贸易顺差增长变缓摩根大通解读中国贸易数据

来源：chanm 　　　　　时间：2008/3/14 14:18:16　　　　　

2月份我国贸易顺差85.6亿美元，比去年同期减少152亿美元。根据海关总署10日公布的今年前两个月我国外贸进出口情况，1-2月我国进出口总值3659.3亿美元，比去年同期增长23%。累计贸易顺差280.5亿美元，下降29.2%。　

    日前，商务部部长陈德铭称，中国不是要刻意追求贸易顺差，过大的贸易顺差对中国没有好处。虽然今年2月我国的出口增幅明显下降，陈德铭仍预计，今年中国出口还将继续平稳增长。

    据金融时报报道，2月份中国贸易顺差从1月份的195亿美元收窄至86亿美元。中国的出口同比增长幅度从1月份的26.6%，大幅降至6.5%，而由于大宗商品价格飙升，进口同比增幅为35.1%（1月份为27.5%）。

    我们预计到了2008年中国出口增长将放缓，但我们认为，2月份中国出口增长之所以大幅下降，很大程度上是受两个主要一次性因素的驱动：

    1. 2007年2月份中国出口同比增长52%，原因是外界广泛预期中国将削减增值税出口退税，中国出口商争相赶在此前出口。这实际上为计算2008年2月份出口增幅设定了一个较高的基数。

    2. 今年头几个月的冬季暴雪导致大面积供电及交通运输中断，影响到了生产和出口水平。

    我们预计3月份的出口数据将有所反弹，但我们仍预计，由于经合组织（OECD）成员经济体的放缓（它们占中国出口的三分之二），今年中国出口增长的放缓程度将更为温和。

    尽管新兴市场对中国出口的需求仍然强劲，但我们认为，这无法完全抵消发达市场需求下降的影响。

    中国出口领域的放缓，将成为2008年中国经济增长的关键风险之一。2007年中国出口总额占总体经济的36%，而贸易顺差约占中国国内生产总值（GDP）增长的五分之一。

    与此同时，不断飙升的大宗商品价格持续推高进口额——2月份进口增速连续第5个月快于出口增速。此外，中国2月份的生产者价格指数较上年同期增长6.6%——为2004年12月份以来的最快增速。这再次反映出一系列大宗商品和基本生产资料的成本压力不断上升。

    中国日益扩大的贸易顺差一直是流动性过剩的主要原因。不过，2008年中国贸易顺差的增长料将有所缓和——这不仅是受海外需求走软的影响，还受人民币不断升值的影响。人民币不断升值导致出口价格上涨，但使得中国的海外购买力增强。这一趋势将有利于中国抑制流动性过剩的努力。

责任编辑：陈志红

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