端午节后的A股市场首个交易日便遭遇了“黑色星期二”。当日，沪综指最低见3045.06点，收于3072.33点，跌257.34点，跌幅达7.73%，不仅将此前的“降税缺口”完全封闭，还创下本轮调整以来最大单日跌幅。从盘面看，前20大权重股全线下跌，尾盘近1000只股票跌停，仅25只股票上涨。
探求股市大跌原因
诸多不利因素的集中作用
近日国际市场诸多不利因素是引发周二A股市场暴跌的主因。首先是国际原油价格的继续飚升。6月6日，国际油价出现暴涨，纽约商品交易所7月份交货的轻质原油期货价格每桶上涨10．75美元，收于每桶138．54美元。在盘后的电子交易中，纽约油价一度达到139．12美元。其次是周边股市暴跌。道琼斯30种工业股票平均价格指数上周五下跌3．13％，标准普尔500种股票指数下跌3．09％。此后，亚洲股市9日遭遇“黑色星期一”。当日日经225种股票平均价格指数下跌2．13％，韩国首尔股市综合指数下跌1．3％，印度孟买股市敏感30指数下跌3．25％。
国际油价暴涨引发了全球股市下跌，与国际市场联动效应越来越强的中国A股市场端午节后随波逐流也在市场预期之中，只不过投资者对后市的发展有些过于悲观，操作上表现得也有些缺乏理性。
利好政策未能如愿推出
4月中下旬，有关方面顺应市场民意，出台了规范“大小非”减持的政策，并下调了证券交易印花税。这些政策在一定程度上鼓舞了市场投资者的信心，并引发了一波短暂的反弹行情。但“大小非”减持的相关政策并未有效减轻市场的减持压力。尽管从未来看，更大的减持压力还没有到来，但投资者的预期却难以乐观。有学者甚至指出，由于“大小非”逆转了中国股市的供求关系，摧毁了中国股市的估值体系，干扰了投资者对股市发展的预期，因而无论从哪个角度来说，“大小非”问题都成了中国股市的最主要威胁、最现实威胁和最长期威胁。另一市场呼声较高的再融资制度同样迟迟没有相关细则出台。尽管实践中再融资已被“严卡”，但从制度建设上进行根本规范则是恢复市场信心的实质举措。
心态不稳信心不足的表现
不管是高企的油价、复杂的国际金融环境还是期待的政策落空，都可以引发市场下跌。但市场出现如此大跌走势，则不单是这些不利因素的叠加作用，很大程度上还在于内地投资者投资心态的不稳定以及投资信心的缺失。
对照美国市场来看，即使在次贷危机爆发之后，美国股市的反应也没有那么负面。2008年以来，道琼斯指数累计下跌也未超过10%。而本周二，仅仅一天，上证指数最多时下跌接近8%，显示出内地投资者不理性的一面。
从宏观经济看，众多学者依然保持了乐观预期。中国的经济增长速度尽管会有所回落，但依然是全球经济增长的“引擎”。从CPI走势看，大多数经济学家预期即将公布的5月份数据将回落。即使是投资者最为担心的上市公司业绩，尽管增速会不及2007年，但2008年保持30%的业绩增长速度，是证券研究机构的主流观点。随着股价的不断下跌，不少个股的估值也大幅下降，很多股票的估值水平即使与国际同类股票比较，也已经具备了很大吸引力。当投资者信心缺乏、心态不稳时，这些有利因素往往容易被完全忽视，而不利因素的影响却会被放大。
责任编辑：陈志红
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