证监会建设场外市场产权市场被边缘化？

来源：中国企业报-中国企业新闻网　　　　　时间：2010/7/7 10:15:59　　　　　

证监会以“新三板”建设场外市场的思路越发清晰，步伐也越来越快。7月1日，中国人民银行、证监会、银监会和保监会联合发布《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》，其中提到，要积极推进证券公司代办股份转让系统非上市股份有限公司股份报价转让试点，适时将试点扩大到其他具备条件的国家级高新技术园区，完善监管和交易制度。

　　“在资本市场的广度拓展上，研究中关村代办股权转让系统试点扩大方案,逐步探索符合我国国情的、统一监管下的全国性的场外市场发展的路径。”中国证监会主席尚福林6月26日做出上述表示。而上月底刚刚颁布的《建设中关村国家自主创新示范区行动计划(2010—2012年)》也提出，扩大和完善中关村代办股份转让试点，建设全国场外交易市场。

　　“‘新三板’试点扩容的加快以及证监会的表态传递出以‘新三板’为基础建设场外交易市场的信号。”一业内知名人士指出，在场外市场探索中一直不甘落后的产权市场面临边缘化的危险。

场外市场建设路径浮出水面

在出席“2010陆家嘴论坛”时，尚福林提出了拓展资本市场的广度和深度的七项重点工作。其中，在拓广度方面，尚福林提出，要积极推进股票市场体系建设，进一步大力发展主板、中小板与创业板市场，积极推进国际板建设，研究中关村代办股权转让系统试点扩大方案，逐步探索符合我国国情的、统一监管下的全国性的场外市场发展的路径。

　　根据6月初证监会市场部副主任霍达的披露，有关部门正在研究将中关村园区代办股份转让试点扩大到其他具备条件的国家高新技术产业开发区内的未上市高新技术企业。有消息称，首批扩容的高新技术产业开发区可能为10到20家，名单将在月内公布。

　　自2006年起，中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统启动开始，因其挂牌企业均为高科技企业，而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。据了解，今年年初至今，包括青岛、石家庄、江苏、湖北等地的高新区都在积极筹备“新三板”试点的事宜。

　　“从发展层面来看，我国建设 ‘新三板’的最终目标是形成一个统一监管下的全国性场外交易市场（OTC）。”业内专家分析称，“新三板”的加速扩容在某种意义上也是在为OTC的推出做准备。

　　记者了解到，中关村正在研究如何建立挂牌企业与创业板、中小板的对接通道、建立做市商制度等重要课题，以期进一步探索和完善中关村代办股份转让试点并建立全国性场外市场。

　　产权市场急需“安内”

　　从目前来看，依托中关村代办股份转让系统建设OTC市场的路径逐渐清晰。相比之下，一直期望跻身场外市场操作主体的产权交易市场好像被冷淡了。被看做是与新三板雏形最为接近、中国场外市场发展先行者和探路者的天交所或许会尤其迷茫。

　　对产权市场是否被边缘化的问题，上述专家告诉记者，产权市场多年以来在场外市场建设上的探索与实践是不容忽视的。天津股权交易所、浙江、安徽等地产权交易机构的股权交易平台以及工信部批准的全国区域性中小企业产权交易市场试点单位筹建的股权交易平台等都在进行场外交易的积极探索。

　　“除了监管职责不清外，产权市场内部的混乱格局难辞其咎。”一位曾经在2006年操作“河南股权交易所”的业内人士指出。

　　据悉，天津股权交易所实行做市商双向报价为主、集合竞价与协商定价为辅的混合型交易制度；浙江产权交易所股权交易中心按格式化、非连续、非标准化拆细的股权交易方式运作；安徽省非上市公司股权交易所主要从事产权分段标准化、适度拆分且非连续交易等创新型业务。而作为全国5家区域性中小企业产权交易市场试点机构之一的河南技术产权交易所则计划采用“T+1”的交易结算方式，引用做市商模式来开展股权交易。

　　“就目前的发展状况来看，毫无秩序可言，各做各的，规则和方式各不相同，一旦出现非法证券问题，很有可能被勒令关停。”上述人士称，抛开监管不说，产权市场急需明确自己在场外市场的定位、理清发展思路，治理当前的混乱局面。

　　“从眼前来看，证监会好像暂且不认可依托产权市场建设场外市场。但是从长远来讲，产权市场股权交易或与代办股份系统整合，并且肯定是要慢慢纳入监管的。”上述人士说。

责任编辑：贾迪

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