宏观经济能够支持股市健康发展

来源：经济参考报张汉青方烨　　　　　时间：2008/7/4 8:42:06　　　　　

今年上市公司净利润整体增速放缓似乎已成事实。但是，为今年全年下一个悲观的结论似乎也为时过早。　

    在国内经济依然快速增长和奥运盛会即将来临之际，前两年还领涨全球股市的沪综指，在今年上半年跌幅竟然高达48%，成为全球表现最差的股市之一。

    投资者迫切想弄明白的是，造成股价这种断崖式滑坡的真正原因到底在哪里。此时，中国宏观经济数据增长速度的回落和上市公司业绩的滑坡就成为一种最通常、最基本的解释，带有悲观情绪的分析师都拿此说事儿。很多分析师认为，如果说，6000点、5000点调整是因为价值严重高估，那么3800点以后调整的“根本原因”则是A股上市公司的净利润同比增长大幅回落。

    国家统计局在6月27日公布，1月至5月，我国规模以上工业企业实现利润同比增长20.9%，增幅较去年同期下降21.2个百分点。这一消息的公布直接导致前后一周左右时间内大盘狂跌了200多点。

    以上周的收盘价计算，沪深A股市盈率为23.11倍，上证50成分股市盈率为20.17倍，沪深300成分股市盈率为20.37倍。A股市盈率已经接近2005年6月3日大盘千点时的水平。显然，这一估值水平已经到了为多数人所认可的程度。

    其实这一数据在专业人士看来，更多的是利好消息而不是相反。虽然这一数据乍看起来较去年同期下降了不少，但是考虑到今年遇到多种重大自然灾害、部分重要商品存在价格管制、外部经济前景持续恶化、市场预期较为谨慎以及去年同期较高的基数等因素，实际上已经超出了预期。

    从一些主要指标来看，当前经济数据可谓“喜人”。在人民币升值及其预期下，在美国发生次贷危机、越南经济出现动荡以及美元和欧元贬值的情况下，人们普遍对我国的进出口形势感到担忧。但数据却显示，5月我国进出口总额同比增长33.2%，增速比上月还加快9.3个百分点，其中出口增长28.1%，加快6.3个百分点。不仅如此，出口结构也有所改善。再比如财政收入、企业利润和居民收入，也都实现了快速增长。特别是财政收入，1月至5月累计，全国财政收入同比增长33.8%.其中5月份财政收入增长速度高达52.6%，增速比上月加快35.6个百分点。财政收入保持较快增势说明整个国民经济运行效益是好的，政府有能力利用财政政策刺激经济发展和进一步向民生领域倾斜。

    从股市自身建设的各方面看，也都在向好发展，证券市场的监管体系更加完善成熟。上海证券登记结算公司的大型计算机在亚洲是最先进的，上海证券交易所的技术基础设施建设已相当完备、先进，对上市公司信息披露监管、对大股东行为、内幕交易、市场操纵、新产品的市场监管等一应俱全，交易方式的电子化已是世界一流水平。再加上我国近几年对券商的清理整顿工作取得重大成果，关闭了33家券商，清理大股东占用上市公司募集资金360亿元。证券监管队伍建设取得重大进展，人员素质大为提高。

    从上市公司的情况来看，股权分置改革已基本完成，质量明显提高，质优股占绝大部分。截至2008年6月6日，沪市已完成股改或已进入股改程序的上市公司总数为796家，占应股改公司总数的98.2%，市值总额已占应股改公司的99.7%，对我国股市发展起到了极大的推动作用。

    而截至目前，沪深两市已有近600家上市公司披露了上半年业绩预告，业绩预增或预盈的上市公司400多家，占预告业绩上市公司总数的六成以上。分析人士就此指出，今年上市公司净利润整体增速放缓似乎已成事实。但是，为今年全年下一个悲观的结论似乎也为时过早。

责任编辑：陈志红

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