1月13日，暂别A股18个月的江苏春兰制冷设备股份有限公司 （以下简称春兰）的K线图重新恢复跳动。该股复牌后走势强劲，开盘暴涨78.19%，收盘涨幅也高达49%。近年来风光不再的春兰重新焕发新颜。
　　
    春兰“归来”

　　“空调等家电主业虽仍不济，但受益于资产置换带来的账面收益，春兰得以复牌。”光大证券家电行业分析师何伟分析指出。

　　春兰曾经是空调行业的龙头，但空调行业的激烈竞争、自身过分的多元化扩张使春兰进入了“冰河时代”。2005年至2007年，春兰连续3年亏损，不仅风光不再，戴上了*ST的帽子，并最终在2007年年报披露后被暂停上市。

　　随即，在当地政府的大力扶持下，春兰展开了一系列为恢复上市的救赎行动。

　　先是在2008年11月，春兰将一块位于泰州市的土地以1.4亿元出售给泰州市土地开发储备中心，收益约1亿元。

　　紧接着，春兰于2008年12月31日收到泰州市财政局给予公司的一次性补贴5000万元，计入2008年损益。
　　再加上泰州春兰销售公司还清的5.86亿元欠款，2008年春兰实现净利润1000万元，在暂停上市后第一个会计年度的盈利使春兰保壳成功。

　　为保证2009年公司持续盈利，2009年9月又推出一揽子的剥离不良资产注入盈利项目的重组方案：春兰将约5.27亿元的应收账款、存货以及亏损的春兰洗涤机械公司、苏州春兰空调、泰州春兰电子的股权剥离给了春兰集团等几位股东方；作为交换，春兰拿到了泰州电厂10%股权、泰州星威房地产60%股权以及15.55万平方米可进行商住开发的土地，交易标的总额为6.56亿元。

　　经过一系列的重组，春兰重焕生机。三季报显示，春兰2009年第三季度实现营业收入3亿元，实现净利润1.59亿元，同比增176%。至此，今年1—9月，春兰累计实现净利润5473万元。

　　“资产置换剥离了多年亏损的洗衣机业务和大量应收账款等不良资产,母公司的支持为公司未来的发展提供了坚实基础。”何伟对记者说。
　　
    播撒春天的种子

    据业内人士分析，恢复上市的春兰主营将依然是空调等家电业务，未来房地产业务与此次未出现在资产置换中的新能源项目有望成为上市公司新的主营业务。

　　“国内持续刺激消费、国际经济复苏预期加强，家电行业的各种有利因素持续增加，行业前景看好。”爱建证券分析师指出，“春兰股份的复牌将对春兰产品的销售起到积极的促进作用。”

　　“但长期来看，由于*ST春兰空调主业近年来严重下滑，行业竞争日益加剧，春兰未来的日子并不好过。”何伟说：“虽然受家电下乡、以旧换新、产品结构升级以及房地产对家电需求持续拉动等多重利好影响，家电行业的景气度持续提升。但随着格力、美的及海尔在空调市场寡头格局的确定以及因暂停上市对品牌造成的负面影响，春兰在行业内的竞争越发艰难。”何伟进一步告诉记者，春兰在变频空调上的竞争力缺失尤其加大了其空调业务重拾竞争力的难度。

　　何伟分析指出，房地产业务有望成为未来春兰实现盈利的突破点之一。根据资产置换条款，置入的15.55万平方米土地位于泰州市城东商业圈核心区域，未来开发前景良好。何伟预测，房地产业务有望在2011年前后发展成为春兰股份新的主营业务收入和盈利来源。

　　从春兰置换资产的内容看，春兰相关人士解释是为了将更有盈利能力的资产注入，从而扩大上市公司的发展平台和空间。不过，有分析人士称，由于目前春兰的盈利能力有限，未来春兰定将会有新的动作。

　　其中，春兰集团的新能源业务最被业内人士看好，有望成为春兰振兴的潜在引擎。

　　据了解，春兰集团已成为中国最大的动力镍氢电池制造商，其动力镍氢电池是目前动力型铅酸电池和镍镉电池理想的替代产品。市场人士猜测，春兰集团目前所掌握核心技术的新能源项目发展潜力巨大，将是春兰未来强盛的坚强堡垒。

　　中投顾问新能源汽车行业研究员李胜茂认为，在国内镍氢电池领域，春兰集团占国内50%的市场份额，并拥有57项国家专利在关键材料、电池配方、产业化等方面的核心技术及自主知识产权，如果其生产线满负荷运作，能够装配1800台新能源汽车，同时春兰集团正计划在2009年底扩产。考虑到目前春兰股份的经营状况，如果集团要做大做强上市公司，势必还要加大对上市公司的扶持以夯实公司净资产及盈利能力。因此，不排除未来集团继续向公司注入新能源等优质资产的可能。