全聚德等热股脱离理性估值遭卖出评级

来源：理财周报　　　　　时间：2008/7/21 11:23:07　　　　　

奥运因素是全聚德股价异动的主要原因，挂炉烤鸭是奥运菜谱一员，全聚德旗下品牌也会通过此次赛事在世界范围内得到极大提升，海外发展值得长期关注。不过短期内股价过高，广发证券给予“卖出”评级。　

　短期业绩增幅有限

　　全聚德主业是以“全聚德”品牌高档烤鸭为代表的系列菜品等餐饮服务，同时还拥有仿膳饭庄、丰泽园饭店和四川饭店这三家高档饭店。该公司在未来今年内的发展还是以全聚德品牌的扩张为核心，成功的关键在于通过外延式扩张门店数量增长的情况以及现有门店盈利能力的提高情况，其中以新开直营店的成功与否最关键。

　　全聚德菜肴特色和制作工艺非常适合品牌扩张；特许门店分布广阔，极大提高了品牌知名度；直营店多地处黄金地段，自有物业占比较大，经营稳定性高。不过，该公司特许经营业务未来几年将会趋缓，业内竞争日益激烈，烤鸭在华中、华南、西南地区的市场接受程度还需观察，而且全聚德还面临营业收入增长趋缓和销售商品业务毛利率下滑的压力。

　　该公司在全国范围内的门店布局初具规模，新店拓展速度加快，但公司购买物业、直营发展的外延方式决定了门店扩张速度不可能大超预期，单个直营店市场培育也需要1年至3年，短期对公司业绩贡献有限。

　　奥运因素是全聚德股价异动的主要原因，挂炉烤鸭是奥运菜谱一员，全聚德旗下品牌也会通过此次赛事在世界范围内得到极大提升，海外发展值得长期关注。不过短期内股价过高，广发证券给予“卖出”评级。

责任编辑：洪俊峰

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