电煤管制不改中期上涨趋势短期内回避电煤企业

来源：上海证券报　　　　　时间：2008/6/23 11:30:07　　　　　

    上周煤气与液化气、农产品、农药化肥排名继续领先，位居强势行业排名第一、第二和第四位。国家发改委19日晚间宣布调整油价电价：自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。液化气、天然气价格不作调整。国泰君安表示，本次化肥企业用电价格不上涨，对防止化肥价格进一步上涨增加农业成本产生一定延缓作用；本次不调整天然气价格，天然气化工包括化肥企业的用气成本得到稳定。

    煤炭上周排名第6位。此次国家发改委对成品油和电力价格进行上调，同时对电煤价格进行干预，主要内容是规定全国煤炭生产企业供发电用煤，包括重点合同电煤和非重点合同电煤，其出矿价(车板价)均以2008年6月19日实际结算价格为最高限价。在2008年12月31日之前，煤炭生产企业供发电用煤出矿价(车板价)一律不得超过最高限价。中金公司认为，发改委的电煤价格管制政策短期内对电煤公司有负面影响，限定了2008年底前电煤价格上升空间；中期来看，通过理顺电价为2009年合同电煤价格上涨打开了空间。

    中金公司建议，短期内回避电煤企业，继续看好炼焦煤。他们称，短期内电煤公司将会受到发改委对电煤限价的负面影响，而炼焦煤仍然有调价空间。事实上西山煤电和平煤天安均曾发布了电煤价格上调的公告。他们维持主要电煤企业的盈利预测，根据近期的焦煤价格上涨上调炼焦煤企业的盈利预测。其中西山煤电的2008年EPS从1.52元上调26%至1.92元，开滦股份从1.76元上调19%至2.10元，平煤天安从1.60元上调26%至2.01元。

    啤酒上周排名第10名，较前一周提升4名。目前虽然行业增速放缓，我国人均啤酒消费量已经与世界人均消费水平相当。但啤酒行业存在着地区发展不平衡的情况，我国与发达国家相比，人均消费量还有很大的提升空间。我国不同地区差异也较大，地区发展的不平衡为行业发展提供了空间。东海证券强调，对于快速发展期的中国啤酒行业，奥运会对行业整体销量有较大的提升作用。对于啤酒生产企业而言，奥运的作用不在于对消费量的提升，而在于对品牌的提升，对市场占有率的提升。关于投资标的，美国的经验非常具有借鉴意义，行业龙头是首选。从目前的情况看华润创业是首选，A股公司青岛啤酒是首选。

    电力排名靠后。国家发改为宣布，自7月1日起，全国销售电价平均每千瓦将提高2.5分线。预计火电厂上网电价会随即上调，调价幅度在每度2-3分钱(含税)，涨幅约为7%左右。西南证券表示，今年以来我国电煤价格上涨幅度高于预期，电价上涨呼声一直很高，故此次调价算不上是意外的利好，市场对此早有预期。预计全年上网电价同比增长3.5%左右，而燃煤成本同比涨幅超过12-25%，故火电厂2008全年业绩明显不如2007年，基本面没有根本改变。另外他们认为，电煤价格临时管制的影响不大，可避免煤价因为此次电价上调而再次飞涨，但不会因此就把煤价打压下去。故他们暂不调高对主要电力股的盈利预测，并维持电力行业“跟随大市”的评级。

    一个月来排名持续上涨的行业还包括：休闲用品、医疗设备、包装食品、生物技术、网络设备、港口、批发、石油开采、石油加工和分销；下跌的则包括非金属材料、信息技术与服务、纸制品、百货、轮胎橡胶。

责任编辑：洪俊峰

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