，在系统性风险来临的情况下队伍也都要“往后站”。不过在简单的缩量盘弱中我们还是明显可以观察出今天和前两天的区别，首先，早盘依然是“低开→顺势下探→多头猛醒营造一波反攻翻红→被空头再击败”的路数，但不难观察到，今天影响A股下跌的B股指数反弹欲望是比较强烈的，有构筑前高后低双底（这里已经有背离出现）的迹象，所以A股在早盘红盘时间比前两天时间长，上半场收盘截止时的跌幅也比前两天都要小。在昨天市场跌到2245点的时候，大部分评论都是“A股十年回到原点”的是是非非，却别忘记2008年的时候沪指不是跌到过1664点么，那怎么不说七年前市场就回到原点，现在只是围绕着某个中枢（可能是2000点，也可能是3000点）的震荡呢？既然是震荡，那就有跌也有涨，从3067计算，8个月了（只差4天）；空间上看，也相当大了，从3067计算，跌幅已经高达26.8%。遥看历史，3478点曾经杀到2639，跌幅839点后大涨722点，3181点曾经杀到2319点，跌幅862点后大涨867点，现在已经跌幅830多点了，就算实体经济的处境比前两者都难，是否也该快到了短线转折点了（就是我不要后面的“大涨”，反抽一下成不）？所以此时在低位的弱盘整如果能够出现振幅和量能双“萎缩”的信号，那很可能就是一个重要的止跌信号，既然1664点后沪指还未收出过五连以上的周阴，那么即使本周突破这一“惯例”，也应该会有一个下跌速度“变奏”的过程。而前半周构筑“实体阴线”之后，后半周应该会有一个构造下影线让本周阴线实体缩小甚至转阳的过程。据此来看，本周后半段走势可能未必会如同趋势感觉的那般悲观，甚至探底回升的概率更大一些。这当然继需要量能的加持，也需要热点的帮助，在迟迟无新热点出现的情况下，老热点炒回锅肉也算可以吧！文化传媒的二次行情依然没有结束，华谊嘉信早盘冲击涨停，也是带动了文化股再度走高，文化和农业成为政策扶持下为数不多的能够使资金“放心炒作”的题材型品种，它们对挽救已经处于冰点之下的人气尤为重要。（图锐）
反弹已露端倪 午后仍需关注一点
早盘股指低开后快速下行，见底2233后出现一波反弹，但市场追高意愿普遍不足，导致股指再次冲高回落。虽然早盘反弹没有成功，但是早盘能够出现快速反弹这一现象本身也说明了股指在经过连续恐慌杀跌之后，市场多方已经积累了足够的反弹动能，在目前位置多方组织一次像样反击的概率很大。
从早盘看，个股活跃程度有所增加，涨停板的股票开始出现，个股的跌幅也基本都在5%之内，杀跌的迹象出现缓解。空方在此点位很难找到继续打压股指的足够充分理由，况且在早盘消息面，目前已经正式敲定允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场，并支持内地券商在港设立分支机构。业内预测，RQFII最快将于今年年底推出。这则消息本身虽然不是实质性的利好信息，但是还是属于正面偏暖的信息，对目前投资者的信息能够起到一定的安慰作用。此外，目前来看，股指虽然弱势明显，在跌破2307点、2302点以及2300点，屡创新低的过程中，盘中超跌反弹的力道一次弱过一次。但是随着K线与均线之间的距离也就越来越远，KDJ等技术指标已经属于严重的超卖区间，在技术上存在技术性反弹修正的需求。从趋势上看，目前股指正处于998~1664点以来的上升趋势线附近，作为重要的原始技术支撑，短期在该处出现一定的反复可能性较大。总的来看，市场尚未形成新的主流热点，难以激发人气，反弹的出现可能不够彻底，但是股指自2400点下跌，一口气跌了近200点，此时再度杀跌显然带有一定的盲目性，现在就处于“看空但不做空”的关键时刻，等一个反弹你的损失可能会减少5-10%，为此还是值得等待。
午后股指反弹应该会出现，就如在我昨日博客反复强调的观点，只是对于反弹的持续性和高度还需要观察，5日线压力暂且作为可能的反弹目标位，需要再次提醒大家的就是，无论是博反弹还是持股以静制动，仓位比例都不要超过50%，并设好止盈和止损（5%）。（股锋）
哪些板块风险仍有待释放
