并购贷款放行是落实中央扩大内需“国十条”和确定金融促进经济发展的“金九条”政策之举。

　　2008年12月9日，《商业银行并购贷款风险管理指引》出台意味着企业在从事并购过程中，将获得银行贷款的大力支持。执行了12年的“不得用贷款从事股本权益性投资”的规定土崩瓦解，与之对应的是：允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，以满足企业合理的并购融资需求。银监会对并购贷款的开闸，标志着银行将加大对企业参与并购重组活动的支持。

　　并购贷款是商业银行向并购方企业或并购控股子公司开放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。通常以所并购的股权或资产作为抵押，以收购项目的利润作为还本付息的资金来源。

　　该《指引》引导信贷资金合理进入并购市场，以市场化方式加快经济结构调整、产业升级和行业整合提供良好的信贷支持，成为帮助国内企业应对当前国际金融危机冲击的一剂良药。

　　并购重组是搞活企业、盘活国企资产的重要途径。从世界并购浪潮的历史轨迹来看，每一次并购浪潮的发生，无不极大地改变着世界的产业结构布局，并重新改写着国际分工秩序。近年来，随着大型国有企业的纷纷上市，市场化的并购行为开始变得更加便利、频繁起来。并购重组也成为产业整合与产业升级的客观要求。

　　央企的并购重组早在国资委成立初就拉开了序幕，而且步伐不断加快。从国资委成立至今,中央企业数量已由最初的196户减少到目前的142户，减少了54家。2008年国有企业调整重组步伐加快，先后有六大基础电信运营商“瘦身”为3家以及一航、二航重组为中国航空工业集团公司等9家央企完成了重组。

　　央企通过并购重组不断做大做强已经成效卓见。以中国水泥行业为例，中国建材通过联合重组打造的南方水泥，在短短一年间产能就超过一亿吨，成为中国水泥制造第一，一举打破了中国水泥总量占世界份额50%，但无国际影响力大企业的局面。此外，其他并购重组也都极大地增强了央企的综合竞争实力。

　　2008年，受次贷危机影响，全球并购交易增长规模有所放缓，但中国企业“走出去”的并购热情不但没减，反倒呈上升势头。全年企业境外并购交易已达102笔，总金额321亿美元，超过2007年全年交易规模。其中中铝斥资143.16亿美元收购英国力拓矿业12%股权，更是创下了历史新高。遗憾的是，由于融资渠道的束缚，使得不少央企只能在这轮并购中远远观看。

　　近期，对于央企并购重组，国务院国资委主任李荣融表示，重组的决心不会改变，但要按照各行业目前实际情况来调整进度。对于海外并购，要把资源配置效率提高作为衡量标志。

　　实际上，随着海外资源性产品价格大幅度下降，央企已经迎来了海外开拓资源的最佳时机。虽然国务院国资委曾多次表示，支持央企“走出去”；国家也具体出台了具体措施以支持国企去海外并购资源类企业，如在圈定一些重点企业的基础上，国家应放松对海外并购的限制，变事前审批为事后备案，同时可以考虑对重点企业进行资本金注入，对重点矿种境外并购实行贷款贴息。

　　但现阶段，我国企业并购融资多采用现金收购或股权收购支付方式，已经无法满足这轮并购浪潮，而这次出台的《指引》正好给企业并购开拓了一条新道。一方面，银行为企业提供并购贷款，将有力提升银行贷款收入；另一方面，优秀的内资企业，只要具备并购海内外其他企业的条件，都将获得银行提供的资金支持。

　　而对银行方来说，并购贷款业务涉及兼并双方企业，包括行业、适应法律、股权结构等多方面问题，其风险明显高于一般贷款。因此，有关专家分析指出，从控制风险的角度，近期政策力推的并购贷款应用范围有限，最有可能的仍是集中用于国有大型企业的兼并重组。

　　从一定程度分析，国企，尤其是央企将是并购重组的受益方。首先，虽然银监会一再支持并购贷款是进一步鼓励银行业放松贷款、支持企业的举措，但从并购贷款的银行角度分析，放贷就意味着风险，而各个银行本身都有自己的风险控制，希望将放贷风险降至最小。事实上，一般企业又没有足够的抵押，以致银行自然会将并购贷款对象锁定在资质较好的央企身上。其次，2009年中央企业将加快控股上市公司资源整合，把优良主业资产注入上市公司，实现主业板块或集团整体上市。按照国资委计划到2010年央企数量将减少为80—100家，这意味着央企重组整合的进度还将加速。可见，并购贷款的确属于配套性利好，有利于央企发挥各类资金，满足其重大并购的资金需求。

　　2009年元月6日，中国工商银行北京市分行、北京首创股份有限公司、北京产权交易所举行了三方“关于并购贷款合作框架协议”签字仪式，标志着我国首笔并购贷款正式启动。

　　因此，不可忽视的是，2009年中国并购时代已经到来，央企如何将并购之火点燃资本市场的跃动？共同期待精彩2009。