金价：油价均衡点的参照

来源：证券日报郝春明　　　　　时间：2008/7/31 10:44:03　　　　　

    纽商所（NYMEX）原油期货今年已累计上扬高达53%.但金价今年并未追随油价的大幅上涨，同期内金价仅上涨了18%.对冲基金专家认为，相对于黄金来说油价过于昂贵，过去数周油价的大幅下跌或许是因为对冲基金的操作而加剧。

    汇丰控股旗下Absolute Returns Service部门基金经理Will Bartleet表示：“金价与油价走势之间的关联历史由来已久”。此处所说的关联历史是指金价与油价关系的一个方面，即当每桶油价与每盎司金价的比例处于1：10时，则被一些人士认为油价与金价达到了均衡。

    今年3月中旬就出现过这种情况，当时金价触及每盎司1030美元上方的记录，而油价约每桶105美元。2007年年末时，这一比例较三月中的水准略显趋紧，为1：8.7，当时油价为96美元，而金价报833美元。但金价从今年3月开始回落，并于相对较窄的区间内震荡，而油价却持续攀升。其造成的结果就是：每桶油价与每盎司金价的比例在本月稍早达到1：5.9.

    有证据显示，对冲基金注意到了这一趋势，或至少认定，放弃做多石油的时机已经成熟。对冲基金做多石油已经有一段时间了。根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，对冲基金在截至7月22日的当周卖出原油，持有少量净空头部位，这是2007年2月以来的首次。这与法国兴业银行最近根据CFTC的数据所做的研究结果不谋而合。该研究发现，对冲基金在6月末改变其原油净买入投资立场，并倾向于中性或净卖出立场。

    同时兴业银行还发现，对冲基金将成为黄金的积极买家。自7月11日触及147美元的记录高位以来，油价已累计挫跌多达18%.周一油价报每桶约122美元，金价却未出现相等的波动幅度。现货金价目前较其7月高位低约6.5%.但本周一每桶油价与每盎司金价的比例为1：7.5，较数周前更加接近于均衡水准。

    但1：10的比例标准远非油价走势的唯一主导因素，基本面因素很明显一直是主要推动力。美国及欧元区经济陷入困境的种种信号暗示，原油需求会放缓，从而使之前将油价急剧拉升至纪录高位的一些主要因素锐气尽失。此外，美元走势也是重要动因之一。

    欧佩克主席卡利尔近日称，油价处于当前水准属“异常”现象，并且若油价继续下跌，欧佩克成员国不应减产。

责任编辑：陈志红

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