国内券商业第二单IPO获批光大证券望融资百亿

来源：南方日报　　　　　时间：2008/7/1 15:36:34　　　　　

    昨天,中国证券监督管理委员会发行审核委员会2008年第93次会议召开,中国南车股份有限公司与光大证券股份有限公司的IPO均获通过。这是继中信证券后,五年来券商直接IPO的第一单。

    据光大证券招股说明书,本次IPO拟发行5.2亿股,发行前每股净资产3.45元,发行后总股本不超过34.18亿股,本次发行募集资金在扣除发行费用后,将全部用于补充公司资本金,承销商为东方证券。以光大证券2007年年报的每股收益1.68元和A股市场券商股的市盈率粗略估算,本次募资额应超过100亿元。

    经过2006、2007年连续两年的大牛市后,收益与股市火爆程度密切相关的券商,越来越多地跨进了IPO所要求的“门槛”。但近年来,监管层收紧“借壳上市”条件,并鼓励合规券商直接发行上市,因此,IPO融资成为券商面临的最大的资本诱惑。

    参股收益受分歧

    光大证券去年的经纪、投行、资管及自营业务收入均大幅增长,不过主要收入来源仍然是经纪业务。去年光大证券的经纪业务净收入达到42.73亿元,同比大幅增长521%,其中股票、基金、债券和权证交易的总金额位居行业前10名。

    其中,大众交通(600611)是光大证券股东中唯一的A股上市公司,持有光大证券6000万股,比例为2.07%。在上证指数周跌幅达到2.94%的背景下,大众交通上周却大涨15.56%,从上周二起“四连阳”,而且在上周五逆市放量涨停。

    根据大众交通年报数据计算,对光大证券的初始投资成本折合2.75元/股,低于光大证券目前的每股净资产。如果光大证券上市,即使按10倍市盈率发行,大众交通持有的光大证券的股份将增值6倍。据悉,近日,大众交通6位高管总计增持该公司41.3万股,这已是高管们半年内第二次集体增持。

    不过,正在大众交通利好期间,公司在6月13日接到流通股股东瑞士信贷银行(香港)有限公司通知:自6月2日至12日,瑞信香港通过上交所交易系统累计出售所持公司流通股份A股400万股,占公司总股本的0.26%。在此敏感时刻,瑞银作为大众交通的股东却大幅减持,让一般投资者多了一份疑虑。分析人士称,光大证券IPO已箭在弦上,大众交通高管集体提前布局,但是瑞银却在此时大量减持大众交通,不能不说明机构和股东对光大证券上市还是存在相当大的分歧。昨天,大众交通收报10.59元,下跌0.28%。

    还好,在香港上市的光大系“弟兄”则提供坚定的力挺。当未来光大证券在A股上市后,在香港上市的光大控股(00165.HK)对光大证券的持股量将由39.3%摊薄至33.3%。中银国际认为,如果A股市场保持稳定,相信光大证券上市将成为光大控股股价的助推动力。考虑到目前的市况,预计光大证券将在未来数月内完成首发。

    投行麦格理也维持光大控股强于大盘的评级,但将目标价从20港元略为下调至18港元,比最新市价15.38港元有约17%的潜在升幅。麦格理认为,光大控股旗下的证券子公司被认定为创新型券商,可能成为融资融券业务的首批试点券商,如融资融券业务实施,光大控股涨势可能会更强劲。昨天,光大控股收报15.04港元,涨幅1.08%。

    此外,另一拟于年内上市的光大系“同胞”光大银行,其发行上市需要履行的内部程序已经全面完成,并于6月6日正式向监管部门递交了上市申请。原本光大证券和光大银行都“力争奥运前上市”,但现在距离奥运开幕不到40天,而且光大证券作为光大银行上市的探路者,也不能在原来计划内的三、四月份上市,现在两家的时间表都调为“年内上市”了。另外,光大银行会在A股发行结束后再择机发行H股。

    下半年:券商排队IPO

    据了解,目前在证监会排队等待IPO的证券公司最少已经达到6家,分别是光大证券、东方证券、国泰君安、华泰证券、招商证券以及西部证券等。目前,各家材料都已经报上去,只待证监会一声令下。从计划融资规模看,华泰证券的融资野心更大,将达200亿元左右。

    随着今年股市沪指半年跌幅高达48%,市场人气低落,而券商“靠天吃饭”现状未能改变,可以预见它们业绩将“晴转多云”。有悲观的分析机构认为,券商的经纪业务与投行业务在行情转淡时趋于分化,大券商优势更为明显,而且,大部分上市券商面临浮亏。

    从数据来看,今年1-5月日均股票基金交易量为1530亿元,较2007年全年日均交易量下降约20%。一季度上市券商业绩分化明显,除中信、海通、国金证券净利润同比增长外,其他券商净利润同比出现下降,而且多数券商净利润逐月环比出现下降。

    不过,乐观的机构分析认为券商下半年值得期待。东方证券认为,虽然全年业绩增长存在压力,但前期股价大幅下跌已使投资者悲观情绪得到释放。券商行业指数自3月下旬以来逐步回升也反映了目前对行业的信心正在逐渐恢复。还有的是,优质券商IPO将提升板块吸引力。

    下半年,数家证券公司有望实现IPO,拟上市券商中,不乏综合实力较强或在细分领域具备竞争优势的优质券商。除了拥有98亿元营业收入的光大证券,华泰证券营业收入达133亿元,招商证券和国泰君安营收分别为100亿元和142亿元,而华泰和国泰君安还有营业部网点的优势,分别各有119家和112家营业部,而光大证券的营业部是76家。

    究竟下半年上市的券商命运如何?光大集团董事长唐双宁今年3月初回答如何看待光大集团两公司上市的时机等问题时,他将拟上市公司在当前资本市场形势下应该掌握的原则归纳为“冷静观察,发展自己,保持主动,积极应对”。他表示,天有不测风云,人要主观努力,“我想这不仅对光大银行适用,对光大证券适用,在目前资本市场形势下,其他拟上市的公司也是如此,要‘知天命而尽人事’”。

责任编辑：洪俊峰

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