通胀背景下高景气行业：商业零售业

来源：证券日报　　　　　时间：2008/6/17 10:00:52　　　　　

上市公司2008年中期业绩无法逃离这样一个大的经济背景：由于国际原油等大宗商品价格在国际资本趋利的催动下联创新高，全球通胀预期加剧；同时CPI与PPI双双创出新高，国内经济通胀明显加剧。从今年上市公司一季报披露的情况看，业绩预增的公司主要集中在煤炭、电力设备、医药、商业连锁、零售业等行业。　

    景气高企商业行业进入景气周期。经济增长和居民收入提高是驱动商业景气周期的根本动力。由于宏观经济政策所引导的经济增长方式的转变、城市化进程不断推进，第三次消费升级的到来将成为商业景气的长期趋势。2008年社会消费品零售额继续高增长，通胀背景下商业投资价值凸现。业内分析人士认为，百货业子行业和家电、超市连锁龙头公司值得关注。商业百货业将充分分享消费升级和通胀所带来的机遇。那些具有良好公司治理机制和行业整合能力，走规模化的连锁经营的百货公司将充分分享行业景气盛宴。家电连锁和超市子行业竞争将更加激烈，在完成"跑马圈地"式规模扩展后，那些具有良好物流配送系统和信息化系统管理能力的公司将保持快速发展。例如，具有行业并购能力的全国性百货连锁企业王府井（600859）、大商股份（600694）、百联股份（600631）等公司。

    业绩预增行业景气很快传导给相关上市公司。大连友谊（000679）4月29日公告，公司主营业务持续增长，盈利能力增强。经初步测算，预计2008年中期净利润同比增长200%-300%.大连友谊是大连市的商业龙头，目前以零售业、酒店业、房地产业为主营业务，以其它业态为补充的业态格局已经形成，为公司新一轮的发展打下基础。公司控股80%投资成立大连友嘉购物有限公司，发展超市连锁经营，成为新的利润增长点。

    苏宁电器（002024）2008年一季报披露，预计08年1-6月份净利润较上年同期调整后净利润增长70%-100%.业绩变动原因：公司计划全年新开连锁店200家以上，2008年1-6月份开店速度将相对去年同期有所加快，可以弥补一季度元旦前置对收入的影响；随着年度合同工作的完成及公司本年度对定制、包销、买断、OEM、ODM等差异性营销工作的积极推进，毛利率水平应可实现合理提升。年同期净利润约6.55亿元。

    作为国内家电连锁经营行业龙头——苏宁电器在行业内的地位突出，具备一定的竞争优势，其销售终端网络强大，并与国内外数百家名优产品生产厂家建立了稳定的业务关系；2007年，公司新进地级以上城市32个，新开连锁店175家（含购置物业新开店面），其中新进城市开店58家，原有城市同城开店117家；调整连锁店14家。截至2007年末，公司已在全国152个地级以上城市拥有连锁店632家，连锁店数量较上年同期净增加281家；连锁店面积达264.21万平米，平均单店面积4，180平米。

    今年5月，苏宁电器非公开发行5400万股，发行价格为45元/股，总募集资金为24.3亿元。非公开发行后，苏宁电器总股本将达到14.95504亿股。所募集资金计划投入250家连锁店发展项目、沈阳物流中心项目、武汉中南旗舰店购置项目、上海浦东旗舰店购置项目。

    上述募集资金项目的建成，将进一步加强苏宁电器连锁主业发展，为今后业绩增长带来想象空间。（证券日报　徐建民）

责任编辑：陈志红

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