中国神华

　　兴业证券研发中心 刘建刚

　　公司评级：推荐

　　中国神华公布2007年业绩快报，实现营业收入821.07亿元，同比增长26%;净利润231.48亿元，同比增长19.4%;归属于公司股东的净利润为197.66亿元，同比增长18.9%;按2007年IPO发行18亿股后总股本198.8962亿股测算，摊薄后每股收益为0.99元，与预期的1.00元完全吻合。

　　我们认为，中国神华的业绩完全符合预期，预计煤价上涨和产量提升将继续推动其业绩快速增长，并且神华集团整体上市预期明确，神华能源具有较高安全边际。具体分析如下：

　　煤电产销量快速增长。2007年，中国神华商品煤产量158百万吨，同比增长15.7%;煤炭销量208.4百万吨，同比增长21.8%;其中，煤炭出口量24百万吨，同比增长0.4%。电力方面，发电量和售电量分别为772亿千瓦时和721.3亿千瓦时，同比增长均为39.5%……