截至上周，市场已连续5周出现下跌，上证指数也已重新回到10年前的高点2245点。从近期的市场表现来看，中小盘股的估值回归压力仍然很大，而近期食品饮料、商业贸易、医药生物等消费品行业个股的大幅下跌也再次提醒投资者：如果市场出现持续下跌，没有板块能够成为避风港。目前部分板块和行业的高估值与低成长特征仍然包含着较大的风险，例如传媒、中小板块、创业板、医药生物、轻工制造、信息设备等。
中小、创业板：业绩达预期的少
从历史来看，不论是2006-2007年的牛市还是近两年的调整市，实际业绩增速能够达到或基本接近预期的中小板或创业板股均较为有限(仅约1/6-1/4)，大多数个股上涨本质上是市场情绪波动所导致，市场一致预期及基于此的估值水平不值得信赖；跟踪政策变化和重大事件是把握这些个股短期交易性机会的有效手段，但从历史看，更多交易性机会出现在市场上行周期，而在下行周期中较难以把握。
目前来看，影响中小板和创业板个股走势一个非常重要的因素，就是大小非和高管的减持套现。由于估值相对较高，今年四季度以来，产业资本表现出了极强的套现意愿，中小板与创业板高管们套现意愿尤为强烈。统计数据显示，自2011年10月以来，中小板中，高管减持达到了385起，减持总股数为1.33亿股，参考市值为26亿元；创业板中，高管减持则达到了0.34亿股，参考市值为7.64亿元。从减持次数来看，高管减持套现在创业板、中小板已成为了主力军，就减持市值而言，高管减持也占据了很大比例。高管最为了解自己所在的企业，因此他们的减持可以看作是一个上市公司的风向标。对此，投资者不可不防。
文化传媒板块：调整压力在加大
相对其它板块，文化传媒体板块在前期短线调整之后，近日表现出一定的抗跌性，显示其中的主力资金仍在。但是，我们认为，近期管理部门对于相关媒体展开的“限广令”并非孤立的事件(“限广令”及广电总局对电视剧题材管控下，电视剧价格快速上涨的趋势可能趋缓)，广电政策频出是对十七届六中全会精神的落实。政策预期推动的传媒股行情在历时两个月之后，产业化利好尚未出台，内容管控已经先行。在行业估值风险已现的阶段，短期政策利空，且估值已经高企的传媒行业其回调风险不可小视。
生物医药板块：“重啤”短期冲击大
医药板块上周以来明显跑输大盘，而这很大程度上与重庆啤酒复牌后的连续跌停有关。
不管重庆啤酒乙肝疫苗的最终命运如何，其投资者的惊慌表现开始令业界和市场反思。在许多研究机构看来，化学新药的研发正接近枯竭，由于新药未必超越已有药物，且副作用需要深入评估，使化学新药研发成本高企，因此，跨国药企纷纷进入生物制药领域。但国内生物制药能力羸弱，且部分关键技术未完全解决。从这一角度来看，目前很多生物医药类股其实处在严重的股价被高估的状态中，风险不言而喻。
还需提醒投资者注意的是，相关基金公司为应对重庆啤酒事件导致的持有人赎回，有可能会卖出其持有的其他重仓股。基于这样的猜测，其他基金公司会推测受害基金哪些股票会卖出，很可能会选择“先走一步”，抢先抛售手中持有的相关个股。类似的事情曾经在去年上半年发生过。对此，投资者也应未雨绸缪，注意回避风险。（大同证券）
电力设备：子板块分化明显 重点关注电网设备股（附股）
东方证券 曾朵红
本周电力设备和新能源板块平均下跌2.52%,风电板块微跌。本周大盘可谓跌宕起伏,大起大落,而电力设备行业本周波动也较大,下跌2.52%,在所有行业板块中处于中游,分子行业来看,电气自控设备板块在本周下跌趋势下略有上涨,前期跌幅较大的风电板块仅下跌0.06%表现较佳,光伏依然呈现颓势,下跌4.31%,其他电力设备,一次设备,二次设备风别下跌了3.03%,3.41%和2.23%。涨幅居前五个股票为金智科技,鼎汉技术,万力达,中环股份和风帆股份,跌幅居前五个股票为金龙机电,沃尔核材,科泰电源,鑫龙电器,三普药业。
行业层面,光伏双反、电价上调,风电安全是关键词。ITC 裁定从中国进口电池及组件为美国相关产业造成了损害,美国商务部预计将于2012年1月和3月针对反补贴和反倾销做出初步裁决,中国企业或将上诉。11月30日发改委颁布一揽子电价调整计划,平均上网电价上调2.5分,其中可再生能源电费附加提高由现行0.4分/