“踌躇前行”的中国企业年金

来源：中国企业报　　　　　时间：2009/3/27 11:45:35　　　　　

中国的企业年金市场发展潜力巨大。据OECD（经合组织）国家平均养老基金规模占到GDP的87.6%，而我国目前实际上只有1%。欧洲平均企业年金的覆盖率超过了80%，北美超过了50%　

中国的企业年金市场发展潜力巨大。据OECD（经合组织）国家平均养老基金规模占到GDP的87.6%，而我国目前实际上只有1%。欧洲平均企业年金的覆盖率超过了80%，北美超过了50%。

　　根据国家人力资源和社会保障部有关专家的预测，今明两年企业年金市场将有近100%的增长，近3000亿元左右的增量规模，到2010年总额将达到1万亿元。

　　然而，值得重视的是：由美国次贷引发的国际金融危机已不仅对全球经济带来重创，同时也给全球的养老金带来了巨大损失。据OECD的最新估计，2008年1月至10月，全球私营养老金至少损失了20%，约5万亿美元。

　　在中国，养老金市场同样也不同程度的受到冲击，雏形略显的中国养老金市场正在经受着一次洗礼。我国企业年金的运行模式本质上是自愿性质的补充养老保险，与强制缴费性质的基本养老保险有很大的区别，企业年金方案制定和每年缴费的持续性与经济效益之间具有一定的相关性。

　　一方面，由于全球金融危机的影响和未来中短期宏观经济的不确定性，企业的运营和盈利能力出现波动。经济环境的不确定性以及企业盈利能力的下降，直接影响了企业为企业年金供款的意愿和能力，抑制了企业参与企业年金的积极性。

　　另一方面，根据国务院512号和财企34号文的精神，上海、江西和河南等省市进一步明确和规范企业年金相关制度，对参加企业年金的企业缴费以及税收优惠制度进行了详细的规定，对企业缴费、分配比例以及税收优惠制度等都作了严格限制，较原来执行鼓励企业年金发展的相关政策都有不同范围的回撤，进一步影响了企业建立企业年金的积极性。

　　当前，规范企业年金市场运作、完善企业年金税收政策、扩大年金投资范围等诸多问题成为金融危机之下中国企业年金亟待解决的重要问题。随着党的十七大关于构建和谐社会、解决“老有所养”重大命题的提出，养老保障体制的改革日益成为我国政治、经济、金融领域和实践部门关注的焦点之一。

　　在国务院会议所提出的十项扩大内需的措施中，明确要“继续提高企业退休人员基本养老金水平”，尤其在金融危机蔓延和国内经济结构转型的过程中，强化（包括企业年金的补充养老在内的）社会保障机制建设，也是政府、社会、企业和职工共同度过寒冬的重要举措之一。

　　显而易见，政府已经将发展企业年金作为一项战略决策以解决社会养老保险问题。而中国的年金市场小荷才露尖尖角，在金融危机冲击下，企业年金更将遭遇“踌躇前行”的历程。

　　简而言之，发展企业年金可以为资本市场培育稳健的机构投资者，促进资本市场的繁荣；可以为企业和个人提供更多可供选择的金融产品，优化金融资源配置；可以为国民经济建设提供长期资金的融通渠道；还可以解除居民对养老的后顾之忧，促进消费，拉动经济增长。

　　我国企业年金市场90%以上的规模都来自中央企业。纵观2008年中国企业年金市场，央企年金仍然是企业年金行业的重头戏。中石油企业年金达300亿元，铁道系统企业年金达200亿元，相比之下，民营企业只有微乎其微的一部分。解决企业年金市场结构的不平衡性是发展中国企业年金市场的问题之一。

　　更为重要的，养老基金投资资本市场在国际上已是大势所趋，中国也不例外。如何确保企业年金投资的安全性？将是政府、百姓共同关心的焦点，也是中国企业年金市场长期值得思考和重视的问题。

　　目前，央企年金基本走向法人受托模式，移交给了具备资格的企业年金管理机构，由市场化管理运营，各大金融机构争相竞争以分享这巨大的“蛋糕”。在金融危机冲击的中国资本市场，企业年金投资已成为市场亮丽的风景线。

　　按照我国金融业“十一五”规划，培育金融衍生品市场对中国的资本市场已是当务之急。巨额的企业年金自然成为资本市场的“头号选手”。从国际企业年金投资市场看，企业年金普遍集中投向于股指期货、CMO（房产抵押贷款证券）和CDO（担保债务凭证）等固定收益衍生品。

　　事实上，股指期货、房产抵押贷款证券等衍生品本身就是一种现代化金融风险管理工具。在市场发生巨大震荡时，非常需要金融衍生品工具来对冲风险。因此，企业年金的投资一定要清楚投资对象品种，不轻易对了解不深刻的金融产品进行投资，而且还要掌握好度，才能保证其安全性。

　　规避企业年金投资风险，还应快速提高稳健投资和组合投资能力，严控市场风险和系统风险，并根据对宏观经济和资本市场分析进行动态的资产配置调整；还应在充分识别、计量、规避风险的基础上，争取创新投资试点，以更好地分散风险，保证投资收益率，从而保障受益人的利益；还应逐步放宽企业年金投资限制，拓宽企业年金基金投资渠道，以实现通过资产配置多元化来分散风险。

　　在未来明显升温、踌躇满志的企业年金市场中，如何寻求企业、专业管理机构和社会的共赢支点，都应结合具体条件和实际，慎之又慎，这样才能推动企业年金健康、有序地发展。

责任编辑：贾迪

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