国家信息中心建议人民币升值需把握好节奏

来源：中国证券报　　　　　时间：2008/4/25 16:46:17　　　　　

    国家信息中心经济预测部宏观政策动向课题组向本报独家提供的报告认为，今年人民币升值压力可能持续加大。人民币升值需把握好节奏。

    报告认为，我国的通货膨胀是成本推动等综合因素引发的，仅仅依靠汇率政策调整来抑制通货膨胀是不现实的。合理调节汇率对经济增长能起到有效的促进作用，但让汇率完全自由浮动等于放弃了一种重要的宏观调控手段。

    报告建议，在没有形成真正的出口优势之前，人民币名义汇率不宜进行疾风暴雨式的调整。要进一步发挥市场机制在汇率形成中的作用，扩大银行间市场的汇率波动幅度，明确稳定有效汇率的政策目标。同时，要在尽可能短的时间内，在适当的市场波动中稳定汇率，并督促美国改变弱势美元政策，以稳定人民币升值预期。

    此外，要进一步加强对跨境资本流动如海外房地产资金流入的监测和管理，必要时可采取跨境资本交易税和无息存款准备金要求。要引导人民币市场逐渐扩展对外投资的渠道，加快调整原先控制企业“走出去”的外汇管制政策。（高建锋）

    分析：2008年人民币升值速度加快原因有很多，初步概括，主要有以下几点：一是随着企业的适应和承受能力增强，人民币汇率形成机制改革进一步推进，汇率弹性增加，市场供求在汇率形成中的作用进一步发挥。

    二是人民币升值预期推波助澜。鉴于人民币升值预期升温，加剧了市场供求不平衡的态势。

    三是美元加速贬值，也推动了人民币汇率较快升值。

    不要赋予汇率抑制通胀的重任为好。因为从汇率政策的政策属性来说，主要是对外经济政策，包括经常项目调整、资本和金融账户的调整，主要着眼于这两个账户对外经济往来的调整，主要功能属性不是用来治理通货膨胀的。从相对购买平价学说来说，汇率主要是考虑到两个国家相对价格的变动然后对汇率的影响，通常看到的是物价持续不断大规模上升，最后导致货币贬值，而很少看到，大幅度提升汇率，本币大幅度升值最后避免通胀。

    应对：2008年以来，受美国次贷危机等因素影响，在美元不断贬值的背景下，人民币汇率升值速度明显加快。4月10日，美元兑人民币突破7这一整数关口。自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来，相对汇改前8.2765的水平，人民币兑美元已累计升值18.4%，今年以来升幅已达4%多。

    2008年，鉴于我国面临高企的通货膨胀威胁，流动性过剩的局面也未改变，但中美利差已然倒挂，利用利率进行调控的空间被压缩，数量政策“一步到位”，以化解当前国内经济发展过程中的问题。不过，我们分析认为，尽管人民币升值趋势已经形成，也很难逆转，但对汇率政策我们应该有更加客观的分析，不能把解决矛盾的重任统统压在某一项政策特别是汇率政策上。目前情况下，人民币升值不宜“急风暴雨”。

    鉴于中国采取何种汇率政策，不是单纯的汇价问题，而是经济结构问题，汇率不能解决的问题很多。因此，“加大汇率形成机制的灵活性，但是速度不能太快”仍应是中国汇率政策的基本方针。目前这样的持续的单边升值，实际上在容忍升值“预期”越来越大、越来越清晰的状况持续下去，这条路肯定不是最佳的。因为“预期”本身比理论上寻找不到均衡汇率更可怕。所以，当前最重要的调整，是要打破预期。要在尽可能短的时间内，在适当的市场波动中稳定汇率。同时，需考虑通过加快亚洲金融合作增加我们的谈判能力，客观上督促美国改变弱势美元政策，改变人民币升值预期。这就需要我们在国际战略中更加主动地采取一些策略。

    人民币升值需要把握好节奏。

    鼓励境外投资。

    继续完善汇率形成机制。

    进一步加强对跨境资本流动的监测和管理。

    要注重市场升值预期引导。

责任编辑：洪俊峰

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