行政安排向市场调节让步？

来源：中国企业报　　　　　时间：2009/6/18 16:36:20　　　　　

为了应对此次金融危机，政府、企业正在竭尽所能，其中，以产业整合为主题的并购重组受到了社会各个阶层的一致欢迎，多个行业并购重组高潮不断。与此同时，社会上出现了一些有关并购重组可能造成“国进民退”产业格局的担忧。

　　北京大学光华管理学院副院长、战略管理系教授武常岐指出：为了应对此次金融危机，防止中国经济加速下滑，国务院陆续出台了纺织业、钢铁业等十大重要产业调整振兴规划，其中有九个明确提出了要扶持大企业、支持并购重组。

　　人们在肯定并购重组提升产业集中度、提高经济效益的同时，出现了另一种担忧，即是否会造成“国进民退”的格局，导致改革的倒退。这种担忧主要是基于以下几个理由：一、政策层面看，十大产业振兴规划中提出要扶持大企业、支持并购重组，但是这几个主要行业的龙头老大多数为国有企业，扶持大企业自然是更多地扶持国有企业；二、融资支持层面看，金融机构为了规避风险，自然更多地倾向于实力雄厚的国有企业，并购贷款也主要流向国有企业；三、从实践层面看，最近国内所发生的并购重组主要是大企业并购小企业、国有企业并购民营企业。这些因素都可能造成国有企业和民营企业在产业布局上的一些进退。

　　然而，武常岐表示并不担心这种情况，并购重组一直都存在，只是角度不同。在上世纪90年代国企改革时，中国进行的是国企转制，国有企业退出竞争性行业，这些退出竞争性行业的国有企业的资产必然需要被民营企业所收购，这也是一种并购，表现为“国退民进”，现在这个过程在主要行业内已基本完成。如今的问题是，此次金融危机导致经济运行的外部环境恶化，致使一些经营不善、竞争力弱的企业在这次危机的冲击下出现经营困难，这类企业被并购重组是正常的市场行为，可以促进经济更有效率地运行，是良性的调整。

　　静观这轮并购主要有两种方式，一种是由行政主导的并购行为，主要是央企之间的并购整合。早在2003年国务院国资委成立之初，央企总数为196家，6年后的今天，央企总数已减至138家。按照既定规划，到2010年底减少至80—100家，这意味着今明两年时间内至少要再减少38家。另一种则是由市场调节的并购行为，多数的并购重组活动是由市场机制推动的，但是现实中不能排除其中具有行政安排的成分。

　　武常岐指出，政府主导带来的最大问题有两个，一是定价不好定，二是并购后经营权的归属不好决定，当然其中也有很多甄选机制等等，但是最终结果是由行政安排。而由市场调节下的并购则与之有很大区别，一方面，定价和经营权的问题都会按照市场规则决定；另一方面，不一定必须是“象吞蛇”，如果小企业有能力将大企业的某部分业务做得更好，也可以“蛇吞象”，例如联想并购IBM的PC部门，显然市场推动的并购行为更有助于效率的提高。

　　另外，并购活动中行政安排也并不是不可改变的。武常岐称，此次金融危机促使美国银行业进行重组，其中美国政府发挥着重要作用，但是在美联银行资产重组问题上，尽管美国政府原本属意花旗银行收购，但是最终由出价更高的富国银行所收购。这就是行政安排向市场调节让步，最主要的是看能不能给社会带来更大的效益。 (张佩颖)

责任编辑：于浩

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