中国IPO市场七次关门七次重启将中国推向全球第一大IPO

来源：中国企业报－中国企业新闻网　　　　　时间：2010/12/13 13:33:05　　　　　

IPO第七次重启以来，市场观点不一。期间有投资者担忧大盘可能下挫，有人期待资本盛宴拉开帷幕。通过对历史数据的研究发现，七次IPO重启A股市场多以震荡应对。汉鼎咨询将IPO历次关闭重启进行了分析研究，融合政策背景、宏观环境及资本市场等的反应，以窥见IPO七次重启的轨迹。　

IPO第七次重启以来，市场观点不一。期间有投资者担忧大盘可能下挫，有人期待资本盛宴拉开帷幕。通过对历史数据的研究发现，七次IPO重启A股市场多以震荡应对。汉鼎咨询将IPO历次关闭重启进行了分析研究，融合政策背景、宏观环境及资本市场等的反应，以窥见IPO七次重启的轨迹。

　　IPO关闭重启经济向好趋势多不变

　　资料显示，七次较长的IPO关闭和重启，有六次是重启前下跌、重启后企稳回升。值得注意的是1995年至1996年的前三次IPO重启与2005年至2006年的后三次IPO重启，我国经济都不在萧条期，GDP增长都在10％上下。不同的是2001年的第四次IPO重启情况恰恰相反，当时的经济相对低迷，GDP增速8％，而股市此时却在高位。这种情况导致IPO重启后市场方向发生了改变。鉴于第七次IPO重启的背景与历史上第四次IPO重启情况很相似，这也是导致一些投资者对此次IPO重启市场信心不足的原因所在。

　　汉鼎统计发现，在新股发行后，一般市场会出现反弹走势，股市也会呈现出大幅震荡的在整理格局。

　　资本市场短期波动多数大趋势不变

　　汉鼎咨询分析发现，新股发行给市场带来的更多是短期波动，并没有改变市场大趋势。根据A股已经经历的七次IPO关闭情况看，6次重启IPO发行，并没有对市场中短期运行趋势产生影响。只有1996年1月3日，暂停约6个月后，重启IPO大盘反转而上涨，市场运行趋势产生了逆转。具体表现为：

　　在1994年7月21日-1994年12月7日，暂停5个月后，大盘延续下跌趋势；1995年1月19日-1995年6月9日，暂停约5个月后，大盘继续回落；1995年7月5日-1996年1月3日，暂停约6个月后，大盘反转上涨；2004年8月26日-2005年1月23日，暂停约5个月后，大盘延续下跌趋势；2005年5月25日-2006年6月2日，暂停约1年后，大盘延续上涨趋势；2008年9月16日-2009年7月15日，IPO的审核在暂停了近10个月后，大盘继续低迷。

　　汉鼎咨询分析认为，关闭重启IPO并不会对市场造成冲击。主因是左右资本市场涨跌的因素很多，而盈利预期和宏观基本面的影响则被视为主要力量。因此，关闭IPO也产生了较明显的时间轨迹。其中，被认为是转势月份的6月多次出现在记录里。1991年6月份大底，1992年6月份大顶；1994年6月份接近历史大底；1996年6月份新一轮牛市行情启动；1998年6月份和1999年6月份形成年度高点；2001年6月份和2002年6月出现高点；2003年6月调整开始；2004年6月引发市场低迷；2005年6月历史低点；2007年6月宽幅洗盘；2008年6月创下14年历史上最大月跌幅。2009年6月19日，第七次IPO重启，小牛行情结束。

　　证监会审批：参考市场表现

　　通过对七次关闭重启的数据分析发现，在近十年的IPO历程中，证监会审批、放行的态度比较明晰，几乎都在与股票市场的表现保持一致。与此同时，企业也因为这十年中证监会审核思路的变化成功IPO。

　　按照时间顺序统计发现，在近十年的IPO历史上，每个阶段成功IPO的企业数量分布差异很大。资料显示：1999.5.19-2001.6.14有266家企业成功IPO；2004.8.31-2006.6.7正值熊市，A股在15个月内无新股上市，这也是IPO历史上绝无仅有的；2006.6.7-2007.9.28适逢牛市，2006年融资额3956亿，2007年融资额4780亿，有153家企业成功IPO。同一时期的美国，也只有约220只新股上市，筹集的资金约为220亿美元，只有中国的一半；2008.9.17至今受当年金融风暴的影响，2008年第三季度，A股IPO只有18家。至9月17日，IPO大门再次关闭。

　　汉鼎咨询统计显示，自2009年7月21日以来，创业板上市企业为141家，失败企业为30家,共计为171家。上交所IPO、债券发行和配股企业全部成功，共计165家。深交所IPO，债券发行和配股企业失败15家，成功297家，共计312家。

责任编辑：雅思

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