苹果遇岔口：高现金储备和低增速引投资者倒戈

来源：凤凰科技　　　　　时间：2013/2/9 14:49:14　　　　　

　　国外媒体版周五刊文指出，周四，知名苹果投资机构绿光将苹果告上法庭，反对后者停止发行优先股。坐拥1371亿美元现金储备的苹果，如今却成为投资者众矢之的，部分原因在于外界对该公司发展的担忧。有投资者认为，苹果在推出改变业界的新品上乏力，而在智能机上，优势正败给三星，该公司已到了十字路口。　

　　北京时间2月9日消息，国外媒体版周五刊文指出，周四，知名苹果投资机构绿光将苹果告上法庭，反对后者停止发行优先股。坐拥1371亿美元现金储备的苹果，如今却成为投资者众矢之的，部分原因在于外界对该公司发展的担忧。有投资者认为，苹果在推出改变业界的新品上乏力，而在智能机上，优势正败给三星，该公司已到了十字路口。

　　以下为文章全文：

　　投资人倒戈

　　苹果CEO蒂姆·库克（Tim Cook）目前正面临一个现实问题：仅令这家全球市值最大公司一直保持稳定的业绩，已不再令人称道。

　　18个月来，库克发布了一系列新产品，带来了一连串强劲财务业绩，并计划在未来三年内，进行总价为450亿美元的股票回购以及派息。但来自一位知名苹果投资人的抨击显示，这些做的仍不够好，特别是在业内竞争日趋激烈，而苹果增速放缓的环境下。

　　本周四，对冲基金经理大卫·艾因霍恩（David Einhorn）向纽约联邦法庭提起诉讼，拟阻止苹果停止发行优先股提议。艾因霍恩指出，苹果停止发行优先股，会限制该公司将所持的1370亿美元现金一部分返还给投资人。目前，苹果提议在发行优先股前，进行股东投票，艾因霍恩也敦促该公司采取这种方式。

　　苹果董事会早已有权发行优先股，但其在一份提交给监管机构的文件中表示，该公司不会采用这种方式。今年2月27日，苹果将在年度股东大会上对这一提议进行投票表决。

　　艾因霍恩所管理的绿光资本（Greenlight Capital）及其下属机构共持有价值6.1亿美元苹果股票。艾因霍恩表示，苹果应该发行股息收益率为4%的“永久优先股”。根据市研机构FactSet的统计，绿光要求的4%股息收益率，远高于苹果目前执行的2.3%股息收益率。

　　优先股派息，只要求苹果在一定时间内，支付很小一笔资金，而不是以特别派息或者股票回购形式，一次性支付一大笔现金。

　　在接受媒体采访时，艾因霍恩表示：“在解决苹果如何回报股东这一棘手问题上，这是独一无二的方法。这不仅能让苹果继续持有现金，还能确保投资者认清苹果股票价值。”

　　周四晚些时候，苹果发布声明，对艾因霍恩的倒戈予以回击，称即便该提议通过股东的估量，但在发行优先股方面，不会妨碍苹果。该公司表示，将会评估绿光的提议，而且苹果管理层以及董事一直积极探讨向股东返还更多现金的事宜。

　　苹果的声明中，并未给出解决绿光诉讼的法律依据，后者在诉讼中表示，苹果违反了美国证券交易相关法律三项条款。

　　遇到十字路口

　　此次投资人倒戈事件，显示了其越发对苹果发展的担忧，认为后者已处在增长的十字路口中。

　　自库克2011年掌舵苹果以来，投资人相信他更易接受派息事宜。事实上，已故苹果创始人史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）一直强烈反对向投资人返还现金。2012年3月，库克宣布自1995年来苹果首次派息及股票回购计划，并于同年8月开始执行。

　　不过，这并未讨得众多苹果股东欢心，原因在于该公司高史诗般的高速增长已缓和下来，并显示出其在智能机领域的高端竞争力，正败给三星。

　　同时，外界对苹果推出改变业界的新品乏力的担忧日益增长。曾几何时，苹果推出首款iPhone、iPad时，引起轰动，其也成为苹果增长的驱动力。库克曾表示，苹果将继续以迅捷速度保持创新。

　　上个月，苹果发布了不温不火的财报，并预计，该公司营收增速将继续放低。而这一切都反映到了苹果股价暴跌，投资者要求派息呼声渐强上面。自去年9月股价达到历史高位

　　702美元以来，苹果股价已经缩水33%。而苹果现金储备，仍快速增长。截止到去年12月底，苹果现金达到1371亿美元，较2011财年增长68%，其中三分之二以上存于海外账户。

　　市研机构EA Markets合伙人克雷格·奥强特（Craig Orchant）表示：“现在，许多人感觉危机已经很大程度上远去，希望各大公司能开始投资，以获得增长并创造价值。因此，有如此高的现金储备，是投资者不能容忍的。”

　　一些投资者对艾因霍恩的做法拍手叫好。对冲基金RiverPark/Wedgewood Fund经理大卫·拉尔夫（David Rolfe）表示，他认同艾因霍恩要求苹果向股东返还更多现金的做法。“苹果已拥有大笔现金，我理解保守是苹果文化一部分，但苹果要保守到什么程度？”拉尔夫说。

　　不过，企业财务专家表示，发行优先股仍不是常规方式。大部分公司通过股票回购以及特别派息向股东返还现金。而通常不想因债务问题而影响自身信用评级的银行，则会发行优先股通；投资优先股的投资人也是冲着收益而不是业绩增长而去。

　　优先股可以流通交易，但与普通股不同，前者不具备投票权。一些专家表示，苹果发行优先股，是暗示该公司不再是成长股。

责任编辑：冰心

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